受央行LPR降息提振，周一A股表现较好，三大股指全线走高。不过，在盘面普涨的同时，不少前期高位股却出现明显退潮，光伏、半导体、机器人概念中多只人气股大跌，其中大港股份、南方精工等前期龙头更是连收两个跌停板，这表明市场活跃资金出现了一定的“恐高心理”。

高位赛道股大跌，市场即将“高低切换”？

上周五，最为引人瞩目的事件，莫过于通威股份强势入局组件行业，这导致光伏组件龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能等大跌。而在这一事件的催化下，上周五市场尾盘出现一定的恐慌情绪，使得不少赛道高位股出现情绪集体退潮，股价纷纷下挫。今日大盘相对偏暖，但部分高位股仍然走弱。

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其实本质而言，近期高位股回调，主要还是赛道股连续上涨后所引发的高位分歧。由于市场增量资金不足，只能在存量博弈下展开结构性行情，即资金扎堆抱团成长赛道股，而这样的抱团无疑会进一步加剧市场的分化。然而，抱团一旦瓦解，市场资金可能就会避高就低，从而形成新的存量结构行情。

从周末机构策略来看，也有机构表达了“高低切换”的观点：

中信证券研报称，经济恢复的斜率再次放缓，稳增长预期小幅升温，政策预期再次上修，针对性加力空间仍存，市场已经开启切换，赛道内从高估值切向低估值，行业间从热门切向冷门，建议继续坚持均衡配置，重心转向偏冷门行业。

中信建投研报则认为，热门赛道行情并未结束，阶段性拥挤度高位、短期基本面有所扰动下beta机会过去，但部分行业Q4及后续景气仍有加速预期，如有调整后是适宜加仓点。另一方面，临近“金九银十”，消费/开工旺季再度来临，市场关注旺季预期品种在景气边际变化。部分具旺季预期的估值低位板块或有望迎来阶段性轮动性机会。

半年报披露近尾声，注意高位股回调风险

2022年上市公司半年报披露即将进入尾声，目前距离披露截止日仅剩一周多时间。截至8月19日，两市共有949家上市公司披露2022年半年报，其中有545家公司归母净利润同比增长，127家公司上半年归母净利润同比翻番。鞍重股份、兰州黄河等公司上半年归母净利润同比增幅更是超10倍。

从申万一级行业分类来看，在上述545家上半年业绩同比增长的公司中，汽车、传媒、石油石化、电力设备、煤炭、有色金属等六大行业的上市公司归母净利润同比增幅均超100%，分别为304.65%、250.53%、246.16%、201.33%、169.79%、112.75%。

良好的业绩对股价上涨起到一定的助推作用。截至8月19日收盘，上述545家上半年业绩同比增长的公司中，8月份共有326家公司股价实现上涨，占比近六成。

不过，换个角度来看，如果上市公司股价阶段性涨幅过高，而相应的业绩却未跟上，则市场热度一过，相关上市公司股价也存在明显的回撤风险。