本土墙布行业龙头企业——浙江联翔智能家居股份有限公司今天（5月20日）登陆上交所主板，公司证券代码为603272，发行价格13.64元/股，发行市盈率为22.99倍。

联翔股份此次IPO募集资金3.53亿元，分别用于投建年产350万米无缝墙布建设项目、年产108万米窗帘建设项目、墙面材料研发中心建设等项目。由此，公司将进一步加大在优势产品领域以及新市场的布局，提升企业市场竞争能力。

其中，年产350万米无缝墙布建设项目总投资3.50亿元，项目建设场地位于浙江省嘉兴市海盐县武原街道金星村。截至目前，联翔股份通过出让方式取得该地块的《不动产权证书》，土地面积59,316平方米，用途为工业用地。

项目建成后，联翔股份将形成年产350万米无缝墙布的生产能力，其中新增提花墙布年产能320万米，刺绣墙布年产能15万米，印花墙布年产能15万米，将使公司的年营业收入增加3.05亿元，年净利润增加6469.98万元。该项目投资税后内部收益率16.83%，项目税后静态投资回收期6.87年（含建设期）。

年产108万米窗帘建设项目总投资1.44亿元，建设场地位于浙江省嘉兴市海盐县武原街道金星村。截至目前，联翔股份通过出让方式取得该地块的《不动产权证书》，土地面积59316平方米，用途为工业用地。

项目建成后，联翔股份将新增窗帘产品年产量108万米，其生产线的自动化、智能化水平将得到大幅提升。项目第4年达产后，还将使联翔股份的年营业收入增加1.70亿元，年净利润增加2836.96万元，该项目投资税后内部收益率16.30%，项目税后静态投资回收期7.14年（含建设期）。

墙面材料研发中心建设项目总投资3055.28万元，项目建设场地位于浙江省嘉兴市海盐县武源街道金星村，截至目前，联翔股份通过出让方式取得该地块的《不动产权证书》，土地面积59316平方米，用途为工业用地。

项目建成后，联翔股份将拥有研发办公中心和实验室，为公司新技术、新产品的持续研发及业务规模的扩张奠定良好的基础。

公开资料显示，联翔股份成立于2004年，主营业务为墙布的研发、设计、生产及销售业务，同时也从事少量窗帘等室内家居装饰用品的研发、生产、销售业务，以及室内整体家装工程业务。

联翔股份是目前国内市占率高、品牌知名度高的刺绣墙布企业，打造出了具有行业影响力的“领绣(LEADSHOW)”和“领绣墙布|菁华”墙布品牌。

招股书显示，2019年至2021年，联翔股份分别实现营业收入2.98亿元、2.54亿元和2.79亿元；实现归属于母公司的净利润分别约为8547.84万元、6375.95万元和6704.67万元。

报告期内，联翔股份主营业务突出，各期主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上；其他业务收入为房屋出租收入、销售酷家乐软件等收入，占营业收入比重较小。

联翔股份墙布销售受到房地产行业季节性波动、居民消费习惯、节假日等多种因素的影响，具有一定季节性，公司每年的三、四季度销售收入较一、二季度更高，另外，2020年疫情对当年第一季度营业收入的负面影响较为明显。

联翔股份销售模式以经销模式为主，报告期内，公司经销收入占主营业务收入比例均在97%以上。

从区域市场看，联翔股份的优势区域主要集中在华东地区、华中地区、华北地区和西南地区。报告期内，上述四个区域主营业务收入合计分别占公司主营业务收入的83.64%、82.79%及81.23%。

联翔股份的产品主要包括刺绣墙布和非刺绣墙布，其中刺绣墙布又包括独画刺绣墙布和循环刺绣墙布；非刺绣墙布主要为提花墙布，同时还有少量的印花墙布、精压墙布和水刺无纺墙布。

刺绣墙布是联翔股份主营业务收入的主要来源之一，但占主营业收入的比重逐年降低。报告期内，联翔股份的刺绣墙布收入分别为8015.71万元、4611.99万元及4287.05万元，占主营业务收入比重分别为27.02%、18.22%及15.40%。

报告期内，联翔股份的刺绣墙布收入规模有所下降，主要是循环刺绣墙布的销售下降幅度较大造成的。报告期内，循环刺绣墙布的销售收入由 2019年度的3,979.99万元下降至2021年度的1,213.05万元，循环刺绣墙布占刺绣墙布收入的比例由2019年度的49.65%下降至2021年度的28.30%。

循环刺绣墙布销售规模下降主要原因系市场流行趋势的变动，循环刺绣墙布的花色、花型、工艺偏奢华风格，而近年来时尚、简约风格开始在墙面装饰市场流行，以提花墙布、简约风格独画刺绣墙布为代表的产品类型更多地受到消费者的青睐，从而使得循环刺绣墙布销量受到影响。

非刺绣墙布是联翔股份主营业务收入的重要来源。报告期内，公司非刺绣墙布收入分别为19,876.83万元、19,648.94万元及21,558.21万元，占主营业务收入比重分别为67.00%、77.64%及77.43%。

提花墙布是联翔股份非刺绣墙布中主要组成部分，报告期内提花墙布产品收入分别为18,967.30万元、19,264.23万元及21,478.72万元，占非刺绣墙布收入比重分别为95.42%、98.04%及99.63%。

报告期内，其他非刺绣墙布收入合计分别为909.53万元、384.71万元及79.49万元，占非刺绣墙布收入比重分别为4.58%、1.96%及0.37%。

其他非刺绣墙布主要包括印花墙布、精压墙布及水刺无纺墙布，系公司尝试推出的新品类墙布，当前市场偏好度较低，使得其他非刺绣墙布的销售收入金额及占主营业务收入比例均较小。

从毛利的构成上看，报告期内，联翔股份的毛利主要来源于刺绣墙布和非刺绣墙布产品，报告期内，该两类墙布产品毛利合计分别为 15,142.85万元、12,125.34万元及 13,263.35 万元，占各年度主营业务毛利的比例分别为95.85%、97.64%及96.84%。

报告期内，联翔股份的主营业务毛利率分别为53.26%、49.07%及49.19%。

刺绣墙布产品因花型及图案设计精美、加工工艺复杂、定位高端等，其毛利率一直处于较高水平。

非刺绣墙布产品毛利率水平亦较高，但相对于刺绣墙布产品，因其产品风格更加简约、工艺相对简单、价格较低等，其毛利率水平低于刺绣墙布。

窗帘产品系联翔股份在生产销售墙布时拓展的新产品，2020年及之前，公司主要集中于墙布产品，窗帘的销售收入较少，未形成规模经济，毛利率波动较大，2021年公司窗帘业务发展良好，毛利率也得以改善。

装修业务属于联翔股份根据“软装一体化”的市场趋势，为了贴近终端市场，把握市场潮流，提前布局的开拓性业务，公司所承接的不同装修项目的装修规模、设计要求、技术难度、客户类型等因素不尽相同，使得毛利率波动较大。

其他主要系与墙布销售相关的样册、基膜、湿胶等产品的销售收入，该部分产品销售收入占主营业务收入比例较低，随着每年产品结构变动，毛利率水平波动较大。

报告期内，随着非刺绣墙布产品和窗帘产品销售收入占比的逐步上升，联翔股份的主营业务产品的总体毛利率有所下降。

联翔股份的墙布产品销售模式以经销模式为主，直销主要针对零星散客，金额较小且产品类型各异，使得墙布产品的直销模式毛利率整体高于经销模式毛利率，但波动较大，对整体毛利率影响较小。

2020年及之前，联翔股份主要集中于墙布产品的销售，窗帘的销售收入较少，主要以传统方式生产，未形成规模经济，毛利率波动较大。2021年度，公司窗帘生产进行了现代化改造，同时业务发展良好，毛利率也得以改善。

联翔股份表示，公司未来将继续围绕现有主营业务，抓住墙布企业集聚的行业发展上升期，在巩固墙布行业领导地位的基础上，进一步探索业务边界，依靠公司在刺绣工艺和室内软装方面的经验与资源积累，增加成品窗帘业务并促进室内软装业务的健康快速发展，以公司现有优势业务为支点，扩大公司在家居装饰领域的市场影响力，进一步拓展“传承弘扬刺绣文化，创造美好家居生活”的道路。

截至第一纺织网今天晚间发稿前，联翔股份收报19.64元/股，涨幅43.99%，市值20.35亿元。（第一纺织网　martin）