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自10月底见底回升以来，A股港股出现了单边上涨的走势。其中，上证指数从10月底的2885点反弹至3213点，累计涨幅达到11.37%。另外，深证成指涨幅也在10%左右，但创业板指数的涨幅略微逊色。

与A股市场相比，港股市场的反弹力度更为迅猛。以恒生指数为例，从10月底的14597点反弹至最近高点19539点，累计涨幅达到33.86%。作为前期跌幅很大的恒生科技指数，则用了短短一个月的时间从2720点反弹至4241点，累计最大涨幅高达55.9%。

从最近一个月A股港股的走势分析，前期跌幅越大的市场指数，反弹速度越快、反弹空间越大。不仅仅体现在市场指数身上，而且对行业板块、个股而言，同样适用这一个规律。

从近期市场表现最好的行业板块来看，基本上集中在房地产、大金融、消费等板块。另外，中概股的整体反弹力度非常可观，基本上走出了一轮快速反弹的行情，部分强势股短期涨幅已经达到了翻倍的水平。

在这些股票大幅反弹的背后，其实离不开中国核心资产的身影。这一轮的市场反弹行情，不仅仅是情绪面的反转，而且也是技术面、市场估值的强烈修复需求。前期跌幅越大的股票，反而成为了市场资金进场意愿最高、反弹速度最快的投资品种。

除了上述因素外，还与一个影响因素有关，那就是汇率的企稳。在人民币汇率持续企稳反弹的背后，美元指数开始加速回落，强势美元的终结有利于全球资产的快速反弹，人民币资产自然也是受益对象之一。在汇率大幅回暖的影响下，股票市场出现了股汇债齐升的局面，并促使外资资金的加速流入，部分后知后觉的资金也开始跑步进场。

有一则市场消息引起我们的重视，即大摩时隔两年上调中国股票评级。大摩把中国股票的评级从持股观望上调至增持，这也是从2021年1月以来的重要评级调整。

大摩开始上调中国股票的评级，是不是后知后觉呢？我们不妨简单分析一下。

假如从短期博弈的角度出发，大摩等外资机构错过了最佳的抄底时机，没有把握到最便宜的核心资产，如今开始看多中国股票，显得后知后觉。

但是，大摩对市场的分析，并不局限于短期。而且，在2021年1月的时候，大摩对中国股票给予持股观望的评级，可见在当时看来，估值大幅飙升的中国资产，对外资的投资吸引力并不高。大摩的评级调整，也可以解读为对当时市场的一种风险警示信号。

时隔两年，大摩再次上调中国股票的评级，可能是从中期的角度分析中国市场的投资价值。虽然近一个月时间中国资产的反弹速度比较快，但目前中国股票市场的估值并不贵，也只是处于合理的估值位置，这个时候上调中国股票的评级，具有不一般的意味。

中国核心资产的大幅反弹、人民币汇率的快速回暖，这些因素反映出资金正在加速回流中国市场，中国市场的投资信心正得到快速地提升。

就目前来说，港股市场已经确立了技术性牛市行情。对A股市场而言，距离技术性牛市还是差了一点。但是，部分核心资产的反弹速度比较快，已经提前确立技术性牛市行情，对整个市场指数起到了撬动的影响。

随着A股港股估值的逐渐修复，接下来更考验经济回暖的预期。在汇率持续企稳的背景下，股票资产的表现不会差，但从A股港股近十年的走势分析，依然处于长期大箱体的运行格局，不少资金依然抱着高抛低吸的态度对待A股港股市场。