“硬着陆”或“软着陆”,分别选这几只股

发布时间:   来源:巴伦周刊


【资料图】

通过防御股应对经济衰退,通过周期股押注“软着陆”。美联储加息可能会把美国经济拖入深度衰退,但就算真的是这样,一些股票仍有可能强劲上涨。 对经济“硬着陆”的担忧目前正在笼罩市场,但问题是虽然许多股票的价格已经消化了经济衰退的可能性,但如果出现程度更深的衰退,很多股票仍会大幅下跌,因为经济活动的大幅下滑会导致公司盈利预期进一步下调。 不过,如果经济“硬着陆”,销售额和利润不受经济需求下降影响的防御型股票仍有望跑赢大盘,比如医疗保健服务和医疗产品,还有生活必需品,如食品杂货和家居用品,即使消费和减少在旅行和休闲娱乐上的支出,他们也会继续购买这些产品,甚至一些非必需品零售商的股票也能在需求下降时跑赢大盘。 能抵御“硬着陆”的7只股票 但并非所有防御型股票都适合买入,其中一些股票已经变得很贵,最好的股票在其他地方。 高盛(Goldman Sachs)策略师根据“硬着陆”预期情境对防御型股票进行了筛选,他们研究了罗素1000指数中的防御型股票,符合条件的公司必须是盈利的,这样它们就不需要在资金成本变得高的市场上筹资。另一个筛选条件是估值必须低于其通常水平,这意味着即使这些公司没有每个季度都实现盈利目标,但股价仍有可能上涨。以下是符合这些筛选条件的7家公司: 向医院销售医疗设备和用品的美敦力(MDT)的远期市盈率约为15倍,低于约18倍的5年中值。美敦力是去年《巴伦周刊》的一只选股,但由于管理层没有持续达到分析师对该公司的财务预期,因此股价出现了下跌。现在,美敦力的股价已经便宜到不容忽视的程度。制药巨头辉瑞(PFE)的市盈率为10倍,低于过去5年12倍的中值。 动物健康药品和疫苗制造商Zoetis (ZTS)的远期市盈率为28倍,低于近几年近期32倍的平均水平。 好市多(COST)的市盈率为32倍,而平均市盈率为34倍。 零售商Kroger (KR)的市盈率为11倍,平均市盈率为12倍。

葡萄酒和啤酒生产商Constellation Brands (STZ)的市盈率为19倍,平均市盈率为21倍。 家得宝(HD)的市盈率为19倍,平均市盈率为21倍。随着家庭支出减少,家装产品的销售额可能会下降,不过该行业也具有防御性。家得宝大部分销售额来自房屋改建,这是一项独立于新屋销售的收入来源,如果利率上升,新屋销售可能会进一步下滑。此外,大部分对房屋做改建的都是比较富裕的人,这一人群受经济衰退的影响要小一些。不管接下来的经济环境是什么样的,这些公司的估值都不算太高,如果经济大幅下滑,它们将是跑赢大盘的最佳候选人。受益于“软着陆”的6只股票另一种情况是,虽然市场非常担心经济衰退,但美联储仍有可能实现经济“软着陆”,这也会令一些股票受益。“软着陆”指美联储成功通过加息抑制住了通胀,但不会把经济拖入深度衰退。目前来看,美国经济仍有“软着陆”的可能。通胀已经在下降,虽然美联储仍有可能继续加息,但加息行动可能已接近尾声,因为加息具有滞后性,而且目前美国经济还没有进入实质性的衰退。 这将利好周期性股票。这类股票对经济形势比较敏感,销售额和利润随着经济起伏而波动。周期股包括非必需消费品,如餐馆、零售商和家居用品销售商,当消费者有更多的钱可以消费时,就会购买更多这类商品。周期股还包括向企业销售重型机械和基本产品的工业股和材料股。  高盛策略师也对周期股做了筛选。他们在罗素3000指数的周期股性中寻找市值至少50亿美元且盈利的公司,估值也必须处于或低于历史水平,如果经济确实恶化,这些股票的下跌幅度可能不会像那些股价很高的股票那么大。 以下是符合这些筛选条件的6家公司:Mohawk Industries (MHK)是一家市值略高于70亿美元的家庭及企业地板产品制造商,该股的预期市盈率约为11倍,低于大约15倍的10年中值。 最近该公司调低了盈利预期,因为利率上升给消费者支出带来压力。但在最近大幅下跌后,大部分坏消息可能已被消化,尤其是如果美联储确实实现了“软着陆”的话。 奥的斯(OTIS)的市值略高于340亿美元,该公司是电梯和自动扶梯制造商和安装商,市盈率约为24倍,低于25倍左右的10年中值。  移动装置和控制技术制造商Parker Hannifin (PH)市值略高于400亿美元,市盈率约为16倍,与其平均市盈率大致相当。  管道和装饰产品制造商Masco (MAS)市值约为110亿美元,市盈率约为14倍,低于其约17倍的平均市盈率。  材料制造商Vulcan Materials (VMC)市值为240亿美元,主要生产沥青和其他材料,然后销售给建筑行业。该股市盈率约为26倍,低于29倍的平均水平。

建筑相关产品制造商Eagle Materials (EXP)市值为50亿美元,市盈率为12倍,低于16倍的平均水平。  文 |《巴伦周刊》撰稿人雅各布·索恩希恩(Jacob Sonenshine)编辑 | 郭力群版权声明:《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2023年1月17日报道“costco and 6 Other Stocks to Buy for a ‘Hard Landing’ Scenario”和“Masco and 5 Other Stocks to Buy for a ‘Soft Landing’ Scenario”。(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦周刊》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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