北交所官网显示，6月13日，浙江华洋赛车股份有限公司（证券简称华洋赛车 证券代码834058）将上会审核。

我们发现，华洋赛车营收规模、研发实力、毛利率等多项指标均垫底于同行业可比公司。同时，华洋赛车的募投项目也备受质疑。

多项指标垫底同行

(资料图片仅供参考)

公开资料显示，华洋赛车主要从事非道路越野车的自主研发、生产和销售，产品以外销为主。

2020年-2022年（下称：报告期），华洋赛车实现的营营业收入分别为3.18亿元、7.11亿元和4.24亿元，净利润分别为2753.45万元、8987.63万元和6612.71万元。2022年，该公司业绩下滑严重。

从收入规模来看，华洋赛车可以说是行业垫底。报告期内，华洋赛车营收远低于招股书中披露的北极星、春风动力、涛涛车业等3家同行业可比公司。

同时，华洋赛车在研发投入以及研发成果方面也几乎是垫底同行可比公司。截止招股书签署日2023年5月11日，华洋赛车获得专利82项，但发明专利仅1项。具体如下图：

此外，衡量公司盈利能力的毛利率同样是垫底同行业可比公司。招股书显示，截止2022年12月31日，华洋赛车的毛利率为21.85%，北极星的毛利率为22.81%，春风动力的毛利率为25.37%，涛涛车业的毛利率为35.75%。

募投项目存疑

此次IPO，华洋赛车拟计划募集资金约4.81亿元，将分别用于运动摩托车智能制造项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

其中“运动摩托车智能制造项目”，占总募资金额的比重约为70.27%，该项目建成后将形成年产40万辆运动摩托车的生产能力。但2022年公司两轮越野摩托车及全地形车产能仅为20万辆，并且产能利用率降至37.41%。在此情况下，华洋赛车扩产后或存在难以消化的问题。

还值得一提的是，华洋赛车的募资总额超过该公司总资产。招股书显示，截止2022年12月31日，华洋赛车的资产总额为3.42亿元。也就是说，此次华洋赛车的总募资金额是公司总资产的1.41倍。

自2020年以来，公司曾四度分红，分别分配现金1536万元、1600万元、3276万元和1764万元。同时，此次公司拟募资5000万元用于补充流动资金。

内控质量堪忧

华洋赛车的产品主要以外销为主，报告期内，华洋赛车外销占主营业务收入的比例分别为92.09%、95.44%和90.43，内销占比均不足10%。

在业绩依赖外销的同时，华洋赛车也存在外销客户通过第三方回款情形，且金额较高，各期第三方回款的金额分别为9,282.60万元、9,680.85万元以及6687.17万元，占当期营业收入的比例分别为29.16%、13.61%以及15.78%。

实际上，第三方回款行为一直是IPO监管关注的重点。

虽然近几年取消了第三方回款最近一期比例不超过5%的限制，但实质上的审核要求并没有放松。

此外，报告期内，华洋赛车还存在非公司账户结算、关联方资金拆借和员工代收代付等财务内控不规范情形。2019年至2021年，扣除往来款、借款和理财后，非公司账户收款分别为423. 72万元、323. 05万元和544. 09万元，非公司账户付款分别为362. 69万元、386. 65万元和538. 50万元；员工代收款的金额分别为189. 41万元、130. 44万元和139. 25万元，员工代付款的金额分别为4. 91万元、13. 23万元和139. 25万元。2022年后，公司未再发生前述财务内控不规范情形。未来，若公司财务内控制度不能继续得到有效执行，可能因为内控不规范导致公司利益受损，进而损害公司其他股东的利益。