阿里业绩喜人！隔夜，阿里巴巴发布二季度财报后美股大涨近8%，涨幅领衔一众中概股，今日（11月18日）港股同步涨2.17%，与此同时，阿里再宣布一项150亿美元回购计划，为市场持续注入强心针，截至目前，阿里巴巴港股股价距离10月低点已反弹32%。

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机构如何解读阿里巴巴最新财报？目标价应该看到多少？以下是业绩拆解与机构观点：

截至2022年9月30日的2023财年第二季度报告期内实现营收2071.76亿元，同比增长3%。最为突出的业务增长来自本地生活服务，该业务实现营收为130.7亿元，年增21%，主要由于高单价订单的强劲增长，以及饿了么的平均订单金额提升等。

同一期间，国际零售商业业务营收年增4%至157.5亿元，主要受到双11、世界杯、黑色星期五等多重海外消费旺季叠加的带动，从9月份开始，速卖通平台上的投影仪、电视机、“保暖八件套”等商品销量快速增长。尤其在韩国市场，今年双11期间速卖通成为当地下载量第一的购物软件。

云业务营收年增4%，反映非互联网行业的强劲营收增长；数位媒体及娱乐营收增长4%，主要由于阿里影业和优酷的营收增加，部分被线上游戏业务营收的下降所抵销。

利润方面，Non-GAAP下净利润则同比增长19%至338.20亿元，经调整EBITA同比增长29%至361.64亿元，从强劲利润可反映出其成本控制策略见效。

此外，阿里巴巴董事会批准将股票回购计划再追加150亿美元，并将该计划延长至2025财年结束。

截至2022年11月16日，公司已回购了约180亿美元的股份。此外，公司已获董事会授权将现有的股份回购计划另外增加150亿美元，并将有效期延长至2025年3月底前。同时，公司于11月17日发布公告称将不会按原计划在2022年底完成主要上市。

阿里巴巴最新评级如下：

麦格理发布研究报告称，阿里截至9月底止第二财季业绩好坏参半，核心业务收入表现疲软，但经调整EBITA胜于市场预期16%。该行认为强劲利润表现反映出成本控制策略见效。

其中，9月底止季度经调整后中国商业EBITA取得正增长(同比+6.4%)，超出市场预期5个百分点，主因淘特、淘菜菜及盒马鲜生等各业务亏损大幅减少。该行预计其12月底第三财季经调整EBITA将同比增长8%至486亿元。

麦格理予阿里巴巴-SW“跑赢大市”评级，将2023-24财年每ADS盈测下调最多1%，目标价由135.6港元下调至134.6港元。

该行预计，阿里巴巴2QFY23经调整EBITA超市场预期主要得益于新业务减亏显著。淘特、淘菜菜和盒马调整EBITA亏损同比收窄49亿元；饿了么客单价上升、获客效率提升和履约成本优化带动单位经济模型（UE）在上个季度转正后持续改善。

公司2QFY23收入同比增长3%至2072亿元，略低于市场预期1%，主要系核心电商（CMR）表现略弱于市场预期；非通用准则归母净利润343亿元，高于市场预期17%，因降本增效超预期。

中金下调2023/24财年收入预测2%/3%，并将非通用会计准则归母净利润预测调低2%/5%；将估值切换到FY2024财年，目标价137港元，有75%的上涨空间。

小摩预计阿里2023财年每股经调整盈利将同比跌9%，但至2024财年每股经调整盈利或恢复同比正增长42%，未来盈利将可复苏，应可受惠于内地消费复苏及进行成本优化。虽然内地今年第四季电子商务前景转弱，但该行建议投资者应将眼光放远，更多地关注2024财年前景。

小摩重申阿里巴巴-SW“增持”评级，预计2023-25财年每股经调整盈利复合增长率将达22%，目标价由130港元升至135港元。公司将股票回购计划（延长至2025年3月底）增加150-400亿美元，该行称其目前估值具有吸引力，认为该股具有多重扩张潜在上行空间。

富瑞指，阿里巴巴上季总收入基本符合市场和该行预期，虽然CMR跌幅超出预期，但调整后EBITDA、盈利都较市场预期为佳。该行认为，阿里巴巴有巨大而活跃的用户基础，同时能提供大量不同产品选项，能成为复苏核心，目前股价已计及短期内地疫情的影响，认为阿里巴巴三大策略支柱－用户增长、全数化和云计算，依然稳固。

富瑞虽然下调阿里巴巴2023、24财年的收入盈测，但上调2024财年盈利，继而上调目标价至218港元，反映该行看好天猫市占率可随集团的消费者洞察和营销能力而提高，而中小型城市继续是阿里巴巴未来用户扩张的重点。

花旗则指出，虽然收入和盈利都能胜预期，但CMR按年跌7%，明显不及市场预期，代表内地电商业务增长不及市场预期，形容整体表现忧喜参半。花旗预计，部分投资者或担心CMR表现弱于预期，或对股价构成潜在下行压力。

花旗提到，阿里云及国际零售业务增速符合预期，菜鸟和本地消费服务表现则好于预期。该行下调阿里巴巴目标价至139元。