IPO大扩容 “炒新潮”或降温

发布时间:   来源:红刊财经

红周刊 本刊特约 | 玄铁

下周一,主板注册制首批10家企业将集中上市。散户下周若是投奔炒新狂潮,需有及时上岸的戒心。

新股集中上市或给“炒新”降温


(资料图片)

新股上市潮将至,国泰君安交易系统本周发出系统提示,引导客户别盲目炒作甚至违规买卖新股。类似警钟长鸣,难改炒新族如过江之鲫到来。

进入新世纪以来,A股市场先后增设四大板块,新板首批新股皆以集中上市模式进行,政策意图是增大游资操控难度,分散投机火力,堪称对冲炒新热的常规武器。随之而来的是新股大扩容,是给股市降温的利器。

不妨回顾历史:2004年6月25日,中小板首批8只新股上市,平均上涨1.06倍。当日沪综指上涨1.2%至2995点,2013年6月25日才见谷底1849点。

2019年7月22日,科创板首批25只新股上市,平均上涨1.4倍。当日沪综指下跌1.27%至2886点,2020年3月19日才探明2646点的谷底。2021年11月15日,北交所首批10只新股上市,平均上涨1.27倍,沪综指当日下跌0.16%至3533点,次年4月27日探明谷底2863点。

统计显示,此4次集中上市的新股平均涨幅为1.26倍。若历史重演,下周一新股将大涨。暴涨之后多是“一地鸡毛”,新板挂牌之后,大盘中期皆下行,见底之日短则在半年之后,长则费时近44个月。

大盘高调迎“新” 科创50跟涨

历史经验显示,新板首批新股上市,多在题材炒作疯狂的多头市道中,当前市场氛围亦如是。

通达信56个行业的涨幅榜数据显示,截至周四,年内领涨的行业指数分别是互联网、电信运营、通信设备和软件服务,涨幅分别为60%、49%、46%和42%,平均市盈率分别为76.2倍、18.9倍、33.2倍和270倍。四大行业上涨逻辑高度雷同,要提防荣损同步的共振风险。

新股扩容在即,大盘高调迎“新”。截至周四,沪综指连拉五阳,重回3300点上方,年内涨幅为7.23%。沪市周二创出5558亿元的年内单日天量,量价齐升的多头攻势尽显。近期领涨指数科创50年内涨幅达19.5%,已接近技术性牛市。科创50最近大举反攻,相比2020年7月的峰值缩水33.5%,技术面超跌反弹仍是主因。

从本轮科技股反弹逻辑来看,颇具“跌得最多+反弹最早+涨得最多”的属性。恒生科技指数从2021年2月峰值至2022年10月25日谷底的区间最大跌幅是75.3%,此后3个月最大涨幅为77.4%,成为领跑者。创业板指去年下跌近三成,今年1月领涨,大涨近10%。科创50去年下跌31.4%,今年3月和4月接棒上涨,分别上涨9.19%和6.05%,催化剂是半导体+AI的概念暴涨。若是主板扩容提速,AI概念炒作要维持强者恒强的资金压力将大增。

注册制下次新股炒作式微概率猛升

主板注册制首批10家IPO,发行市盈率中位数为34.75倍,较所对应行业市盈率的中位数高0.95倍,高于当前沪市主板A股13.8倍的估值。若此批新股下周开盘平均涨幅达到历史均值,买进者多数或将成为套牢族,建议投资者理性参与。

下周炒新热会有多火?不妨回顾科创板挂牌情形。2019年7月22日,科创板首批25只新股发行市盈率为53.4倍,收盘平均涨幅和换手率分别为140%和77%,中一签平均能赚2.35万元。只是时过境迁,当日沪市主板A股市盈率为16倍,远高于本周四的12.5倍。和科创板挂牌之日相比,下周一主板新股市场将面临两大掣肘,一是大盘整体市盈率大降;二是自身估值偏向大盘蓝筹,最终或走出分化行情,部分新股涨幅或远低于市场预期。

另外,新股不败神话的破灭或已出现第一道裂缝。自3月7日以来,北交所出现连续7只IPO上市即破发。自3月20日以来,沪深两市有15只新股上市,有6只上市首日破发。而从同花顺新股与次新股指数(代码885598,囊括所有上市未满一年的股票)来看,相较于炒新热最火的年份是在2015和2016年,其分别上涨970%和72.8%。截至本周四,该指数较2016年11月的峰值缩水68.6%,已沦落成财富毁灭机。其去年大跌28.7%,今年以来上涨12%,市道略有回暖。谨慎来看,随着注册制全面启动,次新股群体炒作式微概率猛升。

(本文已刊发于4月8日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)

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