今日A股主要股指探底回升，沪深两市合计成交6359亿元，再创成交额年内新低。至此，A股连续3日刷新成交量新低，引发了投资者对于A股市场“地量地价”的讨论。

以史为鉴，成交量大幅萎缩后，行情如何演绎？

(相关资料图)

9月份以来，A股市场连续13个交易日成交额低于1万亿元。9月20日沪深两市成交金额为6510亿元，相较6月29日成交高点13165.26亿元缩量近50%。

在A股历史上，股指的低点往往是与成交量低点存在一定的相关性。成交量代表的是人气，市场人气高，成交量自然会放大，而股指极度缩量是判断股指处于底部区域的重要条件之一。

一般而言，在股指接近底部区域时，市场人气低迷，成交量会变得非常低，交易清淡。此时，场外投资者信心不足，不敢轻易入场，场内被套牢的投资者没有杀跌意愿，锁仓不动。而在市场极度缩量之后，有时会再度出现最后一波恐慌性的杀跌，随即见到股指调整的阶段性低点，因此被称为“地量之后见地价”。

不过地量与地价出现的时间点并不是完全重合的，甚至偶尔会出现二者的先后顺序颠倒（例如2020年上证指数2646点位置）。从A股历史走势上来看，股指地量与地价的关系多数时间会出现以下两种情况：

1、地量出现后市场人气快速恢复，成交量出现爆发式增长。例如2010年上证指数2319点之前出现地量（461亿元），随后成交金额快速增长，股指大幅反弹。2012年上证指数1949点之前出现地量（331亿元），随后同样出现量价齐升，进入中期反弹。

2、地量出现后市场交投意愿始终保持低迷态势，股指呈现出磨底行情。例如2019年1月2449点之前，上证指数在长达两个月的时间里单日成交金额都维持在1000亿元上下，期间多次跌破900亿元。而股指的阶段性低点则是在2019年1月才迟迟出现。

连续缩量调整，市场到了哪个阶段？

9月以来，海外市场加息预期持续升温，贸易争端扰动密集出现，激烈的预期博弈加剧了A股市场波动。自9月中旬以来，A股下跌呈现明显加速和情绪化反应特征，对投资者信心产生了较大的冲击。

不过，从A股市场估值角度来看，截至上周五，全A股市盈率16.8倍，处于历史32.7%分位；沪深300市盈率11.5倍，处于历史26.8%分位；创业板指市盈率44.9倍，处于历史25.8%分位。在市场持续调整后，多个主要股指的估值已经回落至4月底的水平。

从宏观数据来看，国内融资结构正逐渐改善，基建投资大幅回升、制造业投资反弹，驱动国内经济复苏。考虑到近期A股市场对外部事件的冲击进行了较充分反应，外部事件对A股的影响有望出现边际递减。展望后市，随着不确定性事件的逐步落地，国内经济弹性回升，政策面维持积极，A股市场在悲观情绪得到快速释放后有望逐步转暖。

哪些“绩优低估股”值得关注？

“地量”后是否能立刻见到“地价”我们不得而知，不过，目前A股市场处于底部区域已经成为了诸多研究机构的共识。