美国国债这一周的糟糕表现堪称十年罕见，因为随着通胀恶化、全球转向紧缩货币，国债收益率被推向一年来最高水平。

数据显示，在截至周四的4个交易日里，美国国债下跌1.6%，意味着过去一年的利息收入付之东流。一个美国国债指数今年以来累计下跌3.8%，超过1973年（数据起始）以来任何一年的全年跌幅。

俄乌冲突曾在2月底给美国国债短暂带来避险需求，但之后恢复跌势，因投资者恢复关注40年最高通胀侵蚀回报的可能性。预计美联储今年至少加息6次，首先就是下周加息25个基点。欧洲国债本周也下跌，因欧洲央行周四出人意料表示加速退出刺激政策，以应对物价上涨。

“收益率反映了通胀预期的意外上行，”摩根士丹利投资管理的高级投资组合经理兼全球固定收益首席策略师Jim Caron表示。“许多人曾认为通胀会在第一季度见顶，然后下降。现在，随着油价上涨，通胀可能保持高位。在这种情况下，债券收益率上升是有道理的。”

美国通胀预期升至四十年高位 打压消费者情绪至十年冰点

美国国债收益率本周全线走高。两年期国债收益率升高约27个基点，至1.75%左右，为2019年9月以来的最高水平；10年期收益率升高约25个基点，至1.99%。这背后的原因几乎完全是通胀预期上升。通胀保值国债的收益率相对稳定。

期货市场数据表明，投资者在下跌中平掉头寸，而不是建立新头寸。美国国债期货的未平仓合约大幅减少，尤其是10年期国债和超长期国债的合约。这可能预示着有更多能力推动美国国债进一步下跌。

供应压力本周帮助推动收益率走高，其中包括三笔美国国债发行和史上最大规模之一的公司债发行。本周也标志着过去两年买入近3万亿美元国债的美联储债券购买计划收官；此外，欧盟可能启动庞大的联合发债计划，为能源和国防支出筹集资金。

德国10年期国债收益率本周升高32个基点，澳大利亚升高25个基点。EPFR Global的数据显示，截至3月9日当周，全球债券基金录得一年来最大规模资金流出，欧洲基金延续了2018年第四季度以来最长的资金外流期。这家数据提供商称，美国债券基金有少量资金流入。

“市场面对通胀、地缘政治风险、美联储加息和资产负债表正常化的影响，波动很大，”BMO Capital Markets固定收益策略主管Margaret Kerins说。“随着市场对通胀数据和地缘政治风险持续时间的了解变得更加清晰，我们预计这种情况将持续到年中。”

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