摘要：可编程是证券类通证“难以完成的愿望”之一。

可编程性是证券类通证发展趋势中的“难以完成的愿望”之一。从某些视点来说，假如没有可编程接口和强壮的开发人员生态体系协助咱们从头设想证券的国际，证券类通证的未来就无法完成。虽然可编程性有潜力，但其依然是加密证券范畴的一个高度理论化的概念。

在这个范畴中，更多渠道将要点放在监管上，而不是放在可编程接口上。明显，为证券类通证创立可行的可编程模型绝非易事，特别是考虑到生态体系的不成熟。最近，咱们一直在考虑一些能够在短期内协助解开暗码证券可编程性的价值的战略途径，决议在这里共享其间的一些主意。

(资料图)

为什么可编程性问题很重要？

假如你审视当时的证券类通证生态体系，必定会情不自禁的质疑可编程性的相关性。可编程真的有必要吗？环绕加密证券的监管约束是否会阻挠任何链上可编程模型的可行性？假如说区块链的不行变性和一致模型保证了现有证券的数字化，那么可编程性为完全从头设想生态体系供给了一另种途径，而现在没有任何手法能够完成。账本给了咱们数字化，可编程性给咱们供给了未来。

关于可编程性的价值争辩是很明显的，但这并不意味着它在短期内有任何价值。证券类通证渠道应该关怀可编程性吗？有几个战略原因能够解说为什么它们肯定应该这样做，但它们都归结为一个简略的加密经济准则：将生态体系的价值从证券类通证扩展到证券类通证络。

可编程模型答应第三方在证券类通证协议之上构建DApps，这种办法不只为底层加密证券协议创立了粘性和防御性，而且还将生态体系的价值从孤立的通证扩展到应用程序络。有了恰当的激励机制，证券类通证协议能够让由其驱动的通证和DApp数量添加程度成份额地累积价值。此外，可编程性还将使开发人员社区的创立以及各式各样的络效应成为或许，而这些都是预先不行思议的。

可编程性的另一面

另一种评价证券类通证生态体系可编程性价值的办法是经过反证法，链上缺少可编程模型给证券类通证带来了一些不行忽视的危险。

·现有参与者的脆弱性：假如没有协议络效应的可编程性，整个证券类通证生态体系都会遭到进入该范畴的企业软件供给商的影响。现在，整个证券类通证商场都或许被进入该范畴的高盛或富达接收。可编程性是保证证券类通证防御性最有用的特点之一。

·碎片化和缺少互操作性：缺少可编程模型将直接影响孤立和非互操作渠道的添加，这将加重证券类通证生态体系的碎片化。在技术发展进程中，必定程度的碎片化是好的，但过多的碎片则会导致体系脆弱性。

·衍生品和可编程金融模型：衍生品将是证券类通证的终极表达，它将开释该范畴的真实潜力。加密衍生品高度依赖于根底财物或协议的可编程智能合约，因而，没有可编程性，衍生品就不会呈现。

当你开端深入研讨完成它的战略时，会认识到为证券类通证解锁可编程性的价值绝非微乎其微。在启用加密证券可编程性的进程中，有三个根本问题有必要要做出答复：

1)证券类通证的哪些方面需求可编程性？

2)哪些技术开发社区的区块链协议能够与证券类通证相匹配？

3)能够完成哪些分配机制来招引开发人员进入证券类通证生态体系？

具体研讨这些问题能够为咱们供给一个根本战略，这个战略用于解锁证券类通证某些等级的可编程性。

可编程的合规

合规与监管是可编程模型能够应用于证券类通证的范畴。商场上的大多数证券类通证都根据简略的监管结构，如了解客户(KYC)、认证或反洗钱(AML)。可是，有数百种合规与监管的检查点与不同的财物类别、司法管辖权或职业相关。因而，单单依托一两个证券类通证渠道去完成大多数监管检查点是不现实的。

构建链上或混合可编程模型，能够让开发人员以智能合约或Oracle办法编写法令合规逻辑，这将有益于整个证券类通证生态体系。可编程监管具有可组合、可测验和可当即履行的长处，虽然有许多进程不能用编程的办法建模，但咱们依然能够从某个当地切入。

与精简型协议集成

在加密证券应用程序中，激起可编程性的最简略办法是将证券类通证协议与技术开发社区的区块链协议集成。幻想一下，开发人员能够根据与Dharma相结合的证券类通证发行债券，运用Maker构建全新办法的可典当的安稳数字钱银，运用Augur运转猜测模型，运用SET将通证组合成新的证券。这种战略不只有益于整个生态体系，而且完成这种战略的第一个证券类通证渠道将变得十分牢靠。下图显现了一些能够在短期内为证券类通证生态体系带来价值的区块链协议组。

开源分配

闻名的奥卡姆剃刀规律告知咱们，一个复杂问题的处理方案往往会是最简略的一个。选用开源分配模型是为证券类通证构建可编程模型的最简略也是最有用的途径。虽然承继了区块链生态体系的开源精力，可是大多数证券类通证渠道依然是关闭的，而且关于构建开发人员络给予最根本的许诺。固然，树立一个牢靠的开发者社区并不简单，但潜在的优点也会是巨大的。

从长远来看，可编程性能够协助证券类通证开释真实潜力，是一条通向加密证券的未来之路。在证券类通证社区面前，处理可编程性或许是最重要的应战，但惋惜的是它现在被忽略了。

（作者：加密金融实验室，内容来自链得得内容敞开渠道“得得号”；本文仅代表作者观念，不代表链得得官方态度）