今晚公布的3月非农新增就业人数虽然略低于预期，但失业率和时薪数据亮眼，市场加息预期不断升温，美债又崩了。

美国2年期国债收益率上涨至2.452%，为2019年3月以来最高水平，美国10年期国债收益率上涨10个基点至2.44%。这也意味着，2年期美债和10年期美债的收益率曲线再度倒挂——美国2/10年期国债利差跌约6.2个基点，刷新日低至-6.303个基点，逼近2019年8月28日底部-6.634个基点。

此外，美国2/30年期国债利差也下跌超过11个基点，刷新日低至-0.570个基点，为2007年以来首次。5/30年期国债利差一度跌约10个基点，刷新日低至-11.408个基点。而这些均代表投资者押注美联储将激进加息，给经济增长带来风险。

本周二美股午盘时段，2/10年期关键美债收益率曲线，就出现了自2019年8月以来的首次倒挂，2年期美债收益率短线高于10年期收益率，息差一度收窄至-0.234个基点，逼近2019年8月28日低点-6.634个基点。此后该段收益率曲线很快反弹，未再倒挂。其余曲线（3/10、5/10、5/30、20/30）也跟随步伐全部倒挂。

市场之所以关注，是因为收益率曲线倒挂通常被视作屡试不爽的衰退领先指标，自然也就会被视作是美股的先行信号。在过去70年里，美国所有的经济衰退都是在2/10年期美债收益率曲线倒挂后才发生的，从倒挂到衰退平均需要12-18个月的时间。因此一周之内两次倒挂或许意味着美国经济衰退的到来。

俄罗斯违约风险又降：英美实施制裁豁免 以便投资者收到俄偿债款来源：华尔街见闻担心西方制裁令自身蒙受损失的海外俄罗斯债券持有者迎来好消息。英国财政部向银行、清算和其他中介机构传达了有关制裁措施的豁免举措，以便允许这些机构处理和转交俄罗斯政府的海外发行债券兑付款项，帮助俄债投资者收到这些俄方款项。当地时

当然，《中金：美债收益率曲线倒挂八问八答》也解释过“衰退前有倒挂，倒挂后未必有衰退”，利率和曲线的变化本身是政策和基本面的结果而非原因，因此过度且只依赖曲线这一个指标来判断经济状况，可能还需要其他指标交叉印证来看。

此外，值得注意的是，市场预期美联储加速加息的可能性正在上升，之后降息的可能性也在上升。

主流华尔街投行越来越多地押注今年美联储激进加息，高盛预计美联储5、6月各加息50基点，花旗和美银也预计今年将多次加息50个基点，甚至连续四次大幅加息。期货市场交易员们充分计价入了今年美联储共加息200个基点的预期，货币市场预计5月加息50个基点的概率高达73%，6月继续加息50个基点的概率也超过60%。

在多位美联储今年票委鹰派发声支持某次或多次会议加息50个基点后，市场对年底前加息九次的概率升至60%，而2023/2024年会有至少两次降息被计价。相比之下，美联储官员“点阵图”预示今年还会加息六次，5月起每次会议各加息25个基点。

此前，市场对于美联储政策错误引发经济衰退的警告越来越多，高盛早在上周悲观预言，更关键的2年/10年期美债收益率曲线将于二季度“适度倒挂”，这在历史上往往是衰退即将到来的前兆。

一周两次的“倒挂”，鲍威尔想要着手实现“经济实现软着陆，通胀下降，失业率保持稳定”的窗口越来越近了。

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