深圳市中航比特通讯技术股份有限公司（以下简称“比特技术”）由中信建投于2021年开始辅导科创板上市，并在2022年5月进行了预披露。今年3月份和4月份分别更新了首轮问询函回复以及完成第二轮问询。
作为一家军工产品生产企业，受益于网络通信类中智能分组传输产品由小批量试制进入批产，近年报告期内净利润增长较多，但增速呈现大跳水。2019年至2020年，净利润同比增长高达368.29%，2020年至2021年，同比增长仅60.37%。
高达90%的客户集中度是行业使然，还是公司特色？同时，高度依赖军工产品销售收入，智能分组传输相关产品占营收比例从4%提升至60%，产品持续性能走多远？此外，实控人和控股股东被关联方公司起诉，1.5亿元被冻结，截至目前，案件风险还未完全消除。
【资料图】
公司简介
比特有限成立于2002年，股份公司成立于2020年，中天泽集团为比特技术控股股东，直接持有公司17.13%的股权，智能装备基金为中天泽集团的一致行动人，持有公司36.37%的股权，实际控制人为金诗玮。主营业务为国防信息化中的军工通信领域，隶属于通信行业。
比特技术本次拟募集资金150,498.03万元，其中56,994.33万元用于军用信息化装备升级与产业化项目，53,503.70万元用于研发技术中心建设项目，40,000.00万元补充流动资金。
数据来源：招股说明书（申报稿）
营收高度依赖单一产品
前五大客户集中度超九成
据披露，2019年至2021年各报告期，比特技术主营业务收入分别为11,714.34万元、22,803.04万元和35,727.00万元，均为军工产品销售收入。净利润分别为1,246.26万元、5,836.17万元和9,359.22万元。
数据来源：招股说明书（申报稿）
值得关注的是，在2018年度比特技术净利润为3,354.08万元，2019年度净利润同比下降了2,107.82万元，降幅62.84%。2019年至2020年，净利润同比增长高达368.29%，2020年至2021年，同比增长仅60.37%。可见，比特技术的净利润呈现着过山车般的状态。
究其背后原因，2020年开始的收入规模增长主要是因为网络通信类中智能分组传输产品由小批量试制进入批产阶段，2019年至2022年收入贡献分别为487.00万元、3,240.00万元、24,885.60万元和23,023.36万元，智能分组传输相关产品占营业收入的比例分别为4.16%、14.21%、69.65%和55.79%。
从比特技术的主营业务收入构成中也可以发现，军工通信产品是主要也是单一产品，其中网络通信类营收占比从2019年排名第二到2020年跃居第一。
数据来源：招股说明书（申报稿）
但是从问询函回复中披露的2022年度数据来看，智能分组传输设备收入开始减少，这是否映射着“网红产品”到达顶峰后开始滑坡？
数据来源：首轮问询函回复
此外，比特技术的收入波动性还体现在音视频设备的营收上。根据披露的数据，车载式音视频设备和固定式音视频设备收入占比呈现着一升一降趋势。比特技术的解释为多个车载式和固定式音视频指挥调度类项目由小批量试制进入批产阶段。
数据来源：首轮问询函回复
除产品依赖度高及收入波动性大问题外，比特技术的前五大客户营收高占比也不容忽视。
据2022年5月首次披露的招股说明书（申报稿），2019年至2021年各报告期内向前五大客户（合并口径）合计销售额分别为10,631.20万元、20,237.04万元和33,637.63万元，占营业收入的比重分别为90.75%、88.75%和94.15%。
数据来源：招股说明书（申报稿）
在前五大客户中，报告期各期，中国航天科技集团和中国电子科技集团收入占比超70%。而在2021年，对中国航天科技集团一家公司的销售额占比就超过了70%。
根据比特技术在首轮问询回复中披露的数据，2022年，按照业务获取方式分类的销售金额和占比中，延续性采购占据84.05%，竞争性谈判及单一来源采购仅占比15.40%。然而在2021年的情况确是恰恰相反的，竞争性谈判及单一来源采购占比83.56%，延续性采购占比16.44%。再看2020年，两大来源方式是比较均衡的。业务获取方式数据的变化之大，也不免引人关注。
数据来源：首轮问询函回复
实控人身负上亿纠纷未决
控股公司内斗严重或影响上市
根据比特技术申报材料披露，中天泽集团为公司控股股东，直接持有公司17.13%的股权，并通过畅艺峰、邹旭军的表决权委托控制公司股东大会2.00%的表决权；智能装备基金为中天泽集团的一致行动人，持有公司36.37%的股权。金诗玮为实际控制人，同时也是中天泽集团和智能装备基金的实控人。
数据来源：招股说明书（申报稿）
2020年比特技术的控股股东中天泽集团通过自有资金收购上市公司徐州海伦哲专用车辆股份有限公司（以下简称“海伦哲”），成为其控股股东，金诗玮成为其实际控制人并任董事长。比特技术还与海伦哲董监高存在部分重合，比特技术的董事、总经理董戴是海伦哲的副董事长。
数据来源：招股说明书（申报稿）
需要重点关注的是，2023年5月4日，海伦哲发布公告称收到了证监会江苏监管局下发的《处罚决定书》，原因是海伦哲2016-2019年年度报告涉嫌存在虚假记载，其中，2016年度，海伦哲虚增营业收入14,932.13万元，虚增利润总额7,656.05万元；2017年度，海伦哲虚增营业收入17,767.25万元，虚增利润总额7,604.61万元；2018年度，海伦哲虚增营业收入17,032.00万元，虚增利润总额8,597.30万元；2019年度，海伦哲虚增营业收入19,510.51万元，虚增利润总额5,033.61万元。虚增利润总额分别占海伦哲各年度披露利润总额的74.30%、43.10%、70.39%和103.56%。
而造成海伦哲被处罚的原因，竟是因为2016年收购的深圳连硕自动化科技有限公司（以下简称“深圳连硕科技”）未达成业绩承诺进行的财务造假。
根据比特技术在申报材料及问询函回复中披露的有关信息，2016年，海伦哲收购深圳连硕科技，2016年至2019年，深圳连硕科技财务造假，2020年中天泽集团收购海伦哲预借壳上市。2020年7月至2021年5月期间，金诗玮被中天泽集团提名为深圳连硕科技法定代表人、董事长，此期间深圳连硕科技经营状况极差，并被低价转让了股权。
2022年5月22日，海伦哲以主张金诗玮在担任董事期间影响深圳连硕科技经营，并以1元价格转让海伦哲子公司深圳连硕科技全部股权，给公司造成了巨额损失为由，请求法院判令金诗玮、中天泽集团共同赔偿损失15,000.00万元，并承担诉讼费等相关费用。
根据华夏时报网于2022年7月披露的报道，就海伦哲状告自家股东问题对董秘进行了提问，得到回复称起诉的主要目的是为了阻碍控股方旗下产业IPO进程。
截至首轮问询函回复时间，中天泽集团持有的海伦哲股份71,340,149股（截至2023年3月17日，按*ST海伦最新市值计算股份价值为26,966.58万元）和金诗玮银行账户（6217****2897）已被司法冻结。此外，金诗玮因相关纠纷自2021年10月9日后无法有效履行海伦哲董事长职责。
2022年10月12日，作为海伦哲的法定代表人，金诗玮以海伦哲的名义向徐州市中级人民法院提交了撤诉申请书。但截至问询函回复时间，该诉讼尚待徐州市中级人民法院作出是否准予撤诉裁定。
除上述事件外，智能装备基金、金诗玮还与晨鹰军泰、陈耀武因为增资事宜存在未决纠纷。2017年9月21日，智能装备基金与晨鹰军泰及其股东签订了《关于杭州晨鹰军泰科技有限公司之增资协议》，该协议造成双方互相告，涉及到增资纠纷以及合同纠纷。
结 语
本文分析的比特技术收入波动性问题以及法律纠纷问题，均暴露出其在经营过程中存在的风险。除此之外，军工行业受到国家政策的影响较大，这对比特技术来说也是一大考验。能否稳固主营收入以及加强经营稳定性，将成为比特技术长远发展的重点。我们将持续关注其上市进程！
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
