近日，字节跳动旗下小荷健康完成对美中宜和医疗管理集团的股权增持。此次增持后，小荷健康全资控股美中宜和。业内人士分析称，字节跳动主要意图应为进军辅助生殖赛道，美中宜和是首家拥有北京、天津两地的辅助生殖牌照以及体外受精许可证的民营医院。这则消息再度引燃市场对辅助生殖服务产业的热情。

“二孩”、“三孩”政策全面放开以及晚婚晚育的趋势，为辅助生殖服务带来大量的刚性需求，从上游医药器械及耗材，到下游的医疗机构，再到周边服务供应和互联网支持，民营资本均有分羹市场蛋糕的机会。其中“一牌难求”的辅助生殖机构最受资本青睐。

目前，除了2019年成功登陆港股的锦欣医疗外，A股上市公司汉商集团、麦迪科技也都先后进军辅助生殖领域，采取的主要手段是并购与合资。

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2021年8月，汉商集团完成对同济生殖医院31%出资份额的收购，公司出资7130万元，整体估值达到2.3亿元。目前，公司及一致行动人合计持有该医院80%出资人大会表决权，对医院重大事项具有控制权。

而据媒体报道，此次字节跳动并购美中宜和的金额约为100亿元。辅助生殖机构牌照价值一路走高的原因在于国家对辅助生殖牌照采取严格的审批制，并严控生殖中心数量：按常住人口数测算原则上每230万-300万人口可设置1个辅助生殖（ART）机构；而人类精子库设置每省（区、市）原则上不超过1个。

我国辅助生殖牌照主要分为五类：夫精人工授精（AIH）、供精人工授精（AID）第一代试管婴儿（IVF-ET）、第二代试管婴儿（ICSI）和第三代试管婴儿（PGD/PGS），需要按照顺序申请。据了解，一家医院想要申请获得辅助生殖牌照，必须要经过4个核心环节，一套完整的流程走下来至少需要10年时间。

根据国家卫生健康委员会的官方网站数据，2016-2021年，我国批准使用的人类辅助生殖技术的医疗机构有539家，其中90%以上集中在公立医院，民营医院仅占10%左右。虽然公立辅助生殖机构目前是绝对的主流，但远远无法满足市场日渐庞大的需求。

汉商集团也在交流中表示，正在积极推进医院的营利性变更工作。资料显示，同济生殖医院是一家集科研、临床、教学于一体的国内领先辅助生殖机构，其不仅拥有湖北省唯一的人类精子库，还是全国第一家获批的湖北省生育力保存中心（国内仅四家）、湖北省唯一的干细胞工程研究中心，能够开展多项位于行业前沿的辅助生殖技术，如夫精人工授精（AIH）、供精人工授精（AID）、试管婴儿（IVF-ET/ICSI）、原始卵泡体外激活术（IVA）以及睾丸显微取精术等。

除了稀缺的机构牌照，辅助生殖服务潜在的市场空间和高毛利润也是吸引各路资本的一大诱因。根据弗若斯特沙利文的数据，预计2023年我国辅助生殖市场规模将达到75亿美元，2018-2023E的CAGR达14.5%。锦欣生殖的2021年财报显示，公司IVF取卵周期数2.74万例，同比增加19.6%；公司获得营业总收入18.39亿元人民币，同比增加28.9%；净利润3.54亿元人民币，同比增加35.8%；销售毛利率约为42%。

长期来看，辅助生殖的热潮将席卷整个板块并辐射多条赛道，对此，汉商集团表示，未来将以武汉同济生殖医院为依托，积极统筹推进辅助生殖全产业链布局，增强对产业链重要环节的掌控，形成产业协同效应，构建辅助生殖产业生态圈。此前公司已增资入股了深圳市茵冠生物科技有限公司，积极探索与辅助生殖相关的干细胞产品研发。同时，公司持续推进在辅助生殖板块的技术研发与科技应用，进一步强化自身技术优势，优化医院环境，提高医疗服务水平，提升在辅助生殖板块的市场化运营能力和经营效率。

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