“稳增长”将是今年重要的投资主线之一，这点已经得到不少投资者的认可，但哪些板块、哪些个股机会更大，却产生了很多分歧。比如对于“稳增长”的重要抓手基建板块，未来投资机会有多大，老基建和新基建如何选择，各方争论不休。但是这阻止不了一些基建股的逆风飞翔，年初至今沪深300下跌17.18%，而中国中铁、中国交建分别逆势上涨13.47%、12%。(来源：Wind，申万三级行业，截止2022/5/31)

这说明分歧往往正是投资机会所在。因为在看好者和看空者之间有预期差，很多股票的价值没有被充分发掘，交易不拥挤，没有资金蜂拥而至导致的价格虚高。随着行情的推进，当投资价值被广泛认同，之前的认知差就会成为之后的获利空间。

因此了解大家对基建板块的分歧所在，挖掘隐藏价值，提前择机布局，有助于把握财富机遇。对于普通投资者来说，直接通过基建指数基金布局一揽子基建股，既能全面感知基建板块行情的冷暖，也能够防止漏掉优质的基建股。最近我发现华夏中证基建工程交易型开放式指数证券投资基金(简称：基建100ETF，代码：159635)正在发行，就借此机会来和大家一起直面分歧，研究一下如何才能更好的布局“稳增长”行情。

一、直面关于基建板块的三大分歧

从过往历史来看，每一轮行情的初期，都是分歧比较大的时候，但也是机会比较多的时候，就像当前的基建板块至少存在三大分歧。

分歧1：基建VS消费和出口

通常国内拉动经济主要依靠“三驾马车”，即消费、出口和投资(如房地产、基建)，都非常重要，只不过在实现途径、起效时间等方面有区别。其中基建见效快，由政府直接进行投资，项目规模一般在亿元级别;同时乘数效应大，参与项目的相关企业和个人获利后，继续进行投资或者消费，起到以点带面的作用。而消费和出口往往是中后期逐渐发力的领域。

从需求上看，国内目前还有很多新增或需要补短板的基建项目，比如推动大城市周边的县域城镇基建，优化大城市排水系统防止内涝;从规模上看，2022年基建投资增速有望达到10%左右，而之前已经连续4年(2018年至2021年)低于GDP增速;从资金支持上看，财政支持、贷款支持、专项债(发行扩容、提速)、基础设施REITs(支持上市REITs通过扩募等方式收购资产)等陆续落地。因此今年大概率是基建大年。(数据来源：中信证券)

分歧2：周期性VS持续性

基建股具有周期属性，会随着政策刺激力度等因素波动;同时又和其他强周期性行业不完全一样，因为基建项目的施工周期很长，像铁路、公路、机场等的建设期都长达几年，并且一旦开始就不太可能完全停下来。

目前，从传导过程来看，支持政策已经密集出台;基建公司订单增多，业绩开始释放，比如中国中铁2022年1季度签订新合同总额同比增长超80%;随着公共卫生事件缓解，基建项目施工提速，建材(水泥、防水材料等)等需求将获得提振，相关公司的有望迎来业绩快速增长。因此，此轮基建行情正处在政策发力、项目签订的阶段，后续还有很多看点，景气度有望维持全年。

分歧3：新基建VS老基建

为了进行更加细致的研究，市场上出现了老基建和新基建的划分，各自拥有自己的粉丝。新基建目前在基建中占比还不大(约20%以下)，运营模式、经营业绩等还不稳定，但未来空间较大、增速较高，股价弹性较高;老基建占比较高(80%以上)，并且大多数是中字头央企，商业模式成熟，稳健性高、持续性强。

但从企业的实际业务范围来看，老基建是新基建的基础和支撑，比如数据中心建设也需要大兴土木，电动车充电桩也是交通建设的一部分，水电、风电、光伏等新能源也需要并入传统的电网。并且不少传统基建企业已经开始发展数字化、智能化的新基建业务。可见两者并非对立，而是相互融合。

综上所述，今年基建有望再度成为逆周期调节的重要抓手，板块行情正在持续发酵，值得关注。对于普通投资者来说，可以化繁为简，借助指数基金进行投资布局，比如跟踪中证基建指数的基建100ETF(159635)，一键揽尽基建龙头股，方便快捷。

二、探求关于基建板块的投资价值

中证基建指数从基础建设、专业工程、工程机械以及运输设备等基建相关行业中选取成分股，其中占比前五的行业是基建市政工程(41.07%)，工程机械整机(19.59%)、轨交设备(14.87%)、化学工程(5.30%)、钢结构(4.55%)，覆盖面比较广泛，但又聚焦基建领域，是比较纯正的基建类指数。(来源：Wind，申万三级行业，截止2022/5/24)

截至2022年5月24日，中证基建指数自基日以来累计收益率663.89%，分别跑赢同期沪深300指数367.97%、基建工程指数355.27%，超额收益比较可观。

图：基建指数收益率走势图

来源：Wind，2004.12.31-2022.5.24

中证基建指数前十大成分股合计占比约58.67%，以中字头央企为主，这些大型企业拥有显著的资金优势、规模优势、成本优势;前十大成分股的业绩有望明显改善，2022年平均预测净利润增长率达14.92%，平均预测营业收入增长率达10.70%，为股价表现提供了基本面支撑。

表：中证基建指数前十大成分股

来源：Wind，权重数据截至2022/5/27，其余数据截至2022/5/24

更值得注意的是，中证基建指数估值处于历史低位，截至2022年5月24日，市净率PB(MRQ)为0.91，处于破净状态;市盈率PE(TTM)为10.53，位于基日以来20.1%分位处。

图：中证基建指数估值水平

来源：Wind，截至2022/5/24

可见中证基建指数是反映基建板块整体表现的优质指数，跟踪该指数、正在发行的基建100ETF(159635)，能帮助大家充分捕捉基建板块的投资机遇。不过具体到实际操作上，我觉得大家可以从以下这几方面去考虑。

从资产配置角度来看，基建100ETF属于稳健性资产，有助于降低组合的波动率;从行情发展来看，在“稳增长”力度日益加大的背景下，基建作为核心赛道有望充分受益，业绩改善将逐渐兑现，带动板块整体的表现;从布局时机来看，目前基建板块处于估值低位，安全边际相对较高;从产品来看，管理基建100ETF(159635)的华夏基金，拥有业内一流的指数基金管理团队，旗下被动权益产品管理规模超3080亿元(截止2021/12/31)，是唯一一家权益ETF规模连续17年稳居行业第一的基金公司，产品管理实力值得信赖。感兴趣的投资者可以多多关注。