行业整体策略：硅料企稳回升，继续重视创新。

根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会（三季度有机会）；新技术、新市场处于重要投资窗口期。

新能源汽车产业链核心观点：

(资料图片)

1）6月欧洲、美国市场同环比大幅增长，重视创新带来的未来进一步超预期。欧洲八国6月销量合计超过23万辆（包括德国、英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、葡萄牙），同比上升约31%，环比上升约23%，渗透率达到23%。美国6月电动车注册12.3万辆，同比+66%，环比+8%，渗透率8.99%，环比+0.60pct。市场目前特斯拉、比亚迪、小鹏等陆续更新产品，重视其创新对产业链的带动，短期智能化强于电动化。

2）继续推荐新技术。a）复合集流体：斯迪克公告投建新能源电池用功能性涂层复合材料扩产项目，包括535万平方米PET/PP复合铜箔；欧莱新材复合铜箔用铜靶业务已开拓万顺新材、宝明科技、腾胜科技等厂商。b）固态电池：丰田宣布固态电池获得重大突破，电池的重量、体积和成本都将减半，充电10分钟续航能达1200公里；卫蓝新能源湖州基地项目一期已达产，项目二期总投资109亿元（20GWh固态电池）。

光伏产业链核心观点：

1）硅料报价企稳回升，终端需求将进一步产生正反馈。近期N型硅料出现反弹、182mm电池片价格环比微升，产业链需求正反馈进一步得到积极印证，竞争格局较好、有变革的中下游更受益。

2）继续推荐新技术、新市场产业链。晶澳、晶科、隆基等9家组件企业对新一代矩形硅片中版型238Xmm*1134mm组件标准化尺寸达成共识。未来N型电池是核心：东方日升再签1GW异质结伏曦组件供货协议。

风电产业链核心观点：

继续低谷期布局海风、海外，短期零部件逻辑更好，标的：泰胜风能、天顺风能、海力风电等。

1）多家企业（大金、天顺）中报业绩预告，同环比均实现高增；看好海风零部件未来业绩趋势。

2）2023年上半年13家整机商中标统计排名产生，金风、远景、运达位居前三。

板块和公司跟踪：

新能源汽车行业层面：我国新能源汽车产量达到2000万辆。

新能源汽车公司层面：比亚迪公告公司持股5%以上的股东融捷投资控股质押股份数量76万股，占公司总股本的比例为0.03%，质押起始日为2023年6月26日。

光伏行业层面：四川光伏产业迎来发展新机遇；硅棒硅片产能持续释放

光伏公司层面：山煤国际公司高管发生人事变动，捷佳伟创发布2023H1业绩快报

风电行业层面：金风科技投资133亿元建设河北秦皇岛新能源装备产业基地

风电公司层面：大金重工、天顺风能等发布中报业绩预告

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期

作者：刘强 执业资格证书编号S1190522080001

2023.7.10

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