市场继续延续割裂行情，呈强者恒强，弱者羸弱的格局，可谓是冰火两重天。三大指数尽管小幅调整，上证50指数跌超1.5%，个股延续跌多涨少，两市2900+股下跌，3股跌停；1900+股上涨，54股涨停，涨幅超9%公司近90家，市场仍然具备较强的赚钱效应。

(相关资料图)

值得注意的是，两市成交额继续放量，全天成交11081亿元，较上个交易日放量393亿元，连续4个交易日成交额在万亿上方，场外增量资金逐步入场，但呈现明显的抱团特征，尽管连续4天破万亿，但不会有普涨行情，还结构性行情。北向资金在连续2个交易的大幅净买入后，全天小幅的净卖出，全天净卖出14.47亿元，分市场来看，沪股通净买入2.83亿元，深股通净卖出17.29亿元。

从盘面上看，AI硬件端和应用端持续活跃。硬件端方向的，CPO、光通信、算力、AI服务器等细分领域涨幅居前，验证了算力需求大增后，相关基础硬件需求大增。逾10股涨停或涨超10%，中际旭创、新易盛、天孚通信、浪潮信息、工业富联、光库科技、中科曙光等多只个股再创历史新高，呈现强者恒强的格局；此外，数据安全、数据要素方向震荡走强，同有科技20CM涨停，同为股份、中远海科涨停；应用软件方向表现活跃，鼎捷软件20CM2连板，金证股份涨停。而上周表现不错的，白酒、金融等权重蓝筹股陷入调整，五粮液、中国人寿等跌超3%。可以看出消费等领域的持续性不强，短线博弈难度较大。

总体上看，资金还是继续围绕人工智能硬件端和应用端展开博弈，即使两市成交额重返万亿上方，增量资金也是继续抱团人工智能方向，对于低位的消费、新能源赛道持谨慎态度。不过，资金仍然呈现2种风格投资不变:一是，资金继续抱团人工智能方向，可以继续挖掘低位补涨的品种；二是，部分资金寻求安全边际较高的的品种，经过深度调整，业绩大增的品种或者行业出现明显改善，以及行业处于0-1的领域，具备较好配置性价比。

这两种风格特征有望持续较长时间，元芳也在近期的文章中反复强调了当下的两种资金风格，把握节奏机会。

因此，策略上，继续围绕人工智能硬件端和应用端主线展开配置，挖掘低位优质行业有明显改善和渗透率低的方向。

重点关注：半导体产业链、光芯片和AI+方向，风电、储能、TOPCon、HJT电池、高压快充、复合铜箔、一体化压铸等。

人工智能硬件端细分领域集体爆发

CPO再度大涨、光通信7连阳：今日CPO概念继续大涨，概念指数涨幅超4.7%，成交量持续放大，全天成交711亿元，5月17日以来累计涨幅超50%；光通信概念指数大涨3.63%，日线上收出7连阳，个股更是掀起涨停潮。

易天股份20CM涨停，源杰科技、新易盛、天孚通信、联特科技、光库科技涨超10%，华西股份、共进股份、永鼎股份、光迅科技、中瓷电子等涨停，华西股份6天5板；永鼎股份、光迅科技涨停，源杰科技、新易盛、天孚通信、联特科技、光库科技、光迅科技股价创历史新高。

CPO的持续大涨背后的深层次的逻辑是，由初期的概念题材炒作进入到业绩驱动阶段。随着大模型的发展，对算力的需求激增，作为算力重要基础硬件，需求爆发。根据产业链信息，目前海外几大巨头给到800G光模块供应商的预期2024年已上升至1000万只，光模块厂商正在大力扩产，以应对爆发时需求增长。根据产业链调研，用于800G光模块的DSP芯片目前交期在20-30周，目前需求旺盛，也出现厂商加价要求提前交货的情况。

这意味着光模块产商，2-4季度的业绩有望呈高增长的态势，股价持续走强也就不足为奇。因此，可以继续挖掘低位方向的光模块相关品种，特别是有800G光模块产品的公司将会得到补涨的机会。

国盛证券表示，目前光通信、CPO有三个强化逻辑，支撑其持续强势；一是光模块需求的确定性加强。市场此前担忧供给侧，高端光模块100GEML和DSP芯片产能无法满足800G光模块的需求量；二是，行业上行周期的确定性加强；三是AI超算场景下，高速率、大密度光连接的确定性加强。

液冷服务器：该板块今日也继续大涨超4%，板块指数近一个月时间大涨超27%。日内飞龙股份、光迅科技、浪潮信息、工业富联等多股涨停，中科曙光逼近涨停。光迅科技、浪潮信息、中科曙光股价再创新高。

液冷服务器持续大涨的背后，是人工智能大模型快速发展背景下，对算力需求的激增。

在2023年APEC工商领导人中国论坛上华为轮值董事长胡厚崑：到2030年人工智能算力将增加500倍,如何降低设施能耗是绿色低碳发展需要面对的挑战。而液冷技术从根本上改善了主设备的散热方式，更能满足高密机柜、芯片级精确制冷需要，具有更节能、更节地、噪声低等优点。符合双碳背景下的高效发展格局。因此，液冷服务器将人工智能大模型发展下的主流服务器，行业迎来高速增长时代。

但目前液冷服务器处于发展初期，处于渗透率较低的阶段。根据国际数据公司（IDC）发布最新的《中国半年度液冷服务器市场（2022下半年）跟踪》报告。数据显示，2022年，中国液冷服务器市场规模达到10.1亿美元，同比增长189.9%。IDC预计，2022年－2027年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到56.6%，2027年市场规模将达到95亿美元。

此外，存储芯片、算力概念等细分领域也全线大涨。存储芯片作为数据存储的主要存储介质，在人工智能大模型的高速发展下，将产商海量数据，对存储器的需求也将激增。存储芯片作为集成电路主要的细分领域，其价格触底意味着半导体行业拐点已经渐进。

目前半导体行业是TMT行业中涨幅最小的方向，后期有望得到资金的重返挖掘，下半年是半导体配置的绝佳窗口期。

重点关注：半导体设备和材料、存储和AI芯片、Chiplet概念等

以上观点不构成任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎。本报告基于独立、客观、公正和审慎的原则制作，信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。