【上海汇正财经】中药中长期主线机会更加明晰

发布时间:   来源:金斗云智投

到2025年,医疗卫生服务体系进一步健全,资源配置和服务均衡性逐步提高,重大疾病防控、救治和应急处置能力明显增强,中西医发展更加协调,有序就医和诊疗体系建设取得积极成效。《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》提出,到2025年,医疗卫生服务体系进一步健全,重大疾病防控、救治和应急处置能力明显增强,中西医发展更加协调,有序就医和诊疗体系建设取得积极成效。《意见》指出,推进医保支付方式改革,完善多元复合式医保支付方式。此外,还要发挥信息技术支撑作用,建设面向医疗领域的工业互联网平台。


【资料图】

中医药行业的规范化、建设及宣传的利好政策频出,行业景气度持续提升。中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段。本次方案进一步深化中医药的文化战略意义,体现国家支持中医药产业发展、将中医药打造成文化标签、提升国际影响力的决心,有望激发中医药企业传承创新活力,为中医药“走出去”奠定基础。

2023年大型医用设备配制许可管理目录调整超预期。

目录的调整将进一步满足临床需求,优化医疗卫生资源布局,促进优质医疗资源扩容下沉,激发生产企业创新活力,不断促进医学装备产业升级,更好地满足人民群众就医需求。其中,大型高端医学影像设备直接受益于配制许可管理目录调整;手术机器人行业有望受益于配制政策宽松化,装机量提升;民营医院不受高端CT、MR配置限制,有望快速扩大规模。国家进一步明确对我国中医药发展的支持力度。此前,2月10日,国家药监局发布《中药注册管理专门规定》,加大了对“三结合”当中的人用经验的应用指导,根据条件优化审评审批流程。强调建立适合中药研制情形的简化审批、优先审批、附条件审批、特别审批的相应规定,明确了部分药品豁免临床试验的条件,有望推进药品注册工作节奏加快。

中药和流通板块领涨,中药中长期主线机会更加明晰。

疫苗上周领涨本周跌幅较大,而本周流通、血制品和中药等领涨,医疗设备、原料液等继续领跌,中药的主线在今年已经比较显著,继续建议拿住拿稳。涨幅 top10的公司,中药占七席,业绩驱动(佐力药业)+中药板块业务重估(九芝堂、桂林三金、康恩贝、健民集团等),中药板块的板块性机会已经没有分歧,分歧的是估值的容忍度。下跌的 top10 则是拱东医疗、亨迪药业、特一药业、诺唯赞、长春高新等,国际市场订单不确定性+感冒发烧药持续性,也有 PE 大幅减持带来的担忧等,导致个别股票大跌。港股方面,HSCIH 周涨幅 1.88%,略微反弹,港股生物医药行情扰动较大,建议关注β行情,α行情收益其实比较难把握,并且还要结合公司管线和管理层等多方面因素才可以看得更远。继续建议关注流感主题会带来一些机会,检测(英诺特、万孚生物等)+药品(流感药南新制药等)会有部分的机会,预计一季度相关公司会业绩超预期;而中药需要抓住核心标的,我们年度推荐的康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团等,包括我们近期纳入推荐的天士力,以及流感相关的我们预计一季度业绩还不错特一药业、贵州三力等,均可以持续关注。

处于底部(筹码结构好)将是很不错的机会

不少前期大跌的公司,处于底部(筹码结构好)将是很不错的机会,或者疫情影响原来业务大跌、或者因为赚了疫情的钱市场担心持续性大跌,这类标的,如果内生在 2023 年得到印证,将会是不错的反转机会。特别要留意,前期跌幅较大,有业务是实实在在贡献业绩的公司在 2023 年后疫情时代恢复带来的投资机会。我们 3 月份金股是润达医疗,我们看好医疗秩序复苏带来的诊疗复苏,润达作为体外诊断的医院合作伙伴,将会在前两个季度得到较为显著的复苏验证,叠加作为国企的润达医疗也有检验科智慧检验报告解读系统,市场关注度明显提高。2023 年全年的主线维持三个“中药+创新药械+医疗诊疗复苏”,再叠加个股自下而上的机会。

投资策略及建议:

(1)核心主线机会:中药(中长期逻辑不变):2022 年 1 月份提出中药不是短期机会(3-5 年机会),抓住好公司(好品种+稳定团队),以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等;留意国企改革、小儿药等主题催化。

年度关注:康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团。医疗基建(医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器):贴息政策持续关注,落地概率大,弹性+稳健结合,相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。年度机会关注迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、健麾信息。

硬医疗(进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地):具备创新性和研发实力的产品,硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC 等;如果是创新药板块,选择平台型技术的公司和有商业化产品的细分龙头。年度机会例如特宝生物(肝炎)+艾迪药业(艾滋病)。

医疗复苏:医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材,固生堂、海吉亚、三星医疗、朝聚眼科等。年度关注固生堂、海吉亚、三星医疗、医思健康、朝聚眼科。手术耗材包括骨科、神外、普外手术、心内等,惠泰医疗等。我们团队也发了药店的深度以及龙头药店公司的深度(大参林、老百姓、益丰药房、一心堂、健之佳),持续对行业进行追踪。

(2)结构行情:

小细分行业带来的结构性机会:肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。内生(具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量):特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。

参考资料:华安证券《中药和流通板块领涨,中药中长期主线机会更加明晰》

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