主持人 | 尹星

构筑市场底

(资料图片仅供参考)

主持人：本周最靓的仔就出自小泛上周提到的医药细分商业流通领域。五天四板，周五还给你高开走人的机会，这是真强的表现，因为不套人。

泛舟：从8月9日资金流向医药开始至今，这个标的贯穿了整轮医药“阶段行情”。除此之外，还有家20CM的上一周表现不错。

主持人：你的用词是“阶段行情”，意思是整个医药行业中长线尚未转势？

泛舟：你挺仔细的啊！这个行业目前处于风口浪尖，谈不上中长线，至少这股风没过去前，先不着急看什么转势。在这次医药三大细分行业涨起来前，我还反复和朋友说，对于医药，不着急做什么左侧投资，先看清形势再说。随后游资流向了医药三大细分，这三大细分都是受益于当前的市场环境，比如医药商业流通受益反腐，预示市场期待平价药直接店里卖。中成药受益于中期业绩大增及中药普及。还有一条就是，诺和诺德开发的新药概念。你看这些都是有渊源才能上涨的，这些不能代表整个医药行业。反之，暂时不看整个医药行业，不代表不关注后续可能出现的其他细分行业机会。投资不能一概而论，一

棒子

主持人：懂了，风险中存在机会，机会中也存在风险。

泛舟：是这个意思，而且要看具体资金流向和最终合力是哪些标的。

主持人：沪指确实出现了你反复强调的市场底，后续你怎么看？

泛舟：目前处于构筑市场底的过程中，短期指数偏强，始终顶在市场底的上轨处。中周期看，当前是底部区域，看得更仔细些，次低点是否到来还需要观察，总觉得少了点动作没做。

主持人：对于大多数人来说，指数差不多就行了，你例外哈，你继续替大家盯着。由于证券和地产属于当前被大伙讨论最多的主题，你要不也聊聊？

泛舟：基本面就不说了，站在纯技术角度来看。下周属于比较重要的关卡，这两个行业都完成了上涨、回压、反弹的动作。后续趋势的分化就会到来，是继续涨至前高附近，还是先回压，甚至穿前期低点后再企稳回升。就要耐心观察了，后者预示着指数还会有一漏，环环相扣，两者到后面也未必同步。

主持人：明白了，这两个板块短期走势下周开始变数加大，需要每天观察。

泛舟：指数、板块或个股总是会有大概率能看懂和看不懂的时间阶段。我们只需要在能大概率看明白的阶段赚自己认知范围内的钱，出了这个阶段以观望为主即可。人贵在有自知之明，看不懂才是常态。

利好都是跌出来的

主持人：本周券商板块屡屡上演单骑救主的戏码，之前萧萧聊到，券商8月20日后难以为继，市场已经躺平在3150点了，券商如果再不顶住，是不是有破位风险？

海风若雨萧萧：券商与地产不同，地产小作文已经作用不大，7月的信贷数据大家也都看得到，本周央行调低了MLF利率，下一步必然调低LPR利率，仅仅隔两个月就下调利率，形势肯定不乐观。市场从“T+0”到“降低印花税”的传闻不断，券商还处于“只听楼梯响，不见人下来”的朦胧阶段。目前的印花税政策是2008年9月全球金融危机蔓延下救市时修订的（只向卖方征收1‰），由于市场容量的不同，2008年市场日均成交不到1000亿。现在的市场日均成交在8000亿，2022年就收了2700亿，调整税收比例让利给市场有其合理性。但是政策决定权在哪，大家应该都清楚。

主持人：时下市场最主要的困难就是抽血（融资）和输血的不平衡，8月初你探讨过“搞活市场”的必备条件，就是降息（存款利率）以推动资金入市。

海风若雨萧萧：但是目前的调降LPR利率已经导致人民币汇率跌回7.3，政策面很难下决心推动国内降息，还处于“远水解不了近渴”的状态。“输血”暂时指望不上了，那就只有在“止血”上想办法。本周的券商板块格局并没有变——太平洋顶在高位，低位的券商轮动带节奏。拉券商的负面效应开始显现出来。

主持人：怎么讲？

海风若雨萧萧：券商消耗资金量大，其余板块“贫血”情况下稳不住大盘指数，涨跌比1:4失衡现象很普遍。如果市场炒券商就是在博弈“救市”政策其实是格局太小，本轮券商行情炒一个月也就差不多了，只有聚焦“造牛”政策才能打开券商板块的想象空间。就好比地产板块，谁都知道要“救”地产行业，但是地产股却很难炒出空间，而市场炒做AI板块，涨3倍的个股比比皆是，没有对比就没有伤害，大家应该知道“救（急）”和“造（牛）”的区别了。市场从指数角度讲，围绕3150点的盘底已经三个月，有些类似2022年7—9月的走势，既然向上看不到空间，有可能再度演绎“不破不立”的戏码，可参考的上证点位是月线BOLL下轨2950点。利好都是跌出来的，这大概就是券商板块“维稳”行情最大的BUG了。

市场很快将进入良性循环

主持人：本周指数展开低位震荡，骄阳怎么看后市？

骄阳：单独按照技术分析平均股价来看，还有7个交易日，年线会迎来一大波持续扣低。如果从上证指数来说，还有23个交易日，年线会出现30个交易日的连续扣低，所以按照技术条件来看，7-23个交易日区间后，市场会逐步稳定，越到后面，应该是越稳定。7个交易日后，机会应该越来越多，23个交易日以后，整体进入良性循环。从基本面来看，过了8月份，中报结束，市场中报风险也就释放完毕进入业绩真空期。未来7个交易日，如果能有效有序地持续调整下去，应该是最理想的，因为可以买到足够低的筹码。反而如果指数强拉，虽然看着可能好看，但是对大多数人不会友好。高位人工智能比如CPO依然要去看，什么时候他们连续加速下跌了，市场风险也就大幅度释放了。

主持人：这波行情券商地产前后脚启动，但是从最近表现看，券商逐渐大分歧，地产更是差了很多，怎么看待两大权重后市的表现？

骄阳：两者表现强弱明显，主要是确定性不同，券商性价比更突出，所以还会反反复复，甚至走出中期趋势。至于地产呢，这块我说过，虽然有政策不断扶持，但是不是我的菜。

主持人：如果下周两大板块继续调整，市场还会有护盘力量吗？

骄阳：其实时间周期到来之前，不护盘比护盘更好，如果非要护盘，小银行或许会成为资金的一个选择，从结构形态来说，小银行是非常不错的，虽然权重较小，但是必然也能刺激大银行表现。而且所需资金还不用太多，如果能表现得比较持续，那么大银行跟随联动，不就有了护盘效果吗？而且从基本面来说，无论是活跃股市还是活跃市场经济，银行堪称晴雨表。

主持人：本周新型城镇化爆发，这块你之前说是比较确定的，后面的表现还有预期吗？

骄阳：前面我说重新跌回到第一波启动点后迎来的还是机会，本周也充分证明了这一点。后市这块只要有地产政策持续落地，本质上也是对新型城镇化的强化。所以后面板块继续活跃的概率很高。

（本文已刊发于8月19日《证券市场周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做投资建议。）