近日，万科A对外发布公告称，拆万物云境外上市获得中国证监会核准，可发行不超过约1.81亿股H股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成发行后万物云可到香港联交所主板上市，批复有效期为12个月。

万物云是由万科物业更名而来，旗下包含万科物业、万物梁行、万物云城等多个子业务板块。与其他专注住宅服务的物业管理有所不同，万物云近年来启动了平台化的发展战略。

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此前，万科方面曾公开表示，如果此次分拆上市得以实现，将有助于突出公司在空间科技服务领域的发展优势，提高公司及万物云的持续运营能力，释放其内在价值，同时有利于公司向开发、经营、服务并重的转型发展。

根据万物云的招股书显示，此次IPO募资用途，首先将用于为在选定街道打造独特的高浓度街区策略提供资金、将“万物云街道”模式在全国范围内扩张，旨在扩大业务、实现规模经济及创造新收入机会。

其次，将用于投入AIoT及BPaaS解决方案的开发，旨在使其具备建立产业互联网的能力；并通过收购或投资增值服务提供商及行业内上下游供应链的服务提供商来孵化万物生态体系。而最后则将用于吸纳及培养人才，以及用于营运资金及一般公司用途。

而有行业人士表示，目前楼市下滑严重，行业流动性压力极大，企业现金流普遍紧张。万物云选择在这个时间点逆势上市，除了实现自身融资和强化其独立发展能力之外，也有利于提升母公司万科的市值与流动性，从而有助于优化万科的基本面，给万科也带来了潜在的价值重估机会。

万物云境外上市后，万科仍将继续保持对万物云的控股权，不会对万科其他业务板块的持续经营运作构成任何实质性不利影响，同时也不影响万科独立上市地位。

万科对此认为，通过本次分拆上市可以有效增强万物云的资本实力，并拥有独立的资本运作平台以及投资者基础，为其业务发展提供更为多元化的融资渠道，提升万物云竞争优势，同时符合公司股东的整体利益。

万科在2021年股东大会上表示，万物云的分拆是万科集团开始的第一单，其他几个业务希望未来也能陆续上市。比如出租公寓，这个业务迎合了今天非常大的需求，现在的发展速度也很快，再经过几年耕耘，相信也能达到上市的条件。再比如万科的物流，这些赛道都是非常优秀的。

值得一提的是，万物云是万科旗下较为赚钱的公司之一。截至2021年末，万科直接持有万物云6亿股内资股，占比57.12%，另外通过其全资附属公司万倾、万斛、万马争先、盈达投资基金、万殊之妙及万斛泉源持有6060万股股内资股，实际控制约 62.89%的股权。

财报披露，万物云在2019年到2021年实现营收139.27亿元、181.46亿元和237.05亿元，同期利润分别为10.40亿元、15.19亿元和17.14亿元。而在2011年到2021年间，万物云总收入规模增长超16倍，复合增长率高达30%。

随着2021年下半年房企频频出现流动性困难，万物云成了摇钱树。仅2021年就分红了35.37亿元。公开数据显示，万物云2019年至2021年分别派息2.47亿元、3.18亿元及35.37亿元，其3年共计派息41.02亿，而三年万物云利润合计也只有42.73亿元。

令市场质疑的是，万物云过去几年的利润全部被分红，是否存在给万科地产业务输血的情况？