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虽然医药股的估值目前看并不高,股价也经历了长期调整处于技术位置低位,但此次医药股的下跌主要是受政策消息影响,所以后期能否出现反转性机会,和政策消息有很大关系。不过,即使考虑医药当前政策的持续性,从基本面财务指标入手筛选,一些风险因素在一定程度上也是可以排除的。哪个指标有这样的作用?又如何使用呢?
这个指标在财务报表中叫做“销售费用”,销售费用属于会计三大费用之一,在指南针软件的“财务”数据当中,打开利润表的“综合”数据,可以看到这个指标,见下图:
什么是销售费用?销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用。包括企业在销售商品过程中发生的包装费、运输费、宣传费和广告费、业务招待费、销售人员工资等等。其中,广告宣传费、业务招待费(业务推广费)、销售部分人员工资是大头,在一些销售费用比较高的行业和企业中,很可能是这三项中的某一项或几项数额较大。
对于企业来说,销售费用多好还是少好呢?一般来说,销售费用少,意味着企业有更多的净利润留存,但销售费用太低,产品不能转换为收入,利润也就无从谈起,所以,和企业经营匹配的销售费用是有必要的。怎么看企业的消费费用是不是合理呢?在财务分析中,经常会用到销售费用占营业收入比这个数据来进行评价,当然,因为不同的行业有不同的经营特性,销售费用占比多少合适并没有统一的标准。哪些行业的销售费用占比较高呢?一般而言,属于买方市场的行业,需要更大力度的销售推广,销售费用占比较高,而属于卖方市场的行业,产品和服务不愁卖的,销售费用占比会比较低。具体来看,销售费用占比靠前的行业主要有医药、影视传媒、医美化妆品、商贸服装、食品饮料等。
所有行业中,销售费用排名第一的就是医药行业,A股上市公司中,不少企业的销售费用占比超过50%以上,而对于医药企业来说,销售费用中很大一部分属于业务推广费,巨额的业务推广费,就有可能成为贪腐的藏污纳垢之地。反过来,如果如果药企的销售费用较低,一方面说明公司的产品不愁卖,另一方面,公司存在贪腐行为的可能性就更小。所以,如果用财务指标来排医药企业“贪腐”的雷,销售费用占比是一个重要的观察项,这个指标数值低的企业,相对来说存在政策风险的可能性更低。
如果投资者看好一些成长性优良、估值合理的医药股,想要挖掘医药股下跌之后的中期机会,又担心当前风口浪尖上出现 “踩雷”的风险,您不妨看一下销售费用占比这个指标。计算公式为:销售费用/营业收入。
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