当前播报:A股再度下挫,市场波折反复,基民如何应对?

发布时间:   来源:华夏ETF

继昨天“亏肿”之后,今天的A股再次“跌麻”……大盘全天低开低走,沪指失守3100点…

来源:Wind,2022.12,20


(资料图片)

A股为何又双叒下跌,大致是以下几点原因:

首先,市场在经历了昨日的大跌之后,暂时没有强有力的新利好出现,出现惯性下挫;

其次,市场对于偏弱的经济基本面以及疫情扰动的担忧继续发酵,风险偏好有所降低;

此外,过去一个多月,随着政策预期的不断兑现,指数自低点一度反弹至3200点重要心理关口,部分短线资金存在获利止盈的需求,市场博弈情绪加大,市场短线热点散乱,也进一步削弱了赚钱效应。

虽然短期市场表现不佳,但从中期的角度来看,特别是展望2023年,盈利修复的大趋势已确定,而剩余流动性有望平稳,A股投资的胜率是比较高的。

有朋友会说,道理我都懂,但这样反复震荡的行情真的太难熬了。板块反复轮动,但又没什么持续性,今天追高,明天就吃面,赚钱效应也比较差。

市场波折反复,基民应该如何稳住心态、正确应对呢?接着看,带大家好好捋一捋。

01 从盈亏同源的角度理解“短期亏损”

行为金融学已经证明了,投资中存在“损失厌恶心理”

投资人对于盈利和亏损的感受是不对称的,损失带来的痛苦程度,大约是同等盈利带来的快乐感受值的2倍。也就是说,大涨20%带来的情绪张力可能还抵不过10%下跌的痛苦。

所以对亏损和回撤的焦虑是人性使然。但是在投资真正开始前,不少投资者都会高估自己对于亏损的耐受度,如果亏损真正发生,心理压力就会被不断放大,甚至变成煎熬。

但事实上:短期亏损≠长期亏损

亏损的原因来自于市场下跌,但亏损和下跌不是某个时段的“特产”,而是会反复出现的正常现象。

复盘万得偏股混合型基金指数的表现可知,从2004年起计,算上今年,A股至少历经了7次绿油油的“跌麻”行情。

来源:Wind,指数历史表现不预示未来走势

在前6次市场巨震中,Wind偏股混合型基金指数跌幅平均值为30.4%,中位数为27.6%;调整时长平均139天,中位数为66天。

但市场有周期,涨多了会跌、跌多了也自然会涨,“盈亏同源”是经久不衰的规律。因此也不难理解,机会真的是跌出来的,调整后的反弹行情往往较为强劲,平均能持续314天,反弹幅度平均可达50.7%

每次跌到底,优质的权益资产最终都能弹得起,而且总是比之前的高点更高。偏股混合型基金指数在经历回撤之后,总是能越过前高继续前行。

万得偏股混合型基金指数vs上证指数走势

来源:Wind,2003.12.31至2022.12.19

那些因为行情煎熬被震下车的投资者,不仅仅是把浮亏转化成了实亏,也可能错过了未来的“高光时刻”。

当然,市场震荡之际,也正好给了我们一次机会去借机审视我们的持仓。因为投资理财的要义,就是要去选择那些你能看懂的方向,然后用合适的仓位去配置那些能让你安心睡觉的产品。

02 建立对于基金收益的正确认知

同时,我们还需要建立对于基金收益的正确认知:基金赚钱≠稳步赚钱

万得普通股票型基金指数04年至今年化收益率是15%(来源:Wind,2022-12-16),我们需要知道:

第一,这样的长期回报已经足够优秀;第二,这并不代表基金每年都能稳定赚取15%。

从历史数据来看,过去10年普通股票型基金指数在绝大多数年份的最大回撤都超过了10%,即便是公认赚钱效应最好的2020年,最大回撤也达到了16%。如果无法挺过那些难熬的低谷,自然也无法享有时间的馈赠。

来源:Wind

基金投资本就是80%时间播种和20%时间收获,少数几个关键的交易日贡献了一年中大部分的收益

以沪深300指数为例,对过去20年不同区间的年化收益进行回测可知:

如果错过涨幅最高的10个交易日,年化收益率将由7.05%下降到4.46%

如果错过涨幅最高的15个交易日,年化收益率将下降到2.93%

如果再进一步,去掉涨幅最高的前20个交易日,年化收益率将由正转负

数据来源:Wind,2002/1/1至2021/12/31

但实操当中,不少基民却经常高估了择时的重要性,而低估了复利的积累作用

事实上,那些能在投资长跑中胜出的赢家,大多数都不是依靠费时费力的择时,而是在一条长坡厚雪的赛道上坚持长期主义,利用复利的力量实现滚雪球

03 合理衡量投资期限

长期主义的力量是不容忽视的。

如果在2003年底投入10万元资金购买普通股票型基金指数,持有至2021年底,这笔资金就变成了154万元;如果是偏股混合型基金指数,这笔资金就变成了117万元;如果购买的是债券型基金指数,这笔资金也多达30.9万元,收益的确较为可观。

由此可见,投资公募基金的确是实现资产长期保值增值的较好方式,长期持有也的确是可以赚钱的。(数据来源:Wind,2003.12.31-2021.12.31)

那么,长期持有究竟是多长呢?对于不同类型的基金来说,答案当然是有差异的。

天下没有免费的午餐,在投资理财的世界也一样,高收益的产品往往对应着高风险,但想要抹平波动、赚取收益,自然也需要更长的等待时间。

(数据来源:Wind,统计区间:2011-1-1至2021-12-31。收益率和最大回撤指对应的万得基金指数表现,具体包括普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、偏债混合型基金指数、中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数、货币市场基金指数。指数历史业绩不预示未来表现,也不代表具体基金产品表现。)

正是因为这个原因,除了关注收益率,我们还需要认真衡量,当前的持仓情况与资金的目标投资期限是否匹配

一笔长期不动的钱,如果全部购买货基,到头来或许跑不赢通胀,也损失了更高收益率的投资机会。

同样,“短钱长投”也是常见的误区,如果为了追求更高回报投资权益类型基金,应该考虑到市场有牛熊周期,不要指望短期赚快钱。

目标投资期限应该如何确定呢?

对2011年以来,相应万得基金指数的表现进行回测可知,除了收益率最低的货币基金对持有时长没什么要求,其余类型基金都是持有期越长,取得正收益的比例就有望越高。越是坚持与时间做朋友的投资者,就越能够等来时间的馈赠。

(来源:Wind,采用万得基金指数,统计区间:2011-1-1至2021-12-31,正收益比例计算方式为各滚动持有期收益率为正的天数/所有回测样本,指数历史收益率不预示未来表现)

如果将“取得正收益概率达到85%”看作合适的持有期,在风险偏好匹配的情况下,可以考虑进行如下搭配:

当然,这一切都是建立在“基金资产配置”基础上,股+债兼有就是应对震荡市的较好策略,我们不应忽视资产配置这一“免费的午餐”。

说了这么多,我们也必须要知道,市场的震荡是常态,长期主义的道路也充满了来自情绪和人性层面的阻碍。但市场越是波动,越不该忽略投资中的大方向,风物长宜放眼量。

《扩大内需战略规划纲要》出台之后,展望明年,“扩内需”已经成为了重要的投资逻辑。以史为鉴,在过去的十几年间,我们一共经历了4轮扩内需:

来源:Wind、华鑫证券

据华鑫证券统计,无论是98年,还是08年、15年和20年,每一轮“扩内需”确实都出现在经济下行和外需低迷的背景下,但每一轮“扩内需”之后,随着经济的复苏,A股都会迎来一轮亮眼的回升行情

如果认可这个道理,与其为了短期的涨跌焦虑,不如选择一个长期看好的产品,设置一个固定扣款频率和扣款金额,然后把其他交给时间。

毕竟冬天已经来了,春天还会远吗?

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