3月PMI点评:疫情反扑 制造业再次收缩

发布时间:   来源:引领外汇网

3 月份内外部冲击加剧,俄乌冲突导致原材料价格大涨、部分地区出口受阻;国内疫情再度加重,部分地区制造业减产、停产,服务业受冲击。宽松财政政策与货币政策将加大力度保障投资、扶持制造业,二季度信心仍在。

数据

3 月份,制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%,低于上月0.7、3.2 和2.4 个百分点,三大指数均降至收缩区间。

要点

制造业供需两端均走弱,供给端看,受疫情影响生产景气度受挫。需求端看,美国加息与俄乌政治问题带来外部冲击,外需遇冷。但长远来看,我国产业链完整,内在动力韧性较强,外部冲击仍在可控范围内。

非制造业方面,科达制造(600499):各主业共筑21年业绩高增 定增续写成长科达制造(600499):各主业共筑21年业绩高增 定增续写成长3 月份受疫情冲击,服务业景气水平明显回落,拖动非制造业商务活动指数回落地产投资降幅缩小,建筑业景气度小幅上升但仍弱于季节性。分企业规模看,中小企业持续承压,针对中小企业的留抵退税等扶持政策是必要措施。

受近期国际大宗商品价格大幅波动等因素影响,价格指数连续上升,连带制造业原材料库存量继续降低。多地疫情防控措施升级,多地面临人员到岗不足、物流运输不畅问题,交货周期延长。

政策预期方面,财政发力保证企业生存空间,也保障固定资产投资,我们预计二季度基建投资继续上升,地产投资有望筑底企稳;央行货币政策委员会一季度例会,提出引导金融机构增加制造业中长期贷款、促进房地产市场健康发展和良性循环。我们预期美联储加息周期下国内宽松货币政策方向不变,手段或转向降准。宽松货币、财政政策助力,二季度信心仍在。

风险提示:国内货币政策不及预期、美联储加息不及预期、疫情再次失控、信用事件集中爆发。

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