华盛资讯7月28日讯，在美联储本周如期再加息25基点后，虽然鲍威尔明确透露9月份有可能在加息，但大摩等华尔街一众投行开始纷纷预计：“已到达本轮紧缩周期的终点”，美股也将进入“后加息周期”这个全新的阶段。

在美联储加息停止后一般可分为三个阶段：“高利率平台期→降息期间→降息结束后低利率平台期”。

本文复盘1990年以来四次加息停止后不同阶段的美股走势，并根据美联储最新点阵图预期未来对应的上述阶段，供投资者们参考：

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根据美联储最新点阵图显示，官员们普遍预计2023.8-2024.5月将处于高利率的平台期。

在加息停止后，由于利率对股市的压制不再增加，而经济基本 面仍未大幅度恶化，衰退仍未到来，市场会有“软着陆”预期，因此美股往往会迎来一轮上涨。过去四轮加息停止后的“平 台期”，标普500平均上涨12.58%。

1990年以来，此阶段平均持续8.3个月，此时美国经济整体仍有韧性， 虽然GDP增速放缓，但就业市场仍然表现强劲，失业率处于低位，同时通胀处于震荡或下行的阶段，因此市场往往会有经济 “软着陆”预期。在过往四次高利率平台期，由于衰退未至而加息停止，港股、美股、黄金$GCmain 往往迎来“小阳春”，分别平均上涨22%、13%、10%，而10年期、2年期美债收益率 $ZNmain 分别平均下行113、148bp，短端美债利率下行幅度大于长端。

（目前市值≥1000亿美元，且过去四轮加息周期均有数据）数据来源：国海证券

根据美联储最新点阵图显示，官员们普遍预计2024.5-2026月将处于降息周期，彼此货币政策将转向。

在经济急速恶化，或出现衰退苗头时，美联储往往会开启预防式降息，此时美国劳动 力市场紧张程度被打破，失业率快速回升，而制造业持续处于枯荣线以下，经济陷入衰退，GDP或出现负增长，而美联储为了避免危机扩大，会迅速为经济脆弱部门注入流动性。

在过往四次降息期间，港股、美股往往会出现大跌，平均跌幅分别达17%、 16%，而由于实际利率下降和避险等因素，美债 $ZNmain 、黄金 $GCmain 为少数不多具有投资价值的品类， 10年、2年美债收益率平均跌幅分别 为140、224bp,下行概率均为100%，而黄金平均上涨14.3%，上涨概率为100%。

（目前市值≥1000亿美元，且过去四轮加息周期均有数据）数据来源：国海证券

根据美联储最新点阵图显示，官员们普遍预计2026年后联邦基金利率将降至约2.5%的低利率阶段。

此阶段持续时间较长，平均持续33.3个月，而2008年降息停止后的低利率平台期甚至长达84个月。在过往四次低利率平台期，美国衰退逐渐结束，经济逐渐复苏，而由于美联储此前降息、量化宽松等，市场流动性充裕，因此港股、美股逐渐迎来长牛，平均上涨19%、60%，而黄金 $GCmain 由于实际利率下行， 平均上涨13.1%，原油 $CLmain 由于需求复苏，平均上涨57.61%。

本文编选自：国海证券《美联储政策利率从高点到低点，港美股及各类资产价格将如何演绎?》

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