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作者|郭一鸣，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：一月PMI大幅回升并且重返景气区间，一改去年四季度以来的颓势。经济复苏预期不断加强下，复苏或已经拉开序幕。随着政策不断推进和落地，全年经济修复大势所趋。当前A股估值仍处于历史低位，在复苏预期中，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，注册制整体提振以及重要会议向好预期下，指数整体表现坚挺。但修复行情接近尾声以及资金承接力度不济下，随着海内外短期担忧重启，指数继续上行动力缺失，整体或进入混沌期。保持观望下并博弈结构性行情的同时，可耐心等待市场新的方向和风向的转变。

海外市场全线走低，对当日A股产生不利情绪影响。沪深两市双双低开，随后展开震荡，并在制造业以及军工等板块的带领下一度拉升翻红。不过，其他半板块跟随力度有限，市场增量资金也不济，指数随后回落创日内新低。盘面上，轻工制造、农林牧渔以及国防军工等表现良好，而多数板块走低，其中建筑材料、传媒以及非银金融等领跌，有色金属、商贸零售以及基础化工等走低。

本周过去的几日，市场最大的亮点是低估值蓝筹股的启动，而这主要还是因为注册制落地实施下的有效带动。不过，此前预期以及增量不济下，低估值蓝筹股整体纵深发展力度有限。而就在春节以来截止上周，市场还是以成长股的整体上涨为主基调。而进入到今日，市场完全没有主线，蓝筹板块分化，成长股表现低迷，整体进入了混沌期。

在这个混沌期，市场有几个明显的特点：首先，整体向好趋势未变。尤其是经济复苏预期持续加固以及流动性宽松下，对市场整体带来积极提振。指数整体延续着元旦以来的上行行情；其次，第一阶段修复行情接近尾声，市场迎来分化。去年四季度以来的上行行情，整体还是经济复苏预期下的情绪提振行情，并没有基本面上的支撑和提振，而随和1月相关金融数据的出炉，印证经济复向好趋势的同时，阶段第一阶段修复行情基本接近尾声，由预期向基本面提振转向或是接下来市场的主基调，而在此期间，分化不可避免。

值得注意的是，向好趋势中分化的同时，有迎来海内外情绪的短暂干扰，或加剧市场的波动以及分化。一方面，海外美联储加息预期升温，全球流动性收紧预期下对A股市场带来不利；另一方面，国内经济复苏预期下仍有掣肘，而复苏也仍需要时间的印证。因此，这个过程中情绪变化或导致市场波动加大，短期不确定性增加。当然，重要会议的向好预期下，市场仍有支撑，或维持当前高位震荡的格局。

总结一下：春节以来成长风格整体占优的格局延续，但阶段修复行情尾声以及市场短期多方担忧升温下，指数波动加大，风格变化加快，整体进入混沌期。这个时期，不仅仅是市场风格，指数之间也迎来较大分化，建议保持谨慎乐观，整体持仓观望的同时，耐心等待市场方向和风向的变化。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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