当前最新:185天跌没了290亿,女富豪虎年不顺?

发布时间:   来源:德林社

文 | 杨万里

“果链一哥”虎年没有发威,反而表现失色。

近两日,立讯精密盘中连续跌破28元,跌回到了2020年3月份时期水平。截至最新收盘,该公司股价为28.62元,总市值为2032亿元。


(资料图)

若将时间再推前,从今年初至10月12日,短短185个交易日,立讯精密累计下跌41.7%,总市值蒸发超1500亿元。按此估算,董事长王来春财富蒸发超290亿。

从表面看,今年消费电子板块集体表现不佳。数据统计,年内有11只消费电子概念股腰斩,有41只个股跌幅超过40%,跌幅较大的知名公司包括闻泰科技、蓝思科技、歌尔股份、立讯精密、大族激光等。

从深层次看,消费电子景气度下降是市场信心减弱的重要原因之一。此外,立讯精密高度依赖苹果公司以及转型之路漫长,短期内难以让投资者兴奋。

依赖苹果公司

从“富士康打工妹”到坐拥千亿市值的上市企业,立讯精密董事长王来春的逆袭故事成为一段创业佳话。

2010年,立讯精密登陆A股。一年后,该公司通过收购昆山联滔电子有限公司60%股权,切入了苹果产业链。

此后,立讯精密与苹果公司关系越来越紧密。

2017年,立讯精密取得Air Pods pro100%代工份额,同年苹果CEO库克拜访立讯精密,还进行了公开赞扬;2020年立讯精密通过收购纬创和资通两大代工厂成为大陆第一家家代工iPhone的厂商。

如今,苹果已经成为立讯精密最重要的大客户,该公司的业务涵盖连接线、连接器、声学、无线充电、马达及天线等零组件、模组与配件类产品,应用于电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等领域。

从收入占比看,从2017年至2021年,来自苹果公司的销售收入占总收入比重分别为36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%,五年时间提升了37.51个百分点。

在绑定苹果公司期间,立讯精密吃到了红利。2011年至2020年,该公司营收规模从25.56亿元增长至925亿元,增幅达35.19倍;归属净利润规模从2.572亿元增长至72.25亿元,增幅达27.09倍。

反应到股价上,从2011年股价低点到2020年股价巅峰时期,立讯精密最高涨幅超过73倍。

然而,到了2021年,立讯精密出现“增收不增利”情形,当年营收同比增长66.43%,归属净利润同比下降2.14%。巧合的是,该公司从去年开始步入下跌通道,近两年连续走出两根阴线。

消费电子代工企业的一大特征是在苹果产业链中话语权较低,较难通过提价转移经营成本上升的压力。

以立讯精密为例,2018年至2022年上半年,该公司的综合毛利率为21.05%、19.91%、18.09%、12.28%、12.47%,五个报告期合计下降了8.58个百分点。

另一组数据显示,2020年时立讯精密旗下消费电子业务的毛利率为16.44%,到了2022年上半年下降至11.51%。

随着苹果公司占营收比重越来越高,立讯精密对其难以摆脱。但背靠这颗大树,真的能高枕无忧吗?

今年9月下旬,知名经济学家任泽平公开表示“iPhone 14可能是苹果盛极而衰的标志”。他还认为,自从乔布斯去世后,苹果再无创新和进取精神。

如果苹果公司未来不能持续保持高成长性,它的产业链也会受到冲击,对于立讯精密等苹果概念股来说,应当早点做准备。

立讯精密正在实施多元化,也开始选择转型。

转型之路漫长

截至上半年,消费性电子、电脑互联产品及精密组件两块业务分别占立讯精密比重为85.34%、5.37%,合计贡献了90%以上收入。

然而,以智能手机、PC电脑为代表的消费电子行业,景气度已经在下降。

据IDC数据预测,2022年智能手机、PC电脑出货量或分别下降7%和13%。

细分看,2022年1-7月,中国智能手机出货量1.53亿部,同比下降23%。值得一提的是,2018年至2020年,中国智能手机出货量持续下降,2021年反弹至3.43亿部,仍未回到4亿部上方。

另据Canalys发布的数据显示,第三季度全球台式机和笔记本电脑的总出货量为6940万台,下降18%。有券商机构认为,过去两年PC行业的潜在购买力被消耗,预计明年及以后PC出货量增速将放缓。

对于消费电子行业,王来春在公开场合表示“保持谨慎乐观的态度”。作为立讯精密的主要业务,公司业绩与消费电子行业关系紧密。

为了打开业绩增量,立讯精密重点瞄准了两个方向。

一方面,立讯精密布局了VR/AR市场,它还表示“VR/AR产品预计2-3 年内对公司财报贡献相对常规,而此后的贡献将会更加明显”。

不过,在布局虚拟现实领域内,歌尔股份似乎比立讯精密的“成就”更加明显。歌尔股份董事长姜滨曾对外表示,其在全球中高端虚拟现实头显领域市场占有率达70%。

立讯精密能否在VR/AR市场打开成长性,主要看“大势”。该公司深度绑定苹果公司,需要发展成为后者提供硬件的主要厂商。同时在元宇宙发展道路上,META、苹果等海外科技企业是风向标,如果它们中间出现挫折,也会影响到相关产业链。

另一方面,立讯精密正在大力发展新能源汽车业务。

2021年年报显示,该公司已形成汽车线束、连接器、智能新能源、智能网联、智能驾舱/控制等主力产品线。

为了打通这块业务,立讯精密动作频频。

2021 年 11 月,立讯精密与国内车载激光雷达行业内公司速腾聚创达成战略合作,并于今年2月份参与新一轮的战略融资。

2022年2月份,立讯精密定增募资 15 亿用于新能源汽车高压连接系统产品生产建设、及 5 亿元用于智能汽车连接系统产品生产线建设。

2月份,立讯精密与奇瑞新能源拟共同组建合资公司,开拓了整车ODM(原始设计制造商)业务。

从发展趋势看,立讯精密此举是前瞻的,新能源汽车行业发展潜力大,能带来广阔的市场。数据显示,2021年,中国新能源汽车销量超过350万辆,机构预测2025年国内新能源汽车销量有望达到600万辆。

新能源汽车赛道是性感的,发展过程却是曲折的。

目前,汽车类业务占立讯精密的营收比重非常小。2022年上半年,汽车互联产品及精密组件贡献的营收为21.11亿,占总营收比例仅为2.58%(同比下滑1.1个百分点),远远低于消费性电子业务的占比。

立讯精密切入的新能源汽车赛道,犹如一个新手在摸着石头过河。发展新业务,从0-1是最艰难的一个过程,对于公司来说,需要进一步扩大业务增量以及打开市场。

目前来看,无论是VR/AR业务还是新能源汽车类业务,对立讯精密的业绩贡献尚不明显,该公司转型之路仍比较漫长。

立讯精密后市表现如何,我们将继续保持关注!

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