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海森药业IPO:

(资料图片仅供参考)

王式跃吃梅干菜长大一家三口控股公司

去掉淘汰产品安乃近营业额只有1.71亿要融资6亿

“高污染、高环境风险”产品过关也很难

证监会网站显示，海森药业在深圳主板IPO更新了招股说明书，由此成为注册制下平移的第一批公司。此前，2021年底，海森药业递交了IPO预披露文件，并在2022年3月获得了证监会的问询，但不知道是公司没有回复还是如何，总之一年都没进入证监会的过会流程。并成为注册制下深交所审核的首批主板公司。

我们都知道，在注册制的背景下，问的越多，问的时间越长，就是公司问题越多。看了一下IPO说明书，之所以证监会一直未进入发审状态的原因可能就是海森药业的公司质量值得商洽。

首先是公司的规模较小，每年的营业额平均不到3亿。

第二是公司的产品存在争议，其中占三分之一左右营业额的安乃近中国国家药监局已经要求淘汰，而另外一种主要药品是”高污染、高环境风“产品在资本市场一直卡的很紧。

第三是公司治理，公司创始人王式跃一家三口加上亲戚是主要股东和管理者，这样的结果很容易把股市变成套现的”故事“。

王式跃吃着霉干菜长大

东阳政府网站的一篇文章讲述了王式跃创业的故事，与大多数东阳人一样，王式跃孩童时期家庭条件十分艰苦，可以说是吃着霉干菜长大。1974年初中毕业后，去了药店当学徒，这是王式跃与医药的“人生初见”。虽然只有短暂两年，却在他心中埋下了一颗投身医药事业的种子。

王式跃一家三口控股公司

王式跃与郭海燕系夫妻关系，王雨潇系王式跃、郭海燕的女儿，王冬艳系王式跃的妹妹，海森控股为王式跃、郭海燕、王雨潇共同全资持股公司，泰齐投资为王雨潇持有64.23%出资且担任普通合伙人的合伙企业。

证监会3月问询后就没有下文

01主要产品安乃近被中国药监局要求淘汰

//证监会问询

报告期各期，公司安乃近的销售收入分别为8,675.76万元、8,270.62万元、8,378.38万元和4,945.48万元，占各期主营业务收入的比例分别为35.22%、31.11%、29.66%和26.62%；报告期各期，安乃近的销售毛利分别为2,412.62万元、2,141.67万元、1,580.10万元和1,207.68万元，占各期毛利的比例分别为20.56%、16.74%、14.19%和16.52%。2020年3月，国家药品监督管理局发布相关公告，停止安乃近注射液等品种药品在我国的生产、销售和使用，注销药品注册证书（药品批准文号）；修订安乃近片等安乃近相关药品品种说明书。同时，历史上部分境外国家因使用该产品可能产生的风险对安乃近相关产品陆续出台了有限使用、有限注册或全面禁止的规定。

（1）请详细说明国家药品监督管理局以及境外国家对安乃近相关药品出台停用、注销、有限使用、有限注册或全面禁止的政策的背景原因，发行人安乃近销售收入在我国相关政策出台后并未出现大幅下滑的原因。（2）请评估上述国内外政策是否可能进一步趋严，是否可能从注射液产品延伸至口服片剂等其它品种，是否可能对适用人群作进一步限制等，并请结合发行人生产销售安乃近的下游产品，评估相关政策未来对发行人销售安乃近的不利影响，并请说明发行人有何应对措施。（3）发行人生产销售安乃近是否符合境内外关于安乃近相关药品的限制政策，是否可能因销售安乃近而违反境内外法律法规，是否可能构成违法、是否可能受到处罚。

（4）请结合上述内容，说明是否已在招股书充分披露与安乃近有关的政策风险、业务风险、合规风险及其它可能存在的风险。请保荐机构、发行人律师发表核查意见。

//主营收入较小

高污染、高环境风险

4、公司的原料药产品氨基比林和副产品硫酸铵涉及《“高污染、高环境风险”产品名录（2017年版）》中的高污染、高环境风险产品。

（1）请进一步核查公司是否属于“双高”（高耗能、高排放）行业及相关政策依据，是否取得政府主管部门的确认意见。

（2）报告期各年度，发行人均列入浙江省生态环境厅发布的《关于公布2021年浙江省重点排污单位名录的通知》中浙江省重点排污单位名录，请进一步核查说明列入重点排污单位的入围标准及监管要求，报告期内达标排放、环保税费、排污权贸易情况，是否符合排污许可方面的法规要求。

（3）请发行人针对下列事项进行说明，保荐机构及发行人律师进行专项核查，并出具专项核查报告：

1）发行人的生产经营是否符合国家产业政策，是否纳入相应产业规划布局，生产经营和募投项目是否属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》中的限制类、淘汰类产业，是否属于落后产能，请按照业务或产品进行分类说明。

2）发行人已建、在建项目和募投项目是否满足项目所在地能源消费双控要求，是否按规定取得固定资产投资项目节能审查意见，发行人的主要能源资源消耗情况以及是否符合当地节能主管部门的监管要求。

3）发行人募投项目是否涉及新建自备燃煤电厂，如是，是否符合《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》中“京津冀、长三角、珠三角等区域禁止新建燃煤自备电厂，装机明显冗余、火电利用小时数偏低地区，除以热定电的热电联产项目外，原则上不再新（扩）建自备电厂项目”的要求。

4）发行人现有工程是否符合环境影响评价文件要求，是否落实污染物总量削减替代要求；募投项目是否按照环境影响评价法要求，以及《建设项目环境影响评价分类管理名录和《生态环境部审批环境影响评价文件的建设项目目录》规定，获得相应级别生态环境主管部门环境影响评价批复；发行人的已建、在建项目和募投项目是否需履行主管部门审批、核准、备案等程序及履行情况。

募资6亿超过公司营业额