这是一家稀土永磁铁氧体和软磁铁氧体的产量位居全国第一的上市企业，该公司的主营业务包括稀土磁性材料、光伏产品以及锂电池。

2023年第一季度，这家企业的赚钱能力，也就是净资产收益率高达7.5%，在A股稀土永磁概念板块中排名第一。

(资料图)

这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过稀土铁氧体的生产经营，三个月后就能赚到7.5元的净利润。

而凭借着在稀土领域的强大竞争力，该公司不仅获得了全国社保基金的战略入股，社保基金还在今年第一季度进行了加仓的动作。

从2013年开始，这家公司的历史业绩已经连续10年实现了增长，并在2022年以16.69亿元的净利润创出了历史新高。

而在该企业2022年的财报中翻译官发现，管理层对公司今年制定的经营目标为年收入同比增长30%以上。

这说明如果该公司真的能实现经营目标的话，那么这家企业2023年的净利润将继续创出历史新高。

下面翻译官将详细分析这家公司的财报，并判断出管理层在今年第一季度为了这个目标都做了哪些有建设性的事情，以及该企业的目标是否能实现。

目前，这家公司的股票在回撤40了%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股稀土永磁概念板块中，横店东磁(股票代码:002056)这家上市企业2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家公司的财报中翻译官了解到，横店东磁的主营业务为磁性材料、太阳能光伏产品以及锂电池的研发、生产和销售。

这家公司光伏产品的收入占比为64.74%，稀土磁性材料的收入占比为21.61%，锂电池的收入占比为8%。

在该企业的财报中翻译官还了解到，这家公司目前拥有年产15万吨铁氧体预烧料、13万吨永磁铁氧体和3万吨软磁铁氧体的生产能力，并且还与特斯拉展开了合作，目前是特斯拉主要的磁性材料供应商。

除此之外，在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红15次，总共派发现金24.05亿元。

并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的比重竟然超过了35%。这个比例很高，说明管理层对股东十分负责。

上面看过了这家公司的基本情况，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家公司的净利润只有3.66亿元。到了2023年第一季度，该企业的净利润就达到了5.83亿元，同比增长了59%。

而这家公司目前的净利润，在A股稀土永磁概念板块62家上市公司中排名第4位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，这家企业净利润增长的主要原因是稀土铁氧体利润空间的扩大。

2022年第一季度，该公司销售100元的稀土铁氧体只能赚回16.5元的毛利润，销售毛利率为16.5%。

而到了2023年第一季度，该企业同样销售100元的稀土铁氧体却能赚回24.61元的毛利润，销售毛利率达到了24.61%，同比增长了59%。

而这家公司目前的销售毛利率，也就是稀土铁氧体产品的利润空间在A股稀土永磁概念板块62家上市企业中排名第15位。这个名次非常高，既说明其产品的利润空间非常大，也说明该公司的竞争力十分强。

而虽然在今年第一季度，这家公司稀土铁氧体产品的利润空间扩大了，但是其产品的销售速度却出现了放缓的迹象。稀土铁氧体的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售一批已生产的稀土铁氧体存货只需要50天的时间，而现在却需要60天，销售速度放缓了18%。

存货周转天数这个指标的下降，说明该企业产品的销售速度出现了放缓的迹象。这不仅减少了公司的营业收入，还会阻碍净利润的增长，这点是需要我们注意的。

上面看过了这家企业的净利润表现，下面我们再来分析一下该公司的现金流量表。

现金流量表

在现金流量表中，我们先来分析一下这家企业因经营活动而实际收到的现金情况。

2023年第一季度，该公司的净利润虽然有5.83亿元，但同期这家企业因经营活动而实际收到的现金净额却为4.99亿元，同比大幅增长了182%。

经营活动产生的现金流量净额几乎和净利润一样多，并且还同比增长了两倍。这说明和去年同期相比，这家企业的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该公司的生产经营是非常有利的。

上面看过了这家企业的生产经营情况，下面我们再来分析一下该公司的投资活动产生了现金净额。

2023年第一季度，这家企业因投资活动产生的现金净额为1.1亿元，同比增长了136%。

如果只看投资活动产生的现金净额这个指标的话，我们会认为该公司在今年第一季度并没有扩产，但实际情况并非如此。

通过分析翻译官发现，在2023年第一季度，这家企业构建固定资产、无形资产，支付的现金高达3.52亿元。

而投资活动产生的现金净额为正数，是因为在今年第一季度，该公司收到与其他投资活动有关的现金为3.75亿元，而这笔钱很可能是结构性存款。

这说明该企业在今年第一季度扩大了产能，但是由于收到的结构性存款太多，所以投资活动产生的现金净额才为正数。

上面看过了这家公司的现金流量表，下面我们再来分析一下该企业的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度为经营目标做了哪些有建设性的事情。

资产负债表

通过分析翻译官在这家公司的资产负债表中发现，在今年第一季度，该企业不但并没有融到钱，反而还偿还了4亿多的贷款。

而虽然在今年第一季度，这家公司因筹资活动产生的现金净额出现了负数，但是该企业的货币资金却出现了大幅度增长。

2022年第一季度，这家公司的货币资金只有38.57亿元。而到了2023年第一季度，该企业的货币资金就达到了56.68亿元，同比大幅增长了47%。

除此之外，这家企业的交易性金融资产也有7.6亿元，同比大幅增长了51%。

货币资金是一家公司短期内能拿出来的现金，而交易性金融资产包括了理财、债券以及股票。

所以这两个报表项目就是该企业账户里的现金，这说明在今年第一季度，这家公司的账户里至少有64亿的现金。

但有件事是需要我们注意的，就是在2023年第一季度，该企业的货币资金出现了大幅度的增长，这也说明管理层在报告期并没有扩大生产或者说扩大产能的力度并不是很大。

下面我们来分析一下这家公司的存货，并判断出该企业在今年第一季度的生产情况。

2023年第一季度，该企业的存货为25.87亿元，同比增长了9%。

因为在今年第一季度，这家公司的产品销售速度是放缓的，所以存货的增长部分有可能是卖不出去的产品，或者说该企业的存货出现了积压的现象。

除此之外，翻译官还发现在2023年第一季度，这家公司的固定资产和在建工程也没怎么增长。

2023年第一季度，该企业的固定资产为47.7亿元，同比只提高了20%。而在建工程则为2.89亿元，同比下降了3%。

在建工程就是正在建设的固定资产，而固定资产里主要包括了生产设备和厂房。

虽然在现金流量表中我们已经发现这家公司构建了固定资产，但是该企业固定资产的增长幅度并不是很大。这说明管理层确实进行了扩大产能，但是其力度有限。

存货积压、扩产力度不够，那么今年该公司的经营目标还能实现吗？其实有一点让我们忽略了，那就是该企业的货币资金出现了大幅度的增长。

货币资金是一家公司财报中的减值项目，所以企业不会轻易增加货币资金的金额。而货币资金的大幅增长只能说明一件事，那就是管理层正在广积粮、高筑墙，并等待未来的行业风口。

也就是说如果在未来的季度里，如果行业风口开始发酵，管理层扩大产能是件非常容易的事，毕竟手里握着60亿的现金。

通过上述分析翻译官认为，这家公司的利润增长点未必发生在第二季度，但是在第三、第四季度，该企业的想象空间还是比较大的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐横店东磁这只股票，也没有说横店东磁公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。