先来聊一下市场。

今天其实没有多少超预期的东西，最近外围市场持续反弹，A股本身有跟随的动机。下午随着美期指快速跳水，各大指数也有所回落。

就中期而言，我觉得市场持续反弹的预期比较小，量能这块也不支持。

(相关资料图)

因为从大环境看，我们跟踪的2个关键因素并没有出现明显的变化。下周美联储加息箭在弦上，不确定性仍在；国内经济增长方面，目前口罩有扩大的迹象，这种情况下经济增长压力继续加大。大环境不支持市场持续反弹。

当下，还是磨底等靴子的过程，等加息的落地，等口罩的变化，等局势的演绎等等。

但短期下，磨底的过程会随着边际因素的改善，出现一些结构性的机会。最典型的就是要跟踪汇率变化，如果汇率稳得住或者出现升值回调，市场就能出现修复。

还是我们强调的那句话，3000点以下时间会很短，在磨底的时候要珍惜这低吸的时机。

……

10月24日晚，某猫双十一预售开启，头部主播更是呈现了非常亮眼的数据。

其中化妆品更是上了热搜，珀莱雅单日预售高达4.4亿元。

珀莱雅其实都不陌生，这也是我们张家圈一直跟踪解读的品种，今天股价也是反包接近涨停。

不少朋友从去年的犹犹豫豫到今年的坚定跟踪，开始认识成长股的投资逻辑。

今天，我们再从两个角度来解读一下。

第一，ROE拆解的角度。

珀莱雅近十年ROE保持在20%以上，关键是从2018年以来，珀莱雅的ROE还出现了持续稳定增长趋势，由2018年18.28%增加至2021年22.25%。

根据按照杜邦分析，净资产收益率=净利率*总资产周转率*权益乘数，我们能从上面的数据中看到：

珀莱雅从2018年以来净利率和权益乘数是非常稳定的，这说明公司能很好地平衡上游成本和下游价格上涨的关系，同时公司也能合理的利用债务杠杆。

但是总资产周转率从2018年以来是不断增长的，可见珀莱雅的ROE增长主要还是靠的总资产周转带动的。而总资产周转率体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度。总资产周转率越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。也是领先同行业的。

从ROE角度看，珀莱雅的每个方面都是很稳定的。

第二，估值角度。

珀莱雅由于业绩增长的极其稳定，这几年估值上并没有出现像茅台、海天等大起大落的情况，最高也就到100倍，最低60倍，平均在70倍上下。

根据公司的三季报预告显示，珀莱雅前三季度净利润在4.77亿元到4.97亿元，同比增长30.92%到36.41%，依然是非常的稳定。

根据历史规律，珀莱雅第四季度是历年业绩最好的时候，也是双十一促销下的旺季，今年第一天预售就非常火爆。第四季度净利润保守在3亿元左右。

这样2022年全年利润在7.5到8亿元左右，目前对应估值在60倍多点，依然处于这几年估值区间的相对低位。当然这个，我们还会继续在张家圈给大家跟踪解读。

选股有逻辑，交易有方法，就能看得清个股的波动，也能熬得过艰难的日子。

飞鲸投研长期跟踪特色榜单：《成长50》：汇总各热点行业具备成长潜力的股票。更多精彩，请持续关注飞鲸投研。

关注飞鲸投研，这里有您最关心的投资报告！

来源：飞鲸投研