8月18日，港交所昨日公布业绩后录得两连跌，今日盘中一度跌近3%。公司二季报有哪些重点？未来股价又会如何表现？

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2022年上半年营收89.4亿港元，同比下降18%，上半年净利润 48.4亿港元，同比下降27%。基本每股盈利3.82港元；拟派每股中期股息每股3.45港元。

具体来看，公司主要业务收入同比下跌4%至45.14亿港元；投资亏损净额为3.78 亿元，同期营运支出同比上升 11%。多重因素导致净利润下滑明显。

值得一提的是，港交所2022中期业务不乏结构性亮点。上半年ETF平均每日成交金额（97亿元）则上升59%，衍生产品市场的期货及期权平均每日成交合约张数亦增加8%。

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港交所行政总裁欧冠升表示，将坚定聚焦长期业务发展、勇于创新，例如推出全新的SPAC上市制度、ETF纳入互联互通；以及推出市场优化措施，例如衍生产品假期交易及全新VaR平台。

在港交所公布业绩后，多家大行也发布了对其的评价及展望，集体下调港交所目标价及盈利预测，主要受累于投资亏损、二级市场成交额表现低迷等原因。

瑞信发研报指，港交所2022年次季总收入同比下降14%，较市场预期低5%。第三季度至今，ADT(平均每日成交金额)录得1010亿港元，环比下降22%。IPO方面，在7月上半月逐渐复苏之后，由于此后二级市场表现低迷，新上市企业步伐放缓。

该行预计净投资收入可能成为港交所下半年收入连续增长的最大驱动力。此外，该行预计下半年员工成本和相关费用将降低至中双位数同比增长。瑞信将22/23/24年ADT预测降至1290亿/1470亿/1660亿港元，并将同期每股盈测下调9.3%/8.9%/7.5%。

瑞银表示，港交所第二季纯利22港元按年跌22%逊预期，主要是投资亏损及营运支出所影响，随着香港银行同业拆息(Hibor)上升，料可支持港交所第三季利息收入，维持对其「买入」投资评级。

考虑到市况，下调港股2022年至2024年日均成交额(ADT)预测各10%、8%及11%，调低对港交所2022年至2024年纯利预测各14%、9%及10%，下调对其目标由480港元降至438港元，相当于预测明年市盈率33倍。

中金表示，港交所第二季收入及其他收益按年跌14%(按季跌9%)至42.5亿港元，盈利按年跌22%(按季跌19%)至21.7亿港元、低于该行预期，主因投资收益、上市费、及营运成本表现略低于预期。

剔除自有资金投资收益后，单季主营收入按年跌4%(按季跌-5%)至45.1亿港元，大致符合预期。此外，第二季营运成本按年升14%(按季升8%)，主因员工成本及IT投入等长期投资项目的增长。下调港股成交量及投资收益率，对其目标价将11%至410港元。

摩根士丹利表示，港交所(00388.HK)次季每股盈利1.72港元，按年跌22%，按季减少19%，较该行预期低10%。整体收入按年跌14%，按季减少9%，符预期，因为日均成交减少，但亦受投资收益较预期疲弱影响。开支按年升13%，按季增8%，EBITDA利润率跌至低于70%。该行给予评级“与大市同步”，目标价340港元。