上证指数第三次在3700点附近遇阻回落后，在3400点至3500点震荡整固，由于俄乌冲突的干扰，上证指数未能向上突破，转而向下拓展空间。近两周，A股市场共有1100只个股上涨，3500只个股下跌，属于明显的向下破位拓展空间的趋势，从个股的走势上看，移仓换股重新布局仍然在继续。

从基本面看，国内情况良好，特别是“两会”以后政策导向明朗，股市中布局的大方向基本确定。俄乌冲突影响极大，并且无法预知。新基金发行仍然不及预期，市场在一季度内能否吸引到较有规模的主流资金对全年行情影响极大，紧跟主流资金极为重要。

从技术面看，上证指数跌破了盘整一年多的3320点至3730点箱体之后，技术面上是至少下移一个箱体的空间，但目前从基本面上还找不到支持下移一个箱体的充分理由，2020年7月至12月，3170点至3460点箱体有可能成为未来半年左右的震荡区域。

从市场层面看，超前建设、国产替代及四低板块(低价、低位、低市盈率、低市净率并且不与政策导向相驳)是主流关注的重点，随着全球对疫情的逐步淡化，受疫情影响较大的行业也值得关注。

综上所述，过去几年里适合择优参与，选赛道，选龙头;今后一个时期则适合首先用排除法排除一些不宜参与的行业板块及个股，在一些长期不被市场关注的低市净率、低市盈率、低价、低位的行业板块中优选个股。另外就是一些长时间既不能证实、也无法证伪的题材股，可以关注其交易性机会。

操作方面，短线技术好、有频繁交易条件的投资者可以多关注突发事件影响的板块，一般投资者可多关注超前建设、国产替代以及四低板块，对于在前期热门的题材股、白马股、赛道股中高位套牢的投资者，应考虑止损，亡羊补牢为时未晚。

(作者为原中金财富证券资深投资顾问)