6月8日，资本邦了解到，在经历前期多次“深跌”之后，在市场有所反弹的情况下，进入6月，券商板块似有回暖迹象。Choice显示，在进入6月后的连续四个交易日，证券申万二级指数已经连收3根阳线，区间涨幅达2.7%。

往前看，自4月27日证券申万二级指数下探至阶段性低点4947.74点后，至6月7日收盘，券商指数已经实现区间涨幅7.77%。

仅昨日当天，受消息面两市成交量自5月11日以来重回万亿规模刺激，多只券商个股盘中出现异动，早盘国联证券涨停，中信建投涨超5%，中银证券、财达证券、国金证券、中金公司、光大证券、中信证券等跟涨。

截至昨日收盘，国联证券收涨3.94%，中银证券、中信建投涨超2%。

与此同时，6月以来，券商个股中逾40个股实现区间收涨。其中，国联证券、华林证券涨幅均超7%，分别达到7.68%和7.53%;山西证券和东方财富涨幅紧随其后，分别实现5.79%和5.39%的区间涨幅。

进一步的，如果从4月27日为起点进行统计，至6月7日收盘，国联证券区间涨幅甚至已超20%，达到22.3%;发证券涨幅同样也接近20%达到19.35%。

此外，东方财富、湘财股份、第一创业、山西证券、中信建投等11只券商个股区间涨幅也均在10%以上。

对于近期券商板块的回暖迹象，中邮证券分析，受宏观因素及外围因素影响减缓，近期市场回暖，交投活跃度水平提升，短期经纪业务/财富管理业务压力得以缓解。

同时，中邮证券还提到，近年来券商行业的改革创新如基金投顾/资管新规/推行全面注册制等举措也极大地稳定了券商行业的业绩波动。

估值方面，浙商证券分析，当前券商板块处于超跌状态，PB、PE估值均处于历史底部，仅略高于2018年股灾时的估值水平，但当前市场景气度与风险程度、券商资产质量均优于2018年。

对于后期券商股的复苏条件，华西证券还总结称，券商行情启动的或需满足6大因素：1)宏观经济处于衰退后期或复苏前期，2)宏观流动性宽松或趋向于宽松，3)国家重视资本市场，4)革推动机构微观流动性改善，5)券商估值处于较低的位置，6)外围环境稳定。

华西证券认为，当前，券商行情启动的2)3)4)5)条件已经基本具备，目前PPI回落(全球疫情、俄乌冲突进展)、社融企稳(国内疫情)、美联储缩表仍需关注。

长期来看，对于证券行业的业绩增长支撑逻辑，中邮证券分析主要在于经纪业务向财富管理模式转型所带来的业绩增量和创新型业务孕育的新市场所贡献的业绩增量两大方面。

一方面，中邮证券分析，居民存款逐渐由带来较低回报和流动性的银行转向能带来较高回报和高流动性的股市趋势不变，叠加券商基金投顾试点扩张、居民对主动管理业务的需求量增大，基金保有规模有望得到稳定提升而为券商提供源源不断的业绩支撑。

另一方面，在创新业务方面，中邮证券认为，融券规模扩大、场内外衍生品业务需求旺盛、券结基金模式的探索和“投行+投资”双轮驱动的业务模式的普及等均会抬升证券公司的业绩水平。

全证券行业来看，上述增长支撑逻辑将提供新的营收增长点。对于大型券商来说，将在国家打造航母级券商的战略方向上深入发展;对于中小券商来说，各家的展业方向及能力将受益于新的蓝海市场，赚取差异化收益。(邹文榕)