这是一家我国规模最大的电器机柜生产制造商，公司的产品主要应用于数据机房和数据中心。

伴随着国家智能电网以及大数据、云计算等领域的快速发展，该企业的产品在未来发展潜力巨大。

(资料图)

从2019年开始，这家公司的历史净利润已经连续4年实现了增长，并在2022年以2.05亿元的利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

目前，这家公司的股票在大幅调整了65%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股电气设备概念板块中，万控智造(股票代码:603070)这家上市企业2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家公司的财报中翻译官了解到，万控智造的主营业务为配电开关控制设备的研发、生产和销售。

这家公司电气机柜的收入占比为74.59%，环网柜设备的收入占比为12.2%。

而在该企业的财报中翻译官还发现，根据国家能源局发布的统计数据显示，2022年全国累计发电装机容量约为25.64亿千瓦，同比增长了7.8%。

这些数据均来自公司的财报，也说明这家企业所从事的业务正处在行业风口中。上面看过了该公司的基本情况，下面我们再来分析一下这家企业的资产负债表。

资产负债表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2023年第一季度，该公司的总资产为3.5亿元。在总资产中有19.81亿元是股东投的，也被称为所有者权益，还有10.69亿元是借来的，也被称为负债。

股东投的钱不但不需要还，而且还不用支付利息，所以所有者权益的比例越高说明公司越好。

而这家企业的所有者权益还被称为净资产，它也是该公司的成本，因为如果把这家企业的资产全部处置了并还清所欠债务后，理论上说还能换回19.81亿元的现金。

虽然，这家企业的成本只有19.81亿元，但是如果你想收购该公司的话，却得花费72.6亿元的代价，这72.4亿元就是公司的总市值，也是该企业的市场价格。

用这家公司的市场价格除以成本等于3.7倍，这就是该公司的市净率，也被称为安全边际。

在股神巴菲特看来，一家企业市净率的倍数越高说明其风险越大，倍数越低说明其风险越小。

而通过分析翻译官发现，这家企业目前的安全边际，在A股电气设备概念板块309家上市公司中排名第223位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明其安全边际相对来说并不是很大，其风险相对来说也不低。

下面我们来想一个问题，为什么一家成本只有19.81亿元的企业，能在股票市场上卖出72.4亿元的价格，这3.7倍的安全边际是否合理。带着这个问题，我们来分析一下这家公司的所有者权益。

所有者权益

在所有者权益这个环节中最重要的是净利润，因为净利润的上涨能提高该企业的成本，这样公司的市场价格就有可能上涨，而一家企业的市场价格等于总股本乘以股价，下面我们来分析一下该公司在今年第一季度的净利润表现。

2022年第一季度，这家企业的净利润为1,814万元。到了2023年第一季度，该公司的净利润就达到了2,881万元，同比增长了59%。

而这家企业目前的净利润，在A股电气设备概念板块309家上市公司中排名第153位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明其规模相对来说并不是很大。

通过进一步分析翻译官发现，在今年第一季度，这家企业的净利润虽然上涨了，但是其产品的销售速度却出现了放缓迹象。

公司电气机柜产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售一批已生产的电气机柜，还需要72天的时间。而现在只需要64天，存货周转天数下降了11%。

存货周转天数这个指标的下降，本应该说明该企业产品的销售速度是加快的，但是在今年第一季度，这家公司存货的数量却下降了14%。

所以抵消存货下降的数量之后，这家公司的存货周转天数应该是上涨的，这说明企业产品的销售速度确实出现了滞销的迹象。同时，这也说明该公司在今年第一季度的销售并不是很顺利。

下面我们再来分析一下该企业的资产，并判断出管理层在今年第一季度都做了哪些补救的措施。

资产

在资产中翻译官最先发现的是，这家公司的存货出现了下降。2023年第一季度，该企业的存货为2.22亿元，同比下降了14%。

我们一定要了解，一家公司的存货并不是卖不出去的库存，而是由产成品、半成品和原材料组成的。

所以存货的下降，是因为今年销售速度的放缓，管理层主动降低了产能来规避风险。

而因为存货卖出去后就变成了净利润，所以存货的下降会影响该企业今年第二季度的净利润，这点是需要我们注意的。

虽然在今年第一季度，该企业的销售并不是很顺利，但是管理层还是做的一些积极的应对措施，那就是提高了固定资产的数量。

2023年第一季度，这家公司的固定资产为4.82亿元，同比增长了31%。

翻译官猜测，固定资产增长的部分很可能是厂房或生产设备，这些都说明管理层在为未来的扩大产能而做准备。

所以存货的降低是管理层做的战术调整，而固定资产的增加很可能是管理层做的战略布局。

而翻译官个人判断，这家公司在今年第二季度的表现可能并不是很好，但是在三、四季度或许会有所作为。

所以在未来的季度里，如果这家企业的存货能出现增长，并且行业风口能消化掉该公司的新增产能，那么这家企业全年净利润的增长将是大概率事件。

如果把一家上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐万控智造这只股票，也没有说万控智造公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。