跌停板上60多亿资金夺路而逃，或许这就是得罪苹果公司，得罪大客户的惨重代价。

歌尔股份的事情相信大家都知道了。歌尔股份因为代工的Airpods出现质量问题，被苹果公司停止生产资格。

(资料图片仅供参考)

受此消息影响，今天，歌尔股份无悬念地一字跌停，收盘时近300万手封单牢牢封死跌停板，争相出逃的资金高达62亿！

蒙骗投资者，歌尔股份胆子真大！

早在一周前，就有投资者在深交所互动易平台问，近期传出歌尔股份(002241.SZ)为大客户生产的耳机出现问题，是否有此事，如有，是否会对业绩产生负面影响，影响的程度有多大？

但歌尔股份却故作云淡风轻地表示，公司生产情况正常！

但仅仅几天之后，歌尔股份就被打脸，纸里包不住火之后，不得不发公告表示被境外某大客户暂停耳机生产。

互动易平台是深交所旗下上市公司与投资者互动的官方网站，是一个比较权威的信息披露平台。歌尔股份在这里说不说实话，笔者认为，这可以被视为欺骗投资者。

作为苹果耳机的代工厂，谁都知道境外某大客户是苹果公司，但都这时候了，歌尔股份还扭扭捏捏地不直说这是苹果耳机，这是怕对股价冲击太大么？

从一开始的隐瞒否认，到后来扭扭捏捏、遮遮掩掩的公告，歌尔股份可谓丑态百出！

为了对冲股价下跌的利空，歌尔股份连发各种消息，一是说“目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展”；二是说“本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占2021年度经审计营业收入的4.2%”；三是强调公司在VR、AR、汽车电子、触觉业务方面的进展，给自己贴上智能化、高端化的标签。

苹果，成就了歌尔股份

歌尔股份特意强调4.2%这个数字，无疑是在表示苹果耳机的事情影响很小。但实际上，歌尔股份之前在商业和股价上的巨大成功正是来自于苹果耳机。

2018年，歌尔股份获得苹果AirPods耳机30%的代工份额，一跃成为全球AirPods第二大代工厂。

我们可以看到，歌尔的股价也正是从2019年开始出现爆发式增长，从6元附近涨到了2020年年底的50元左右，涨幅高达650%！

伴随着当时股价高歌猛进的，是歌尔业绩的大爆发。

营收方面，歌尔股份在2017、2018年都在200多亿元徘徊，2019年上升到351亿元，2020年达到577亿元，2021年又飙升到782亿元。

得益于苹果耳机的超级大订单，歌尔股份由2018年的扣非后亏损50亿元大翻身，2019年和2020年扣非后净利润都达到了20亿元以上。

在下表最后一行的代表投入资本回报率的净资产收益率指标上，歌尔股份过去两年也大幅改善，由个位数变为15%以上，这对于一家制造业代工厂来说已经非常高了。要知道做粮食加工的金龙鱼，净资产收益率还不到6%。

很多人都说，苹果的中国供应链是赚最少的钱，却干最辛苦的活。这话没错，但不全面。

与其他知名手机、耳机等硬件品牌相比，苹果公司的产量极大，给到代工厂的订单量也就自然大，代工厂可以以量取胜换来利润。

此外，苹果本身的极高利润率，也能让代工苹果比代工其他品牌获得更多的利润率。如果说代工苹果是喝肉汤，代工其他品牌可能就是喝菜汤了。

到了2021年，苹果已经占到了歌尔股份营收的42%以上，加上歌尔获得AirPods Max的代工订单，以及被当作元宇宙概念股炒作，2021年歌尔股份的股价又创了历史新高。

可以说，歌尔股份之前的辉煌几乎完全取决于成为苹果耳机的代工厂。虽然歌尔的相关负责人今天又出来说公司被踢出果链，被罚款多少个亿都是谣言，也强调了苹果只是暂停一款产品，其余项目都在正常合作，但这根本无济于事。

今天收盘，歌尔股份近300万手的巨大封单意味着后面或将连续跌停。

歌尔跌倒，立讯吃饱？

无论你是果粉也好，果黑也罢，都必须承认，苹果利润率能做到同行最高，离不开严格的产品质量要求。

媒体普遍披露，歌尔这次被苹果踢出耳机代工资格是因为产品质量不达标。

具体来说，苹果TWS耳机由于内部构造十分精密，因此很多零部件的组装依靠胶去粘合，据说歌尔这次是把一些已拆掉的元器件、结构件上的胶水擦掉重新再用，这就导致了耳机良率的下滑。

作为歌尔股份的老对手，会出现“歌尔跌倒，立讯吃饱”的情况吗？面对“立讯精密独家接下订单，并已成为AirPods Pro2独家组装厂商”的传闻，立讯精密的回应只有短短几个字：此事公司不方便评论。

股价上，立讯精密(002457.SZ)高开近6%，但随后就高开低走，收盘仅上涨0.22%。

立讯精密和歌尔股份关于苹果耳机的订单竞争由来已久。早在2020年7月，因为市场传闻苹果打算将原本给立讯精密的Airpods业务转给歌尔股份，这导致当时立讯精密股价跌幅近15%，歌尔股份股价上涨近15%。

而这次，情况反过来了。

股市里一直都是“买消息，卖事实”，其实市场早就传言歌尔被苹果停掉耳机生产，而近期立讯精密也已经悄悄涨了15%了。到了传闻兑现的时候，立讯精密仅高开一下就结束了。

无论从股价表现，还是投资者的普遍反映来看，这次对歌尔股份都是伤筋动骨的重伤，公司可不仅仅是损失了4.2%的营收这么简单。

歌尔生产线的折价，存货的折旧都是实打实的固定资产损失。但更长久的影响在于公司声誉的严重下滑，任何一家硬件厂商恐怕都不会放心把代工交给歌尔来做。

另外，歌尔股份在这件事上对投资者的故意隐瞒，也极大恶化了广大投资者对它的观感。这对于股价来说，显然是长期的利空。

曾经的苹果产业链大牛股欧菲光被苹果踢出局之后，股价陷入长期下跌，已经是人见人躲的大熊股。欧菲光当时就是故意在信息披露方面造假，而歌尔这次也被投资者严重质疑“放假消息”。

歌尔股份无论是面对投资者，还是面对大客户苹果，都表现出了诚信方面的严重问题，这是难以估量的损失。