这是一家我国生活垃圾焚烧发电领域的龙头企业，目前公司运营管理着24个生活垃圾焚烧发电项目，处理规模高达22,450吨/日。

2022年第三季度，这家公司的销售毛利率，也就是垃圾焚烧发电的利润空间高达43%。这说明只要该企业提供100元的垃圾焚烧发电服务，就能赚回43元的毛利润。

(相关资料图)

而同期这家公司的市盈率只有6倍，这说明如果管理层把每年赚到的净利润都分给股东的话，你买入该企业1万元的股票，6年后就能赚回1万元的股息。

2021年这家公司全年的净利润高达9.63亿元，这不仅比2020年增长了56%，还创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第三季度，这家公司的短期偿债能力不仅偏弱，而且还出现了减弱的迹象，在本文的最后翻译官会详细讲解这些细节。

目前，该企业的股票在充分回调了28%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股环境保护概念板块中，城发环境(股票代码:000885)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，听声音很年轻，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，城发环境的主营业务为生活垃圾焚烧发电、市政污水处理和新环卫等。

这家公司固体废弃物处理及环卫业务的收入占比为33.67%，环保方案集成服务的收入占比为30.44%，高速公路业务的收入占比为24.48%。

而在该企业的财报中翻译官还发现，按照行动计划确定的标准，河南全省要新建60余个静脉产业园垃圾焚烧发电项目。

经过三年的努力，这家公司已取得河南省内20余个垃圾焚烧发电项目的特许经营权，这也彰显了其在该领域的强大竞争力。

而从董秘的口中翻译官还得知，在该企业的前十大流通股东中只有四个自然人，其余都是机构投资者。

并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比例高达71.99%，这说明公司目前的筹码比较集中。

分析完该企业的基本信息，下面我们再来看一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润为7.57亿元。到了2022年第三季度，这家公司的净利润就达到了8.31亿元，同比增长了10%。

而这家企业目前的净利润，在A股环境保护概念板块129家上市公司中排名第6位。这个名次很靠前，说明该企业的规模相对来说很大。

在今年第三季度，这家公司除了规模大以外，现金流能力也非常强。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，该公司的净利润虽然有8.31亿元。但是同期这家企业因经营活动而实际收到的现金净额却高达8.37亿元。

因为净利润是由现金和应收账款组成的，所以在正常的情况下，一家公司的现金流量净额应该比净利润低。

因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到该企业的账户中。

而在2022年第三季度，这家公司的现金流量净额竟然高于净利润。这说明该企业目前的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

出现这种情况是因为管理层在今年第三季度提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户中。

在本环节的最后我们再来分析一下，这家公司每年为员工以及高管支付薪酬的情况，并判断出该企业目前所处的状态。

支付给职工以及为职工支付的现金这个指标来自公司的现金流量表，它也是衡量一家企业现金收支情况的。

从2019年开始，该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续三年实现了增长，并在2021年达到了4.69亿元。这不仅比2020年增长了57%，还创出了历史新高。

支付给职工薪酬这个指标的连续增长并创出了历史新高，则说明公司目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马，向外扩张。

综上所述，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，现金流也非常充裕，并且其目前正处在高速发展期。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是垃圾焚烧发电服务利润空间的扩大。

2021年第三季度，该企业提供100元的垃圾焚烧发电服务，只能赚回38.46元的毛利润，销售毛利率为38.46%。

而到了2022年第三季度，这家公司同样提供100元的垃圾焚烧发电服务，却能赚回43.12元的毛利润，销售毛利率达到了43.12%，同比增长了12%。

该企业目前的销售毛利率，也就是垃圾焚烧发电服务的利润空间，在A股环境保护概念板块129家上市公司中排名第14位。这个名次非常靠前，说明其服务的利润空间相对来说很大。

而通过进一步分析翻译官在该企业的利润表中发现，这家公司销售毛利率提高的主要原因是原材料价格的下降。

综上所述，在2022年由于该企业垃圾焚烧发电业务原材料价格的下降，这不仅提高了公司的销售毛利率，还使得这家企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

在本文最后的环节中，我们再来看一看这家企业存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于短期偿债能力出现了减弱的迹象。

流动比率是衡量一家企业短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2021年第三季度，该公司的流动比率为0.77。这说明如果这家企业有100元的短期负债，只对应有77元的流动资产作为保障。

如果真的发生任何意外，即使管理层把流动资产都变现了，也无法偿还短期的债务。而到了2022年第三季度，该公司的流动比率就降至0.76，同比下降了1.36。

76元的流动资产是无法覆盖100元的短期负债的，这就说明该企业目前的短期偿债能力不仅偏弱，还出现了减弱的迹象。

而短期偿债能力不强，不仅会影响一家公司未来的现金流，严重的话还会有资金链断裂的风险，这对其生产经营是十分不利的，也是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐城发环境这只股票，也没有说城发环境公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。