游族络可转债9月23日(周一)打新申购，代码072174，深市转债，若持有正股，可进行配售(每800股可配一手转债)。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

(资料图片仅供参考)

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公司简介

游族络股份有限公司(SZ.002174)成立于2009年，是全球抢先的互动文娱供货商。公司以“大数据”、“全球化”、“精品化”为战略方向，安身全球化游戏研制与发行，闻名IP办理，大数据与智能化，泛文娱工业出资四大事务板块全面发展。2014年6月，游族络正式登陆我国A股主板。

游族转债基本要素剖析

债底为90.73元，YTM为3.19%。游族转债期限为6年，债项评级为AA，票面面值为100元，票面利率榜首年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期换回价格为票面面值上浮15%(含最终一期年度利息)，依照中债6年期AA企业债到期收益率(2019/9/18)4.9050%作为贴现率预算，债底价值为90.73元，纯债对应的YTM为3.19%，债底保护性较好。

平价为100.70元，下修条款易触发。转股期为自发行完毕之日起满6个月后的榜首个买卖日至转债到期日，初始转股价为17.06元/股，游族络(002174.SZ)9月18日的收盘价为17.18元，对应转债平价为100.70元。游族转债的下修条款为：15/30，90%，有条件换回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，下修条款易触发。

总股本稀释率为7.59%。若游族络(002174.SZ)初始转股价17.06元/股进行转股，转债发行对总股本和流通盘的稀释度分别为7.59%和10.45%，股本摊薄压力一般。

基本面

正股基本面较好，估值合理。近年来成绩安稳增加，毛利率较高且安稳，现金流富余。2019年，因研制、商场扩张开销较大，半年报营收同比下降3.19%，净利润下滑16.6%。

公司主营页络游戏、移动络游戏的研制和运营，是全球闻名的互动文娱供货商，事务包含全球化游戏研制与发行、闻名IP办理、大数据与智能化、泛文娱工业出资四大事务板块。代表著作包含《少年三国志》、《女神联盟2》、《权利的游戏 凛冬将至》等。公司与下流闻名客户Apple、Google、Facebook、腾讯等协作严密，认可度高。

络游戏商场竞争剧烈，2018年后，国内游戏商场增速放缓，加上游戏版号的批阅趋严，公司的成绩增速开端放缓。而海外商场，公司的营收大幅增加，《League of Angels》稳居Facebook渠道RPG类页游戏热销排行榜首，坚持了公司在海外页游商场的抢先地位。下半年，跟着《权游》、《少年三国志2》、《荒野战役》等游戏连续上线，成绩有望不断改进。

出资主张

估计游族转债上市首日定价区间为108~110元。依照2019年9月18日收盘价核算，游族转债对应平价为100.70元。现在平等平价邻近的尚荣转债转股溢价率为9.17%、荣晟转债转股溢价率为5.65%。考虑到公司当时股价对应的转债平价处于面值邻近，公司评级AA，转债规划尚可，咱们估计游族转债上市首日的转股溢价率区间为，当时价格对应相对估值为108~110元。肯定估值下，理论价格为108~110元。归纳考虑，咱们估计游族转债上市首日的定价区间为108~110元。

能够参加申购，二级商场能够装备。公司专心于页络游戏、移动络游戏的研制和运营，是全球闻名的互动文娱供货商。公司以“大数据”、“全球化”、“精品化”为战略方向，安身全球化游戏研制与发行,闻名IP办理，大数据与智能化，泛文娱工业出资四大事务板块全面发展。受司加大研制投入扩展工业规划影响，2019年上半年营收17.30亿元，同比-3.19%;归母净利润4.07亿元，同比-17.43%，毛利率为53.06%。考虑到当时转债平价处于面值邻近，公司在转债商场中归于较为稀缺的游戏类型标的，主张能够参加一级商场申购，二级商场能够装备。