A 股策略：震荡磨底，反弹未必大幅反转，不确定性仍存。

政策：3 月以来，两会定调“稳增长”，金融委再谈货币政策“积极应对”并关注市场热点问题，政策层面的积极应对进一步稳定了政策预期，提振了市场信心，政策底已逐步确认。

市场：内外部环境复杂，淮北矿业(600985)2021年年报点评：2021年稳健增长 期待2022年业绩弹性淮北矿业(600985)2021年年报点评：2021年稳健增长 期待2022年业绩弹性A 股超跌后进入修复，但持续压制近期市场情绪的负向因子依然存在，仍处于磨底阶段：俄乌军事冲突衍生出的通胀高企、经济衰退与中美近期问题仍然存在；长三角、珠三角疫情恶化遏制了我国最有活力的两大经济地带的短期活力，经济活动明显受限；美元指数上行通道与美联储流动性收紧下防御心态加速北上资金净流出。

观点：“至暗时刻”或已过去，短期来看，不确定尚未出清仍处震荡磨底阶段，但从中期的视角而言，机会大于风险，布局性价比逐现。

未来需要关注几个要点：俄乌局势和全球通胀走势；稳增长政策落地实效；国内局部疫情管控近期及其负面影响；中美关系变化及中概股相关问题的协调结果。

方向选择上，政策发力的“稳增长主线”；受益政策预期强化、流动性提升及低估值效应的金融板块；“通胀受益的上游资源品板块”；成长占优仍需流动性。

风险提示：地缘政治风险升温；稳增长政策低于预期；疫情扩散超预期的风险。