编者按：联储7月加息板上钉钉，三倍做空20年期以上美国国债ETF周涨11.26%；小非农数据超预期，交易员下注恐慌指数，UVXY周涨6.33%；沙特俄罗斯齐减产，油价需求复苏，做多原油ETF本周大涨。

本周美股三大股指集体收跌。其中，道琼斯指数本周跌1.95%，报33734.88点；纳斯达克指数本周跌0.13%，报13660.72点；标普500指数本周跌0.29%，报4398.95点。

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继周四公布的“小非农”、ADP私营领域就业暴增近50万人，较经济学家预期翻倍的“非常非常强劲数据”之后，美国6月非农就业报告却令人“大跌眼镜”，新增就业20.9万远逊预期的24万人，4月和5月数据共下修11万人，均显示火热的劳动力市场正在加息压力之下降温。

华尔街分析师的共识预期是：尽管非农就业看上去不佳，美联储在7月26日宣布加息25个基点仍属于“板上钉钉”，不会像一些人期望的那样“延长6月开始的暂停加息之路”。

从美股ETF涨幅榜来看，本周由于非农数据扰动市场，美债价格持续走低，做空美债相关的ETF涨幅居前。三倍做空20年期以上美国国债ETF $TMV ，UltraPro20年以上美国国债ETF $TTT ，两倍做空20年期以上美国国债ETF $TBT 分别上涨11.29%，11.24%，7.62%。

此外，2倍做空天然气ETF-ProShares $KOLD 涨超16.45%。7月7日晚间，美国能源信息署（EIA）天然气报告：截至6月30日当周，美国天然气库存总量为28770亿立方英尺，较此前一周增加720亿立方英尺，较去年同期增加5750亿立方英尺，同比增幅25.0%，同时较5年均值高3660亿立方英尺，增幅14.6%。库存高企，致使天然气价格持续低迷。

指数ETF方面，本周涨幅居前的为做多恐慌指数ETF。其中，1.5倍做多恐慌指数ETF-ProShares $UVXY 本周涨6.33%，3倍做空道琼斯指数ProShares$SDOW 涨6.12%，短期期货恐慌指数ETF-ProShares $VIXY 涨4.05%，2倍做空道琼斯指数-ProShares $DXD 本周涨3.92%。

周四高于预期的“小非农”ADP就业数据唤醒了华尔街沉寂已久的“恐慌指数”。有交易员押注这只是新一轮动荡的开始。一位交易员押注芝加哥期权交易所波动率指数 $UVXY 到10月中旬将飙升至45以上，这一水平是该指数周三收盘价的三倍多。

美银策略师表示，今年大量涌入科技股的投资者可能因为加息引发的抛售而措手不及， “乘最后一次加息卖出’的交易将给科技股带来最大冲击”。不过该行指出如果人工智能热潮持续下去，目前少数几支大型科技股存在的“婴儿泡沫”将在下半年进一步扩大。

周五，受避险情绪支撑，油价连续第二周反弹：WTI原油盘中触及74美元/桶，收盘报73.67美元/桶，为一个月来的高点；布油价格日内涨2.3%至78.28美元/桶。国际原油价格自5月以来首次出现连续一周上涨，市场定价显示，交易员正在看涨油价。

能源ETF方面，VanEck Vectors石油服务ETF $OIH 涨6.99%，油气设备与服务ETF-SPDR $XES 涨6.95%，iShares安硕美国石油设备与服务ETF $IEZ 涨6.81%。

7月5日，沙特俄罗斯齐减产，沙特将始于7月的自愿新增减产100万桶/日延长一个月至8月，俄罗斯将8月减少出口石油50万桶/日，加上此前已经宣布的减产，总供应削减达到310万桶/日，占全球消费量的3%左右。非洲的阿尔及利亚也要小幅减产。在沙特宣布减产决定后，其对欧洲和地中海地区的原油价格大幅上涨。沙特原油价格上涨正促使大西洋盆地的炼油厂寻求替代方案，导致挪威北海原油价格飙升。

拜登政府7月7日宣布，将为战略石油储备再购买600万桶原油，同时继续缓慢补充应急储备，美国计划在10月和11月购买石油。总的来说，美国政府今年预计将购买大约1200万桶原油。

欧佩克对2024年的预测可能会低于其今年预期的235万桶/日增长率，即2.4%。即便如此，它仍将远高于过去十年(大流行年份除外)的年平均水平，并高于国际能源署的预测。石油需求增长表明市场可能走强，并构成欧佩克及其盟友(即欧佩克+)政策决策背景的一部分。

上半年涨势过猛？华尔街大多头亚德尼警告：当心“融涨”！

华尔街长期多头亚德尼周一在一份报告中表示，虽然一度持怀疑态度的投资者越来越看好股市，但美联储继续向市场发出鹰派信号， 这是一种令人不安的动态，如果股市继续走高，最终可能导致“融涨”（melt-up），市场可能发生崩溃。

亚德尼说：“现在刚到年中！标普500指数比其200日移动均线高出11%。它应该在当前的水平上发现一些阻力，这与看涨通道的上界一致。如果它飙升得更高，发生融涨的可能性就更大了。”

格兰瑟姆：股市和房地产“超级泡沫”终将破裂

著名投资者杰里米·格兰瑟姆表示，股票、房地产和大宗商品的“超级泡沫”最终会破裂，但人工智能热潮可能会让股市再维持几个季度，将其不可避免的崩溃再推迟几个月。格兰瑟姆的基金管理公司押注于廉价资产，并押注于一些昂贵的成长型股票。

瑞银：美股下半年面临多重风险，或现螺旋式下跌

据投行瑞银观点，标普500指数大幅反弹的势头可能不会持续太久。在周一的一份分析报告中，瑞银策略师警告称，美股在2023年下半年面临一系列风险，会导致股市螺旋式下跌。该行认为经济面临的威胁依然存在，可能会使股票定价与“经济增长放缓和通胀加剧”相矛盾。

高盛：美股或因潜在“经济衰退”暴跌超20%

自标准普尔500指数去年10月中旬触底以来，股市一直在上涨，涨幅超过25%，但高盛认为，现在是投资者对冲其投资组合未来亏损的好时机，该行建议投资者做好准备，未来几个月股市可能因潜在的经济衰退而遭受超20%的跌幅，标普500将跌至3400点。

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