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近两周A股指数震荡横盘，行业板块分化，个股轮动，共有2100家个股上涨，2500家个股下跌，电力、煤炭、有色、农林牧渔、环境保护等行业强于大盘;证券、保险、家居、化纤、日化、汽车较弱，两周内有800多只个股换手率超过50%，仍然是场内存量资金不断地换筹短波炒作为主。

从基本面看，大宗商品大幅度高位回落，仅生猪价格一枝独秀，虽然从各类数据上看，宏观层面很稳定，但是众所周知，三年的防疫有些行业的真实状况，对于基本面投资者，应该实事求是，不宜过分乐观或者悲观。

从技术面看，上证指数从2863点触底以来，反弹行情已经运行了11周，如果是针对去年底3708点下跌行情的反弹，不论是时间还是幅度，都已经足够了，如果是新一轮上升行情，也接近进入调整期了。如果出现针对2863点以来上升行情的调整，那么出现30%-60%的调整幅度都是正常的，所以从预期风险与收益的角度考虑，未来两周应该保持适当的谨慎，特别是对于一些中报预期过高的个股。

从市场层面看，中报陆续出台，市场已经超前反映了对中报的预期，所以对中报利好预期强烈的个股要谨慎对待。近期，基金发行有所反弹，宣传也很热烈，但是从实际规模上看，还难以支持大规模的行情，错失年初吸引场外资金入场的黄金时间窗口甚是可惜。

综上所述，不论是把上证指数2863点以来看作反弹行情还是反转行情，市场积累的涨幅以及获利筹码都已经相当可观，从短期内可预期风险与收益的角度考虑，适当的谨慎是合理的。操作方面，上一期本栏目曾经提示不宜过分追涨低位急速补涨的股票，近期这些股票急涨之后急跌，不宜做接盘侠，重点还是关注交易性机会。

(作者为原中金财富证券资深投资顾问)