初次掩盖同心传动并给予慎重增持评级，国泰君安的一则研报引发商场重视。
国泰君安最新发布研报称，初次给予同心传动“慎重增持”评级，方针价位4.40元。同心传动为北交所第一批挂牌新股，上市首日涨幅达493.67%，报收23.45元；16日股价有所回落，跌13.09%至20.38元。这意味着方针价位4.40元较昨收盘价下调了78.41%。
记者注意到，现在券商研报对同心传动的掩盖度并不高，给予评级的更是屈指可数。相同在今天，海通证券研报初次掩盖同心传动，给予“无评级”评级。
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同心传动被给予“慎重增持”评级
这份题为《新三板精选层同心传动剖析：非等速转动轴龙头，发力国内外商场》的研报显现，国泰君安初次掩盖同心传动，估计公司2021-2023年EPS为0.26元／0.22元／0.21元，同比增速－10.16%/-17.89%/-2.56%，归纳PE、PB两种估值办法，给予公司方针价4.40元，对应2022年20倍PE。
国泰君安该研报首要提出三大观念，一是公司专心各类轿车转向设备，精耕非等速转动轴范畴；二是事务规划继续提高，产品结构安稳；三是轿车商场增加潜力大，公司技能优势凸显。研报以为，同心传动技能优势凸显，具有41项专利，把握中心技能；一起也兼具产品和客户优势，产品质量高、先进性强、售后服务到位，深受国内外客户认可，现已与知名企业建立了严密合作关系。研报一起也提示了相关危险，包含商用车及工程机械商场景气量不及预期，原材料价格动摇等。
值得注意的是，记者在国泰君安道合APP中并未查找到该研报，到发稿，第三方渠道研报相关链接已被删去。
北交所首秀涨近500%
作为北交所10只新股之一，同心传动上市首日即赚足商场眼球。
11月15日，北京证券交易所正式揭牌，成为我国资本商场变革开展的又一重要标志性事情。开市首日，北交所股票交易算计成交95.76亿元。其间，10只新股体现抢眼，均匀涨幅199.80%，同心传动涨幅近500%居首；16日，股价有所回落，跌13.09%至20.38元。
揭露材料显现，同心传动成立于2001年9月，坐落河南省许昌市，所属职业为轿车零部件及配件制造业，首要从事轿车传动轴及相关零部件的研制、出产和出售，为国家级“专精特新”小伟人企业。
同心传动保荐承销商为开源证券，2020年12月在河南证监局请求精选层教导存案，并于本年5月20日经过教导检验，9月28日经过全国股转公司挂牌委员会审阅。10月21日，公司精选层揭露发行成果出炉，发行价为3.95元/股，发行市盈率为14.9倍，拟发行数量为2500万股。北交所建立后，同心传动搭上第一批上市企业的“顺风车”。
财报显现，同心传动2020年成绩增速亮眼，2020年营收1.4亿，同比增21.02%，净利润0.3亿元，同比增73.47%。本年上半年，公司经营收入为7375万元，净利润为1389万元。作为专精特新“小伟人”，公司研制费全体出现上升趋势，其间2020年研制开销为762.29万元。
券商研报掩盖度不高
记者注意到，现在券商研报对同心传动的掩盖度并不高，给予评级的更是屈指可数。安信证券研报研报指出，盈余才能方面，同心传动毛利率和净利率都要高于可比公司水平。公司立足于技能，经过技能优势打造结实护城河，其研制费用率则显着高于可比公司，2020年公司研制相关投入762.29万元，2015-2020年，复合年增加率达24.6%。研报并未给予相关评级。
海通证券观念以为，同心传动技能才能过硬，技能研制习惯职业轻量化全体趋势，翻开中长时间增量生长空间。估计公司2021-2023年经营收入分别为1.43/1.74/2.12亿元，归母净利润分别为0.29/0.36/0.45亿元，EPS分别为0.28/0.36/0.44元。值得注意的是，这是海通证券对同心传动初次掩盖，给予“无评级”评级。
专精特新企业估值办法更多元
科技特色较强、研制投入大、盈余水平偏低是同心传动等专精特新企业的一般特征，怎么对这类企业精确定价，更检测券商研讨所的研讨定价功力。
开源证券总裁助理兼研讨所所长孙金钜以为，对研制投入较高的专精特新企业定价时，不能只是看其盈余才能，更应该重视其生长性、中心竞争力和长时间开展潜力，能够选用PEG、PS、EV/研制费用等愈加多样化的定价办法。
国泰君安研讨所以为，创新式中小类企业因为具有高生长、高投入、高危险、无形资产占比较大等特色，因而需求选用愈加多元化的估值办法，常用的估值办法包含PEG、P/S、EV/EBITDA等等。
关于创新式企业的定价，华安证券一般做法是，选用首要产品矩阵在未来5-10年的营收和盈余情况，核算一个稳态的水平，然后给予一个相对估值系数。相对估值系数的水平往往要参照兴旺经济体中的对标企业。
中信建投以为，专精特新绝大多数为TMT、制造业企业或新能源职业企业，相同估值维度应该是多方位的，比方PE之外的PEG、DCF、PS等或许都是定价过程中需求参阅的。以“小伟人”上市公司为例，所在的前三职业依次为机械设备、化工、医药生物。因而在估值定价时，要考虑可比估值的职业特色。一起考虑到专精特新企业遍及增速较快，以及在细分赛道的技能优势，市盈率较职业均值也会具有必定溢价。
