2015年那一轮杠杆牛市，造富了不少的投资者，但同时也让大量的投资者亏损累累。与A股市场历年来的牛市行情相比，那一轮牛市泡沫破裂的杀伤力更大，最主要的原因是杠杆工具被广泛使用，并导致整个市场的资金杠杆率大幅飙升。

在上涨的过程中，高杠杆工具可以大幅提升资金的利用率，并加速股票价格的上涨速度。但是，在下跌的过程中，高杠杆工具却会成为投资者市值暴跌的导火索，有的人甚至赔掉了本金。由此可见，高杠杆工具并不适合多数的投资者，不擅长使用高杠杆工具的投资者，最终大概率会吃大亏。对不少投资者来说，当年任性使用高杠杆工具，成为了他们投资生涯中最深刻的教训。

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2015年6月12日，沪指创出5178.19高点，成为继2007年6124点以来的第二高峰。不经意间，5178点已经远离我们7年的时间，7年之后的今天，沪指仍然只有3284点，距离5178点还有一定的空间。但是，从市场的体量来看，现在市场的体量已经远大于7年前的市场体量，股票市场的总市值规模以及上市公司的总数量已经较7年前增长不少。换言之，假如沪指再度重返5178高点，那么将意味着市场的市值规模将会大幅增加，并较2015年6月12日时的股票市值规模增长不少。

高杠杆工具任性使用，给投资者带来了深刻的教训。受此影响，场外配资基本上得到了清理，两融规模也保持比较稳定健康的运行状态。就目前来说，国内资本市场的杠杆率水平已经健康了不少，未来很难再看到高杠杆工具全面使用的市场现象。

假如没有高杠杆工具的推动，那么A股市场重返5178点还需要多少年时间呢？

这些年来，A股市场的价值中枢处于稳步抬升的运行趋势，关键还是取决于上市公司的业绩表现。随着A股上市公司的盈利能力持续抬升，A股市场的价值中枢也随之增长。同样是3300点，但现在3300点所对应的市场估值显然比几年前3300点的市场估值更低。如果按照上市公司稳健的业绩增速表现，再过几年A股市场相应的估值优势将会更加突出，更能够展现出A股市场在全球市场中的估值优势。

但是，仅依靠上市公司盈利能力的提升因素，还不足以推动股票市场重返至5178点位置。A股市场要重返5178点，还需要加快优胜劣汰效率以及加快资本市场的市场制度改革，并通过引入真正意义上的长线资金入市，才能够提升股票市场的真正投资吸引力。

其中，大幅提升股票市场的退市率水平，并促使股市的上市率与退市率的均衡发展，这有利于大幅提升股票市场的优胜劣汰效率，不断增强股票市场的投资活力。从近期A股市场的退市数量来看，今年前六个月股市退市数量已经创出了近年来的新高水平，股票市场的退市率有望持续攀升。

再者，资本市场的制度改革有望成为股票市场向上突破的外力因素。例如，局部实施T+0交易制度，或者试点上证50或沪深300的交易制度改革。与此同时，还可以通过降低股票印花税等方式提升市场投资吸引力，这些措施都有可能成为股市加速上涨的催化剂。

除此以外，引入真正意义上的长线资金，有利于引导增量资金流入市场。例如，个人养老金、职业年金等，通过加快居民储蓄的投资转化，引入更多的增量资金进入资本市场，为股票市场的长期向好创造出更有利的资金环境。

5178点距离我们有七周年的时间了。虽然目前沪指点位距离5178点还有一定的空间，但其实我们距离5178点并不遥远，从长期的角度出发，A股市场还是有机会重返5178点的位置，而且这个时间点应该离我们不会很远了。