乐普和微创都是心脏支架最早的国产企业，也是国产支架两巨头，常被外界比较。除了业务上的竞争，老板的身家财富、资本布局也是外界关注的焦点。
曾经的创业板首富
乐普医疗1999年成立，期初由中船重工七二五研究和蒲忠杰太太张月娥的WP公司共同出资成立，股权比例为7:3。2009年“创业板”成立，乐普在创业板上市，也成为了首批28家在创业板上市的公司之一。2014年中，蒲忠杰受让中船重工持有的5.58%股份后，成为公司实控人，乐普也由国营改为民营企业。
微创医疗成立于1998年，由留美生物学博士常兆华出资成立。2010年，微创医疗在香港联交所上市。
两者无论是成立、上市时间何其相似，但两位创始人的身价却呈现不同的走势。
当年，乐普医疗上市当日，按照该股收盘价63.4元计算，乐普医疗市值达到257亿元。蒲忠杰持有乐普医疗6043.67万股，蒲忠杰持有该公司的股票市值高达38.32亿元，一跃成为创业板首富。而微创医疗上市首日市值约为85.64亿港元，远低于乐普医疗。
随后许多年，乐普的市值常年在600亿以上，是微创的好几倍，直到近两年这一情况才发生逆转。
2020年开始，微创医疗一度得到资本市场的广泛认同，股价从10港元开始不断上涨，其股价涨幅曾超过10倍，市值最高涨至1300亿港元（约1057元人民币），反超乐普。
不过，近期因为行业对创新医疗器械预期的调整、集采政策的不确定性、外围环境的扰动等，微创医疗和的乐普市值又都一路下行，目前乐普医疗市值（364.35亿元）略高于微创医疗市值（253.24亿港元），但是微创已经分拆了心脉医疗（市值120.35人亿民币）、微创机器人（市值212.81亿港元）、心通医疗（市值50.48亿港元）3个上市子公司，微创系总市值明显高于乐普。2021年开始，乐普也紧随其后开始分拆公司上市，一场资产追逐战正在打开。
实际上，在公司战略发展上，近年来二家公司发展差异越来越大，两者差距正是在差异中拉开的。
冠脉支架的风雨江湖
乐普医疗、微创医疗是国内心血管器械双龙头，也是国内高端医疗器械领域中为数不多的能与进口产品竞争的企业。
早期，冠脉支架的热度堪比现在的“PD1单抗”，现在大家所熟知的全球高耗前三，美敦力、强生、雅培以及波士顿科学，DES都是或曾是其核心业务布局。
冠脉支架主要用于治疗冠心病和急性心肌梗死，急性心肌梗死，一般是在基础冠脉狭窄基础上，因为某些诱因引发血栓的急性发作，因此和冠心病一样，背后关键都是冠脉阻塞。由于中国冠心病和急性心肌梗死的致死率的攀升，使得冠脉支架的需求不断扩大。
1984年，中国进行了第一例心脏支架介入手术，当时的支架基本为裸金属支架，国内市场被外资企业牢牢握在手中。
由于裸金属支架的植入通常会导致再狭窄的情况发生，因为支架周围疤痕组织的堆积，会引起再次阻塞。为了解决这个问题，支架需要涂覆一些可以缓慢释放的蛋白质表面聚合物，于是裸支架开始边缘化，药物洗脱支架开始出现。
2004-2005年，微创、乐普等国产先发药物洗脱支架，之后药监局提高了注册门槛，导致竞品获批被大幅延长。2007年前后大量研发产品的获批进度都被大幅延缓，这对之前获批的产品实际上构成了保护性利好。
较高的行业壁垒带来了高毛利，2006年到2008年维持了较高的毛利水平，乐普医疗这三年的销售毛利率达到70.95%、75.18%、78.58%。
据中银国际研报显示，乐普医疗主导产品“血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统”2008年国内市场占有率约为25.8%，居行业第二位，与行业第一微创医疗相差约2~4个百分点。
但2010年后，冠状动脉支架市场增速放缓，2011-2014年的支架植入量只有9.4%的年化复合增长，而在2005年至2011年，年化复合增长率为25.8%，下降明显。
同时，冠脉支架竞品的大量出现，对存量产生分流，易生、赛诺、金瑞凯利、垠艺等相继获批。当时医保扩围红利期结束，行业进入医保控费周期，再加上当时行业反腐整风单患者支架植入数开始回归，几个因素叠加后，对微创、乐普的压力是可想而知的。
尽管微创和乐普，通过新产品的技术迭代，重新获得了差异化竞争优势，压力相对较小，但是冠脉支架市场已经出现颓势，再加上高值耗材降价以及企业产品线单一，常兆华、蒲忠杰们不可能没有想法。
2011-2013年，对微创、乐普、吉威，都是影响深远的几年：
对微创而言，2011-2012年明确了“10+5”发展战略，坚定了“多元化”决心，从支架向骨科和起搏器等卡脖子的高端器械延伸，为日后重金收购骨科心律等业务埋下伏笔。
对乐普而言，也是坚定了“多元化”决心，从2013年6月收购新帅克跨界进入药品以来，乐普围绕心血管形成了器械、制药、医疗服务和新型医疗的全产业链布局，以此来保障乐普的总体业务在长期时间内实现持续高增长。
自此，走向“大产业布局”的乐普与“高耗内部外延”的微创，开始分道扬镳。
“拆拆拆”与“买买买”
在多元化的道路上，2家公司都坚持了主线产品自研，但主线以外的布局，乐普以收购为主，微创以子公司参股融资自研为主。
乐普收购的资产，包括仿制药，包括ivd检测，现在来看都是盈利能力很强的资产，很考验眼光。如乐普2013年斥资3.9亿元人民币，收购河南新帅克60%股权。遇到4+7集采前，新帅克大品种氯吡格雷从2014年营收1.2亿一路飙升至2018年的11.8亿元。
微创医疗共用研发平台、内生孵化的模式，从内生孵化的维度，微创的确有很多前瞻性布局，比如2010年成立了微创电生理；2012年成立微创心脉（主动脉及外周血管介入），2014年涉足手术机器人，2015年成立微创心通（心脏瓣膜介入）等。
微创对创新赛道近乎偏执的拥抱，需要持续不断的研发投入，钱、人、技术几大要素缺一不可。这也使得业绩表现不如乐普亮眼，能赚钱的心血管介入、心脉（主动脉及外周血管介入）两个“成年儿子”赚来的利润，不足以贴补多个嗷嗷待哺的“小弟”，骨科、CRM业务并入后，也拖累集团业绩亏损、股价横亘多年。
这背后与两地资本市场特质有关，与A股市场投资者注重利润端不同，H股针对未盈利科技公司的制度有着极大的宽容度，这也使得微创能够大笔大笔的资金投入到研发上来，不用考虑利润的掣肘和市场的表现。
两者本身的战略方向也不同，在心脏器械领域，乐普选择了可降解支架和载药球囊路线，放弃了瓣膜赛道。微创相当于放弃了心血管赛道，重仓选择了心脏瓣膜赛道。乐普选择了心血管药物路线，曾经器械销售和药品销售达到一半一半，而微创始终没有布局药物领域。
乐普的资产盈利高，在过去没有集采的时候，但当集采不断推行时，资本市场的风向从盈利转到创新产品上，也就是远期的业绩。乐普就处于劣势，这几年除了可吸收支架，瓣膜，电生理这些新兴业务研发进度大幅落后于微创，这是二者分歧的起点所在。
另外，两者对于市值的看法也有所不同，乐普股价一跌，马上开会沟通释放利好，维护股价。微创暴跌，董事长一句话也不说，埋头苦干，同时为保证研发投入的永续性，子公司成熟一个上市一个。
在微创通过分拆上市，在资本市场却大杀四方，实现市值反超之后，乐普也走上了一条微创正在走的道路 —— 分拆。2021年，冠脉集采正式落地执行，国产支架龙头们，为了对冲国内集采带来的业绩挑战，更需要借助资本力量加大研发力度，全力拓展新产品，IPO也是顺势而为。
目前，乐普医疗分拆的乐普生物已经上市，乐普心泰医疗、乐普诊断也已经在IPO的路上了，微创也有微创电生理、微创脑科学等子公司奔赴上市，
目前2家公司产业布局都仍然在持续扩张，未来谁能发展成为中国版美敦力，蒲忠杰的资本布局能否超越常兆华，都还需要很长的时间去观察。
