12月6日，苏州光格科技股份有限公司（以下简称“光格科技”）将首发上会，保荐机构（主承销商）为中信证券。

公司此次欲募集6亿元分别用于分布式光纤传感系统升级研发及量产项目、资产数字化运维平台研发项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

我们注意到，报告期内公司业绩持续上升，但质量却不高。同时，公司多家劳务供应商疑似空壳。

业绩或多为“纸面富贵”

光格科技是专注于新一代光纤传感网络与资产数字化运维管理系统研发、生产与销售的高新技术企业。

财务数据显示，2019年-2021年及2022年1-6月，光格科技的营业收入分别为11,497.32万元、19,493.52万元、27,994.37万元、10,019.05万元；净利润分别为1,638.17万元、3,524.31万元、6,606.24万元、1,806.72万元。

随着公司业绩的增长，光格科技应收账款余额也在不断增加。报告期各期末，光格科技应收账款账面余额分别为9,618.23万元、12,344.57万元、20,254.32万元和18,931.48万元，占当期营业收入的比例分别为83.66%、63.33%、72.35%和188.95%。坏账准备金额分别为875.34万元、1,011.93万元、1,740.19万元和1,626.17万元。其中，应收账款中逾期款项占比分别为30.11%、56.28%、54.82%和53.12%。

换言之，光格科技的业绩或多为“纸面富贵”，应收账款增多、逾期比例较大，在短时间内很有可能不能及时收回。

与此同时，光格科技经营活动产生的现金流净额也由正转负。报告期内，光格科技经营活动产生的现金流量净额分别为-724.79万元、2,295.84万元、1,751.77万元、-1,518.76万元。

和经营现金流一样，光格科技的资产负债率情况也不乐观。报告期内，报告期各期末，公司资产负债率分别为51.18%、52.16%、47.75%和45.22%，高于可比同行均值35.30%、37.45%、31.22%和26.51%。公司流动比率分别为1.83、1.78、1.92和1.76，速动比率分别为1.43、1.40、1.54和1.32，流动比率和速动比率均低于可比同行均值。

多家劳务供应商疑似空壳

招股书显示，报告期内，光格科技对前五劳务供应商采购额分别为1,516.78万元、2,677.41万元、2,436.31万元和662.86万元，占比分别为27.70%、30.44%、21.61%和15.09%，对劳务供应商的采购较为分散。

光格科技主要安装劳务供应商变动较大，2019年与2020年前五供应商均是不同的公司，无一家共同的劳务供应商，而其他各期也存在2到3家的变化。

值得注意的是，公司部分主要安装劳务商中，四川青光玉鑫科技有限公司（下称：青光玉鑫）、四川潼城鸿硕科技有限公司（下称：鸿硕科技）实缴资金和参保人数均为0。根据天眼查显示，潼城鸿硕在2022年2月已经被注销。

同时，青光玉鑫、四川青光玉鑫科技有限公司（以下简称：四川青光）等成立时间较短即与光格科技合作。