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近日，证监会披露了安徽金田高新材料股份有限公司（以下简称“金田新材”）首次公开发行股票申请文件反馈意见。

据悉，2022年4月1日，金田新材披露了招股书，计划申请在上交所主板上市，保荐机构及主承销商为国元证券，而此次IPO拟募资15.66亿元。

可在关于历史沿革方面，金田新材却存疑颇多。首先，这并非金田新材首次冲击A股市场；其次，金田新材还疑似存在侵占国有权益情形。

另外，金田新材昔日的大股东金田集团于2021年11月1日被列入失信被执行人名单，而且金田新材曾与之发生过多次资金拆借行为。

低价转让股份，疑似存在侵占国有利益

招股书显示，金田新材主要从事BOPP等塑料薄膜的研发、生产和销售，目前已进入艾利丹尼森、可口可乐、娃哈哈、旺旺等国内外知名企业的供应链体系。

此次IPO，公司计划募资15.66亿元，用于年产7万吨功能性聚酯薄膜生产线建设项目、年产3.2万吨BOPE薄膜生产线建设项目，以及补充流动资金及偿还银行贷款。

实际上，早在2020年12月金田新材就曾申报上市，彼时公司拟登陆创业板，拟募资金额为10亿元，但后来公司又于2021年6月24日撤回了创业板上市申请文件。

面对金田新材再战IPO，证监会在反馈意见要求公司说明此前撤回创业板首发申请的原因，是否存在被现场督导的情形，并说明相关问题的解释、整改情况。

回眸历史，金田新材存在多次增资及股权转让行为。2018年1月，金田新材与同安基金签订《增资扩股合同》，约定同安基金以3元/股的价格认购3000万股。

但在2018年4月，同安基金与方文彬、方文翔签订《股份转让协议》，将其所持有的金田新材1.23亿股分别转让给方文彬、方文翔，股份转让价格仅为1.77元/股，这既低于同安基金增资入股的价格，也低于桐城建投3月对外转让价格3.55元/股。

对此，证监会监管部门要求公司详细说明同安基金增资后3个月即向方文彬、方文翔折价转让股权的原因背景，定价的依据及其合理性，是否存在侵占国有利益的情形。

集团公司成“老赖”，12次成失信被执行人

截至招股说明书签署日，方文彬和方文翔兄弟直接持有金田新材的股份比例分别为26.82%和26.24%，合计直接持股比例为53.06%，为公司控股股东。

金田新材则由桐城塑业整体变更设立。2007年7月11日，金田集团签署《金田集团（桐城）塑业有限公司章程》，拟出资设立金田集团（桐城）塑业有限公司，彼时金田集团为公司实际控制人。

直到2016年底，公司才整体变更设立安徽金田高新材料股份有限公司，自此金田集团退出金田新材的股东名单，由方文彬和方文翔兄弟直接控股。

天眼查显示，金田集团也主要由方文彬和方文翔兄弟直接控股，法定代表人为方崇钿。但金田集团于2021年11月1日被列入失信被执行人名单，并且自2015年底以来，公司已有12次被列入失信被执行人名单的记录。

此外，金田集团被列入历史被执行人记录多达38条，当前涉及的被执行总金额达4.72亿元。金田集团另存历史限制消费令2条，为限制消费对象。

天眼查显示，金田集团旗下持股企业共有6家，其中已注销企业分别有金田集团桐城工业园开发有限公司、金田集团宿迁投资有限公司、金田集团龙港金田大酒店有限公司，而仅金田集团温州房地产开发有限公司、苍南县国大机电设备有限公司、苍南县金海金属材料有限公司仍处于存续经营状态。

而金田集团及其子公司在历史上存在多次向金田新材拆出资金的行为。2020年2月27日和3月4日，金田集团温州房地产开发有限公司从公司拆出资金1655万元；2020年10月22日，金田集团温州房地产开发有限公司又从公司拆出资金1075万元，至2020年10月27日归还完毕。

证监会监管部门对此要求公司说明金田集团、方文彬、方文翔、方崇钿等是否存在大额到期未清偿债务，金田集团的股东、法定代表人及管理人员是否承担连带责任，其所持发行人股份是否被抵押，是否影响发行人控制权的稳定性，可能导致发行人不符合发行条件。

负债率远超同行，募资胃口也越来越大

近年来，金田新材业绩表现亮眼。2019-2021年，公司实现营业收入分别为38.48亿元、38.39亿元和47.71亿元；归母净利润分别为8603.99万元、3.16亿元和6.06亿元。同期，公司资产负债率分别为73.65%、61.08%和49.77%。

不过，虽然公司资产负债率指标整体呈下降趋势，但其短期偿债能力依然偏低。截至2021年底，公司流动负债为12.32亿元，流动资产却仅有8.37亿元，明显存在相应的流动性风险。

报告期各期末，公司偿债指标与同行业上市公司国风新材、大东南、永新股份和德冠新材的行业平均值相比，金田新材的资产负债率也要显著高于行业平均值。

为解决公司规模发展的资金需求，公司及子公司将所拥有的主要房屋建筑物、土地使用权等用于抵押借款。截至2021年底，公司短期借款余额为7.53亿元，主要为保证及抵押借款、保证借款、质押借款等。

2019-2021年，公司综合毛利率分别为11.29%、17.53%和22.30%，毛利率波动幅度明显偏大。公司在招股书中表示，由于报告期内市场景气度持续提升，主营产品毛利率提高导致净利增幅较大。

另外需要警惕的是，金田新材报告期内BOPP薄膜的产能利用率分别为63.40%、63.83%和65.14%，这并不算高。但是，公司的募资额却越来越大，从拟募资10亿元到拟募资15.66亿元，不难看出期间巨大的变化。

由于本次发行募集资金投资项目可能因行业产业政策变化、国内外市场需求变化、市场竞争等因素影响，而且公司产利用率一直不高，因此该项目或将面临不能实现预期收益或未达到预定目标的风险。