作者莫开伟系中国知名财经作家

最近，中国资本市场出现了一种新现象，就是新股中签遭投资者弃购的现象日渐增多。比如4月18日，纳芯微（688052.SH）首次公开发行股票中7.78亿元投资者弃购金额，引发市场关注。这一数据，不仅高于此前中国移动（600941.SH）的7.56亿元弃购金额，也创下A股新股发行市场之最。纳芯微此次被弃购的股份数量，占网上发行数量的近四成。

原来投资者以新股中签为荣，因为中签意味着稳赚不亏，而现在新股中签就屡遭新股破发，即开盘价格就下跌，使中签者购买的新股就出现严重亏损，这就直接导致了新股遭弃购的现象日渐增多。

对中签弃购现象，不少机构把责任归咎于投资者，说投资者不讲信誉，有人建议要求冻结投资者在证券公司账户上的钱，其实这种做法还是有点过于武断，完全是一种“霸权”监管行为，投资者明知中签新股要亏损，谁还愿意将钱往水里砸，换成谁都不愿意，我们一定要学会换位思考，将心比收，才能完全理解投资者的举动。

事实上，导致新股遭弃购的普遍原因是新股发行价定得太高，比如纳芯微报价区间为61.57元/股至371元/股。剔除无效报价和最高报价后，网下全部投资者报价中位数为262.22元/股。其中，公募产品、社保基金、养老金报价中位数为262.57元/股。最终纳芯微信新股发行价确定为230元/股。每股收益按照2020年扣非前后孰低的归母净利润除以本次发行后总股本计算，则公司此次发行市盈率高达574.05倍。这一数据，不仅高于截至4月7日软件和信息技术服务业最近一月平均50.67倍的静态市盈率，亦远高于行业内思瑞浦（688536.SH）等可比三家公司平均198.84的扣非后静态市盈率。

显然，现在的新股发行价不像之前新股发行价格建立在比较适合的基础之上，新股发行之后大概率股价会上涨，中签当然就有稳钱赚。而现在新股发行价定得太高，券商包销只想稳赚一把，捞到第一桶金，不考虑到中小散户者的利益，只想一赚了之，让中小散户为新股破发买单，这样中小散户上当“受骗”了，现在自然也是不愿当“冤大头”，只能“以脚投票”，并以弃购回应。

而新股中签遭弃购无疑会带来很多危害：导致新股发行信誉的丧失，让更多的投资者“看空”新股的上市，进而对整个资本市场发行新股的规则产生疑惑；同时也浪费了有限资本市场资源的浪费，给券商带来较大的损失。

因此，解决新股中签弃购现象已成当务之急，而要解决弃购问题不能单纯靠中小散户提高自律意识，单一约束中小散户投资者的信用意识，其实过于牵强；或者试图靠券商的相关行政性惩罚措施倒逼中小投资者购买新股，这都是没有用的，也是徒劳的。关键是券商要根据当前资本市场实际和社会民众的实际承受能力来制订科学合理的股价，消除“一锤子买卖”的发行意识，要立足资本市场长远可持续发展眼光，制订出的新股发行价要让大部分中签者能够接受，并确保在新股上市之后不破发，广大中小散户弃购现象才会减少。

此外，对现有规则进行完善修改，将现在规则中规定的总体认购率不到全部发行额的70%才中止发行进行修改，重新规定对于网上发行认购率不够70%，说明网上投资者不认可，这个时点再发行其实并不合适，应当中止发行新股，以便减少新股仓促发行和遭到投资者弃购现象。