富凯摘要：单看第二季度数据，汤臣倍健盈利能力环比遭遇“腰斩”。

(资料图)

作者|川扇假

在经济逐步恢复和走上正轨的时候，上市公司公布今年上半年净利润增长30%-50%，这本应该是令市场振奋的消息，但发生在汤臣倍健身上，却演变成了“灾难”。

二季度净利环比腰斩

7月3日，汤臣倍健发布2023年半年度业绩预告，公司预计2023年1-6月归属净利润盈利13.63亿元至15.72亿元，同比上年增30%-50%；预计扣非净利润12.67亿元至14.87亿元，同比上年增18.55%-39.0%。

对于业绩情况，汤臣倍健也做出相关说明，表示2023年是VDS（膳食营养补充剂）行业新周期的第一年，公司继续推进“科学营养”战略下的强科技企业转型和强品牌战略，按照多品牌大单品全品类全渠道单聚焦的战略方向，进一步深化管理和提升经营质量。报告期内，受益于国民健康意识提升带来的多个品类产品市场需求增长和线下渠道经营情况较上年同期有所改善，公司境内和境外业务收入均实现快速增长。

此外，汤臣倍健还公布，预计2023年半年度非经常性损益金额为8500万元至9500万元区间，上年同期非经常性损益金额为-2113.63万元。

第三方数据也为汤臣倍健提供了有力的“背书”。今年618各大平台榜单陆续揭晓，根据京东智商公布的数据，汤臣倍健旗下全品牌全网销售额再创新高，总销售额突破8亿元，同比增长超40%。

阿里数据显示，618期间，在营养健康消费赛道上，汤臣倍健旗下全品牌总销售额位居天猫膳食营养补充剂品类榜首。

在京东、天猫发布的好评榜、热卖榜等众多榜单中，汤臣倍健也呈现出多品类领先，实现了销量及口碑双丰收，因此公司上半年净利润增长30%-50%的数据也就不足为奇了。若取中位值，汤臣倍健今年上半年盈利水平有望创下新高，超过2021年中报峰值的13.71亿元。

然而奇就奇在，今年一季报汤臣倍健净利润和扣非净利润已经分别达到10.3亿元和9.95亿元，同比增速高达55%和46%。

也就是说，单看第二季度数据，汤臣倍健盈利能力显然环比大幅下滑，第二季度盈利区间在3.33亿元至5.42亿元之间，环比几乎“腰斩”。而且近两年数据显示，汤臣倍健二季度业绩数据都低于一季度。

也正是因此，汤臣倍健苦心经营的业绩外壳被打破，投资者的信心不足下，公司的股价也一落千丈，7月4日，汤臣倍健股价开盘就低开超过6%，至午后跌幅甚至一度超过13%，收盘跌幅达到12.37%。

股价随着业绩坐“过山车”

作为国内营养健康产品的龙头，汤臣倍健在多个券商研报中被重点推荐，认为其有广阔的成长空间，但在业绩表现上，却显得一波三折。

如公司发布2022年年报，实现营业收入78.61亿元，同比增长5.79%，实现归母净利润13.86亿元，同比下降达20.99%。不仅如此，公司的年度分红方案也大幅缩水，导致投资者不满情绪爆发，汤臣倍健在今年3月迎来了一波股价的跳空杀跌。

此后，随着一季度优秀的业绩表现公布，汤臣倍健4月的股票再次高开高走，不仅填补了一季度的股价缺口，更走出一波年内新高行情。然而随着半年报业绩公布，汤臣倍健再次给自己留下了深深的股价缺口。

频繁大规模的股价波动，在2021年至2022年汤臣倍健的股价表现上并不多见，这也反映出了投资者信心的不足，汤臣倍健业绩的风吹草动，都能引发市场情绪的波动。

但对于未来，汤臣倍健依然表现得十分乐观。“今年以来从行业零售终端和主要电商平台的销售表现来看，比预期更强一点，后疫情时代在行业渗透率有所提升的同时，消费习惯在逐步构建。”汤臣倍健董秘唐金银在今年6月期间接受投资者调研的表态，表明了汤臣倍健对于未来发展前景的看好。

相关数据也能印证汤臣倍健的预期，如今年一季度汤臣倍健销售毛利率首次突破70%，销售净利率也首次突破30%。此外，唐金银表示，汤臣倍健在药店渠道市场份额超过30%，显示出其在线下渠道的优势进一步扩大。

只是作汤臣倍健重要销售渠道的线上，依然要面临费用高企的压力。坑位费、达人佣金等费用相对较高下，付费流量也进一步蚕食着汤臣倍健的利润，唐金银表示，汤臣倍健销售费用率保持在35%-40%区间，预计今年接近区间上限。

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