盛普股份IPO:毛利率下滑现金流不稳、研发薄弱发明专利垫底:全球快消息

发布时间:   来源:中沪网_LiBo

中沪网了解到,深圳证券交易所创业板上市委员会定于2023年1月20日召开2023年第6次上市委员会审议会议,审核上海盛普流体设备股份有限公司(以下简称“盛普股份”)首发上市申请。


(资料图片仅供参考)

据悉,盛普股份专注于精密流体控制设备及其核心零部件的研发、生产和销售,产品主要应用于新能源(包括光伏、动力电池等)、汽车电子等产品的生产制造,实现流体的精密输送、精确计量和精准涂覆,具体包括光伏组件边框涂胶机、接线盒点胶机、灌胶机以及动力电池电芯、模组、电池包的涂胶设备等。

据招股书显示,本次拟公开发行不超过1,563.0858万股,占发行后总股本的比例不低于25.00%,拟募集资金总额为70,736.82万元,本次募集资金扣除发行费用后投资于以下项目:

(截图来源于盛普股份招股书)

纵观此次盛普股份的上市旅程似乎还有不少问题,毛利率持续下滑、现金流不稳、研发投入不及同行、研发团队学历低、发明专利垫底,前五大供应商采购占比过半或存“依赖”,这些或许都是盛普股份上市之路的“绊脚石”。

毛利率持续下滑弱于同行、现金流不稳

2019年至2022年6月(以下简称“报告期”),盛普股份分别实现主营业务收入金额为人民币12,558.08万元、17,676.55万元、26,358.55万元和12,443.51万元,2020-2021年分别同比增长40.76%、49.12%。净利润分别为2,347.56万元、3,622.96万元、5,527.83万元和2,397.34万元,2020-2021年分别同比增长54.33%、52.58%。

虽然报告期内,盛普股份的营业收入和净利润双双增长,但是其经营性现金流似乎不太稳定,报告期内,盛普股份经营活动产生的现金流量净额分别为1,201.33万元、2,413.92万元、-1,755.52万元和1,190.55万元。可以看到2021年度盛普股份的经营性现金流为负,其2021年销售商品、提供劳务收到的现金为13,646.36万元,收现比为0.52,其营业收入含金量大打折扣,或为“赊销”撑起的业绩增长。

此外,报告期内盛普股份的综合毛利率分别为43.06%、42.11%、40.86%和38.78%,整体呈现下降趋势,同期同行业可比公司综合毛利率平均值分别为48.37%、48.23%、44.87%和42.61%,报告期各期,盛普股份的毛利率水平均不及行业平均。

(截图来源于盛普股份招股书)

研发投入不及同行、发明专利垫底

高新技术企业的发展离不开创新的支撑,而研发投入是创新能力的重要标志之一。报告期各期,盛普股份的研发费用投入分别为994.80万元、1,245.03万元、1,510.45万元和735.63万元,研发费用率分别为7.92%、7.04%、5.73%和5.91%。同期同行业可比公司研发费用率平均值分别为7.81%、8.13%、7.44%和8.45%,各期的研发费用率均高于盛普股份,特别是2021年以后盛普股份和行业均值的差距进一步拉开。

(截图来源于盛普股份招股书)

此外,盛普股份研发团队以大专及以下学历人员为主,占比约62%,对此情况盛普股份称其前期已搭建起研发体系,产品研发主要基于机械、电控相关领域技术积累和迭代,因此更注重技术及工艺经验积累,对于研发人员的经验和稳定性要求高于学历。那事实上低学历的研发团队是否成功撑起了盛普股份研发的“一片天”?实则不然,从作为研发成果指标之一的发明专利数来看,截止报告期末,盛普股份共有发明专利5项,而这一数量,在同行业可比公司中也是垫底的存在。经查阅可比公司的招股说明书,拥有发明专利最多的奥特维上会前已拥有37项发明专利,可比公司中拥有发明专利最少的上会前也拥有了11项发明专利,是盛普股份的2倍多。

现代企业竞争力的核心是企业的自主创新能力,企业要拥有持续发展的动力,就必须不断进行新产品的研发和技术、管理的创新活动,报告期内,盛普股份不及同行的研发投入、低学历的研发团队,似乎不足以举起“创新”这面旗帜,其三创四新属性或有不足。

前五大供应商采购占比过半,或构成“依赖”

报告期内,盛普股份向前五大供应商的采购金额分别为5,128.57万元、7,255.77万元、11,216.80万元、和5,875.66万元,占当期采购总额的比例分别为59.63%、58.73%、60.68%和62.18%。尤其是供胶类、计量类和出胶类原材料的供应商较为集中,主要由固瑞克流体设备(上海)有限公司(以下简称“固瑞克”)、英格索兰机械(上海)有限公司(以下简称“英格索兰”)供应,报告期各期盛普股份对固瑞克、英格索兰的采购金额占当期采购总额的比例分别为45.27%、41.27%、46.43%和47.62%。

报告期内,盛普股份核心零部件外购比例高,以光伏领域的主要产品边框涂胶机为例,报告期各期核心零部件的外购比例分别为97.07%、78.64%、79.12%、87.84%。从核心零部件具体应用的环节来看,2021年供胶环节(对应核心零部件流量泵)的外购比例超过99%,计量环节(对应核心零部件计量机)的外购比例约为46%,出胶环节(对应核心零部件胶阀)的外购比例约为68%。

报告期内,盛普股份向固瑞克、英格索兰的采购占比近五成,部分核心部件的外购比例甚至超过99%,或构成“依赖”。值得注意的是,固瑞克、英格索兰不但是盛普股份的供应商,同时也是盛普股份的同行业可比公司属于竞争对手。倘若后期盛普股份能成功上市,面对核心部件“掐脖子”的局面,盛普股份是否会有针对性的研发投入?

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