市场延续震荡筑底的动作，三大指数涨跌不一，沪指小幅收跌，终结了此前的56连阳，深证成指领涨，实现5连阳。

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个股上看，依旧是呈现涨跌互半的格局，下跌股稍比上涨股多。2100+股上涨，其中涨停56只，实际涨停48家；2600+股下跌，跌停3家，洛凯股份跌停。

从短线打板情绪来看，高度板缺失，目前高度板下降到4连板，分别是荣盛发展和联明股份，3连板就剩下兴民智通、跃岭股份4天3板；2板下降到5家，上海亚虹、大湖股份、三江购物、尚纬股份、城地香江。值得一提的是，上个交易日的首板股有35家，也就说连板率只有14%，短线挣钱难度较大。

量能上看，两市成交额逐渐放量，全天成交100018亿元，较上个交易日583亿元，时隔24个交易日后首次重返万亿上方，后续成交额若能持续维持在万亿上方，市场将有望迎来一波强势的结构性反弹行情。值得注意点是，在成交额逐步放量的背景下，北向资金却逆势流出，全天净卖出21.94亿元，这是北向资金连续4个交易日净卖出。分市场来看，沪股通净卖出24.13亿元，深股通净买入2.19亿元。不过，整体流出的幅度不大，但随着两市成交额放大，北向资金有望重回净买入的态势。

从盘面上看，AI概念股表现分化，硬件端表示强势，硬件端CPO概念股再度大涨，太辰光、天孚通信、新易盛中际旭创等多股再创历史新高，中际旭创市值破千亿；算力概念股午后冲高，浪潮信息大涨续创新高；应用端则冲高回落，，天地在线、视觉中国涨停。大消费概念股集体反弹，白酒股领涨，古越龙山、大湖股份涨停；零售股盘中异动，三江购物、国光连锁、人人乐涨停。下跌方面，银行、光伏陷入调整，帝科股份跌超11%。

总体上看，市场还是延续已有的结构性行情，但在结构性行情下，资金呈现两种特征。一是，资金继续抱团强者恒强的板块，CPO等人工智能硬件端明显出现了加速的迹象，CPO短短一个月不到涨幅超38%；二是，资金开始向低位方向进行切换，从之前的新能源、养殖、新能源车再到今日的大消费方向，但资金在这些方向的持续性都不强。但从内部涨幅较的个股的来看，低位+业绩高增成为资金的挖掘的重点。

策略上，继续围绕人工智能硬件端和应用端主线展开配置，挖掘低位优质品种，行业有明显改善和渗透率低的方向。

重点关注：半导体产业链、光芯片和AI+方向，TOPCon电池、高压快充

CPO核心——光芯片被低估的方向

今日，CPO概念再度表现强势，仕佳光子、永鼎股份、光迅科技3股集体封板涨停，天孚通信大涨16%，源杰科技、太辰光、长光华芯也均涨幅超10%，新易盛、中际旭创等光模块龙头继续创新高，中际旭创市值突破千亿。

值得注意点是，5月17日以来CPO概念指数已经涨幅超38%，资金持续抱团。

CPO的持续大涨，主要的核心逻辑在于，随着AI产业链发展超市场预期，硬件等上游方向需求快速提升和率先受益。以算力、数据、大模型为代表的上游环节盈利有望逐步释放。

随着CPO持续得到资金，作为CPO光模块的核心成本的光芯片，开始得到资金的进一步挖掘。光芯片的合宪性龙头，仕佳光子、跃岭股份、光迅科技等相继涨停。

从产业链角度看，光芯片与电芯片、结构件、辅料等构成光通信产业上游，产业中游为光器件，包括光组件与光模块，产业下游组装成系统设备，最终应用于电信市场，如光纤接入、4G/5G移动通信网络，云计算、互联网厂商数据中心等领域。

根据中际旭创披露的光模块成本构成，芯片成本占60-70%（光芯片及组件占50%，比重最大；电芯片成本占15%），人工和其他成本占23%。

前面4天3板的跃岭股份，就是处于光芯片上游生产磷化铟的核心公司。公司参股的中石光芯主要研制批量生产基于磷化铟基的化合物半导体激光器光芯片，立足于光通讯相关产品。中石光芯全资子公司中科光芯拥有完整的外延生长、芯片微纳加工及器件封装产业线，现有产品包括外延片、芯片、TO器件、蝶形器件、PON器件、光模块等，是一家真正拥有独立自主知识产权，能够独立设计并量产光芯片和器件的高新技术企业。

值得注意的是，我国在光芯片领域主要是掌握25G及以下的产品。根据ICC统计，25G光芯片的国产化率约20%，25G以上光芯片的国产化率仍较低约5%，国产替代空间巨大。

在算力需求持续增长情况下，作为光模块核心的光芯片有望得到资金的进一步青睐。

关注：源杰科技、仕佳光子、光迅科技、长光华芯、光库科技、跃岭股份、三安光电

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