志特新材（300986.SZ）上市后首份财报不及预期，面临增收不增利、主营业务毛利率持续下滑的处境。此外，今年以来公司股价已下跌近六成。某建材行业分析师对财联社记者表示，预计今年上半年都是行业整体的业绩底部，下半年主要看地产政策改善情况，如果改善较好，相关公司业绩有望迎来修复的机会，“目前来看政策有放松迹象，但政策传导到地产的资金端，再传导到地产上游还需要时间，反映在业绩上最快也要在下半年。”

4月25日晚间，志特新材上市后首份年报出炉，2021年公司实现营收14.81亿元，同比增长32.3%；实现归母净利润1.64亿元，同比下滑2.39%。

年报显示，2021年志特新材投资活动产生的现金流量净额同比下降125.67%至-2.9亿元。公司称，主要是由于本期子公司基建投入增加，且利用闲置资金购买理财产品较上年同期增加。

财联社记者注意到，2021年6月18日，上市不到2个月的志特新材公告称，拟使用不超过 1.5亿元的闲置资金购买低风险理财产品。另一边，公司原计划IPO募资10.78亿元投入“江门志特年产铝合金模板90万平方米项目”“湖北志特年产铝合金模板60万平方米建设项目”“工业智能化升级技改项目”等，最后实际募集资金4.33亿元，然后志特新材将其中的3.2亿元用于补充流动资金、5652.1万元用于投建江门志特项目。

志特新材主营业务为铝模租赁，下游为房地产开发。公司曾在招股书中指出，公司所处行业对建筑行业依赖性较强。财报显示，截至2021年末，公司应收账款为4.91亿元，占总资产比例为17.22%，比年初增加3.35%。其主要原因之一就是，由于2021年国内房地产市场承压，部分客户的付款周期有所延长导致期末应收账款余额增加。

根据年报，2021年铝模业务占公司营业收入比重近80%，其毛利率为34.80%，同比下降4.54%。招股说明书显示，2018年-2020年，公司铝模租赁业务的毛利率分别为53.80%、53.37%和46.57%。

值得注意的是，2021年公司公司管理费用同比上升38.32%至7390.91万元、销售费用同比增加41.95%至1.03亿元。年报解释称，主要是由于本期公司规模增加导致。

根据同步披露的2022年一季报，志特新材第一季度实现营收2.62亿元，同比上升16.89%；实现归母净利润、扣非净利润分别为520.03万元、338.64万元，同比下降78.84%、82.54%。

与此同时，2022年一季度公司存货同比增加33.58%至3.08亿元。公司表示，主要系本期生产规模增加，导致生产所需要原材料、在产品较期初有所增加。财联社记者注意到，此前的3月份，志特新材在互动易上回应国际铝价大涨时表示，公司上游行业主要为铝型材供应商，铝价上涨会带动原材料价格上涨。

中国模板脚手架协会发布的《2022年度中国铝模板行业前景展望与2021年度调研报告》显示，2022年，仅23%的企业对铝模板市场经营前景看好；高达52%的企业认为铝模板市场经营难度很大，不太乐观；25%的企业表示行业将平稳发展。45%的企业认为利润微薄，投资回报率低，竞争使行业利润被快速吞噬。78%的企业认为，未来两年，竞争将更为激烈，有更多企业将陆续退出。

（编辑 刘琰）