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中投证券 李凡 罗泽兵

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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上半年公司完成经营收入65.36亿元，完成归属母公司股东的净利润1.47亿元，别离同比增加12.02％和31.18％。公司上半年的根本每股收益为0.88元，契合咱们的预期。公司还公告了2008年度中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派现金股利10.00元（含税），合计1.68亿元。公司上半年新增订单286亿元，同比增加136％，现在公司未竣工订单达510亿元，未来长时间稳定增加有充沛的确保。

得益于商场位置的逐步提高，公司毛利率显着上升。08年上半年公司毛利率为12.5％，较去年同期提高了2.1个百分点。跟着公司在海外如沙特的RCC等前期项目的连续竣工，公司海外商场品牌逐步建立，然后增强了公司在接受后续项目中的商洽才能。这一方面使公司可以逐步提高合同报价，较大程度上搬运原材料上涨压力；另一方面也使公司可以在重要项目上选用人民币固定汇率合同，人民币增值危险也得到了较大的操控。

设备制作事务占比上升显着，公司产业链愈加完善。公司从06年开端连续经过对中国建材配备、北京灵通耐火技能有限公司等一系列的并购办法以及对原部属设备制作企业的增资扩产办法，完成了在水泥配备制作这一薄弱环节上的长足发展。水泥设备制作占公司经营收入的比重已从06年的52％上升到现在的61％，因为配备制作的毛利率要高于一般装置事务，公司在水泥工程全体产业链大将取得更强的盈余才能。

依托于较强的商场位置和技能壁垒，公司是典型的不依托高额本钱投入即可完成快速扩张的企业，08年上半年公司每股经营活动发生的现金流量净额为7.74元，因而公司可以在07年每股分红0.4元的基础上再次做出每股分红1.0元的中期分红计划，显现了公司极强的股利报答才能。

关键词：公司毛利率产业链同比分红