伦镍重启，跌出三连板，多空双方攻守易位，逼仓飙升问题转换成了连续杀跌问题。

3月18日，伦敦金属交易所（LME）镍交易继续开盘跌停，跌幅达到12%。这也是LME镍合约在三个交易日里，第三次触及跌停。此前，在暂停6个交易日后，LME镍合约于16日重新交易，设定涨跌幅为5%，结果开盘即跌停。第二个交易日，涨跌幅扩大至8%，继续开盘跌停。

由于三个交易日都触及跌停，从交易量情况来看，实际成交量寥寥无几，在LME电子盘上显示，三个交易日仅成交311手，按照LME合约，每手6吨计算，交易规模仅为1866吨。而交易持仓仍然高达20万手。显然，这对于即将在3月23日出现的交割日，又是一个巨大的考验。

三次扩板，伦镍仍然跌出三连板

3月18日，LME镍交易连续第三天跌停。LME镍价开盘后，即下跌12%至每吨36915美元，触及跌停板。LME称涨跌停区间外的镍交易将被取消。

这也是LME镍合约在三个交易日里，第三次触及跌停。此前，在暂停6个交易日后，LME镍合约于当地时间3月16日早上8点开始重新交易，设定涨跌幅为5%。开盘基准价为3月7日收盘价，即50300美元/吨，开盘即触及5%跌停价格45590美元/吨。然而随后几分钟，甚至出现击穿跌停板情况，随后LME暂停交易。

3月17日，LME将伦镍单日波动幅度扩大至8%，并于周四交易时段生效。北京时间3月17日16点，伦镍进入恢复交易后的第二个交易日，但开盘便再次遭遇跌停，报41945美元/吨。随后，LME宣布，推迟镍电子盘市场开放时间，并在随后暂停了交易。

3月18日，LME把伦镍涨跌幅限制扩大至12%。结果开盘后，LME镍价即下跌12%至每吨36915美元，触及跌停板。LME表示，未来根据市场情况，镍期货的价格限制将调整到统一的15%。

多空攻守易位，谨防进一步杀跌风险

由于三个交易日都触及跌停，从交易量情况来看，实际成交量寥寥无几，在LME电子交易平台上显示，三个交易日仅成交311手，按照LME合约，每手6吨计算，交易规模仅为1866吨。而交易持仓仍然高达20万手。显然，这对于即将在3月23日出现的交割日，又是一个巨大的考验。多空双方，在这种极端行情下，平仓出局的可能性非常小。

3月18日，LME公布金属品种的库存仓单情况显示，铝库存减少9475吨，铜库存增加1900吨，镍库存增加84吨，铅库存持平，锡库存持平，锌库存减少700吨。这一数据表明，镍的库存并没有出现大量增加，结合上述成交量来看，多空双方的意志力都非常坚强，“赌性坚强”。

伦镍到底值多少钱？安泰科团队分析称，从1980-2021年LME三个月期货价格年均价来看，1980年以来的平均价是11310美元/吨；2001年以来的均价是15798美元/吨；2005年以来的均价是17389美元/吨；2017年以来的均价是13991美元/吨。到2022年之前，伦镍年度最高价是2007年的36126美元/吨。

国信期货有色团队提示，伦镍期货交易恢复后出现三个跌停板，一方面是当前镍市面临监管压力与3月初已有很大不同，LME已经是强监管。另一方面，国内外金融市场迎来多项重磅政策稳定市场信心，加上国内外市场镍市价差修复推动，伦镍整体大幅回调符合长期基本面和市场主流预期。值得注意的是，当前国内外监管显著加强打击逼仓之下，伦镍期货面临的多头高位回落压力的回调速率和空间不容小觑，当前建议投资者聚焦短期反转后的杀跌风险，注意资金管理和风控。

“产业空头获得极大的转圜空间，大大打击了多头的情绪，使得产业空头获得宝贵的腾挪时间。”信达期货有色金属分析团队认为，一方认输会带来镍价迅速回落，很有可能继续以一字板的形式快速下跌，这种环境下，建议观望而非介入。

责编：王璐璐

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